量化组合跟踪周报：大市值风格占优，PB-ROE组合超额收益稳定

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  量化市场跟踪：Beta因子持续优异，大市值风格表现占优 大类因子表现来看。Beta因子表现持续优异，获得收益0.71%。动量因子获得收益0.97%，表现为动量效应。BP因子获得收益0.28%，表现为价值效应。成长因子表现较好，获得收益0.21%。流动性因子表现优异，获得收益-0.80%。非线性因子获得收益-0.22%，表现为小市值效应。其余因子表现一般。 从大小盘风格表现来看，各股票池均表现为大市值效应，对数市值因子排名靠前。从盈利能力角度来看，上周盈利能力类因子在各股票池中均表现优异，代表盈利成长的盈利增长率类因子表现较好。换手率与波动率因子在沪深300和中证500股票池中表现一般，流动性1500股票池中表现较好。动量类因子在各股票池中均表现为反转效应。 上周基本面类因子在各行业中表现优异，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股经营利润TTM因子、每股净资产因子在纺织服装、综合等行业出现明显回撤，其余行均获得较高收益。市值风格上，各行业均表现为明显的大市值效应。估值类因子中， BP与EP因子在各行业中分化，采掘、公用事业、钢铁、银行等行业价值效应明显。动量类因子在各行业表现分化，公用事业、钢铁、电子等行业表现为动量效应。残差波动率因子与流动性因子表现一般，在建筑材料、纺织服装、轻工制造、电子、医药生物等行业中回撤明显。  PB-ROE-50组合跟踪 上周PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现稳定，获得超额收益0.64%。今年以来获得超额收益10.74%。  风险提示： 报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：祁嫣然 执业证号： S0100519110004 电话： 010-85127519 邮箱： qiyanran@mszq.com 研究助理：曲虹宇 执业证号： S0100120080042 电话： 010-85127533 邮箱： quhongyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 《构建多因子策略的工匠精神——量化选股系列报告之一》 《“反身性”体系下的量能指标应用——行为金融量化模型系列报告之一》 [Table_Title] 金融工程研究 大市值风格占优，PB-ROE组合超额收益稳定 —量化组合跟踪周报 量化组合跟踪周报 2021年04月06日 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 因子表现跟踪 .............................................................................................................................................................. 3 1.1 单因子表现 ................................................................................................................................................................... 3 1.2 大类因子表现 ............................................................................................................................................................... 4 1.3 行业内因子表现 ........................................................................................................................................................... 5 2 PB-ROE-50组合表现 ................................................................................................................................................. 6 3 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 7 插图目录 .............................................................................................................................................................................. 8 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 8 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 因子表现跟踪 1.1 单因子表现 下图展示了过去一周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后的纯因子组合收益。从大小盘风格表现来看，各股票池均表现为大市值效应，对数市值因子排名靠前。从盈利能力角度来看，上周盈利能力类因子在各股票池中均表现优异，代表盈利成长的盈利增长率类因子表现较好。换手率与波动率因子在沪深300和中证500股票池中表现一般，流动性1500股票池中表现较好。动量类因子在各股票池中均表现为反转效应。 图1: 沪深300股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 图2: 中证500股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 -0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%Variance20operating_revenue_grow...sizeDAVOL20net_profit_growth_ratetotal_asset_growth_ratenet_asset_growth_rateDAVOL10profit_margin_ttmDAVOL5np_parent_company_ow...VOL10net_profit_ttmoperating_profit_ttmOperateNetIncomeeps_ttmoperating_profit_per_sh...VOL5total_profit_ttmoperating_revenue_per_...PLRC6operating_profit_growth...Kurtosis20total_profit_growth_rateCCI10total_operating_revenue...CCI20Skewness20BIAS5BIAS10Price1M-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%sizeeps_ttmoperating_profit_per_sh...total_asset_growth_ratecurrent_asset_turnover_...operating_revenue_grow...profit_margin_ttmnet_profit_ttmoperating_revenue_per_...total_profit_ttmtotal_operating_revenue...net_profit_growth_rateVariance20operating_profit_ttmDAVOL5BIAS5asset_turnover_ttmDAVOL10VOL10total_profit_growth_rateOperateNetIncomenp_parent_company_ow...operating_profit_growth...DAVOL20gross_income_ratioPLRC6Kurtosis20CCI10BIAS10gross_profit_ttmnet_asset_growth_rateSkewness20VOL5CCI20Price1M 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3: 流动性1500股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 1.2 大类因子表现 过去一周全市场股票池中风格因子纯因子收益统计如下。Beta因子表现持续优异，获得收益0.71%。动量因子获得收益0.97%，表现为动量效应。BP因子获得收益0.28%，表现为价值效应。成长因子表现较好，获得收益0.21%。流动性因子表现优异，获得收益-0.80%。非线性因子获得收益-0.22%，表现为小市值效应。其余因子表现一般。 图4: 风格因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 -1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%sizeoperating_revenue_gro...eps_ttmoperating_profit_per_sh...net_profit_growth_ratenet_asset_growth_rateprofit_margin_ttmgross_income_ratioVariance20total_asset_growth_rateBIAS5operating_revenue_per_...current_asset_turnover_...operating_profit_growth...np_parent_company_o...net_profit_ttmtotal_profit_ttmOperateNetIncomegross_profit_ttmPLRC6asset_turnover_ttmoperating_profit_ttmCCI10total_profit_growth_rateKurtosis20total_operating_revenue...Skewn