6月行业比较月报：5月组合超额收益3.6%，6月关注数字经济

根据研报正文，我们可以得出以下结论：

1. 市场轮动加速，板块轮动频繁。在内部弱预期和外部不确定扰动下，市场持续调整，交易主线从此前的“中特估”转向经济相关度较弱的AI产业。
2. 5月行业组合较沪深300超额收益+3.6%，火电、水电领涨组合。通过“景气+”四维行业比较模型，结合景气、流动性、估值和资金筹码四个维度进行构建，5月行业组合收益-2.1%，较沪深300超额收益+3.6%，三大领涨行业分别为火电发电运营、水电发电运营和电网一次硬件。
3. 科创反攻，6月组合关注数字经济。市场底部交易特征显现，投资者建议聚焦“高赔率”，关注数字经济相关行业，推荐行业数量11个：高速公路、中药II、医药流通、仪器仪表II、电网一次硬件、火电发电运营、水电发电运营、工业信息化、医疗信息化、政务信息化、互联网服务及基础架构。
4. 风险提示：核心假设不当风险、历史经验失效风险、海外冲击超预期等。

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