东吴策略构建的成长和价值组合在5月市场明显反弹中，价值型组合PEG和PB-ROE、以及成长组合中不变脸的次新、十倍股个股组合获超额收益，其中PB-ROE策略领跑，5月超额收益达11%。在衰退期或萧条期，市场处于下跌或者震荡市中，市场寻求估值和盈利匹配度，PEG和PB-ROE一般表现较好。若信用改善，成长型策略占优；反之，维持PB-ROE、高股息策略。随着疫情持续向好、上海全面复工复市、国内稳增长政策落地见效，如果实现宽货币向宽信用传导，市场风格或将转向成长，十倍股、次新股策略有望占优；若目前情形延续，PB-ROE和高股息策略仍是更优选择。成长型策略包括次新股（不变脸的次新&量化次新）和十倍股（个股组合&基金经理组合），价值型策略包括高股息和PEG&PB-ROE。风险提示：企业盈利不及预期，筛选标准在新的市场条件下可能失效等。
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