兴证早评【金融】兴证股指期货：短线调整不改后市震荡反弹走势。逻辑：继周二大跌行情后，昨日小盘股缩量反弹，小盘个股普涨且临近压力位，前期抄底获利盘抛压较大，金融为首的蓝筹股有补涨需求，或将成为短线避险资金追逐目标。李克强总理在会议中强调要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成，国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。基本面维持在“弱经济现实”与“政策利好预期”之间拉锯，股指短线回调不改后市震荡反弹走势。截止上一个交易日收盘，上证50、沪深300、中证500的PE值分别为9.65、11.92、19.59，分别位于近五年23.05%、23.05%、13.67%分位数。兴证金融期权：期权标的上证50ETF、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数的变化分别为0.18%、0.43%、0.66%、0.61%。观点：隐波回落，震荡预期强化。本周二标的指数下跌，期权隐含波动率小幅度上升，昨日标的指数小幅度反弹，隐波大跌，后市震荡预期强烈。在量能不足与空头情绪衰落的情况下，指数下跌空间与持续性不足，因此，我们认为，短线急跌属于反弹行情中的集中抛盘所致，缺乏持续性，短线调整不改后市震荡反弹降波。策略方面，关注备兑增强收益策略。兴证早评【有色金属】兴证沪铜：现货报价，华北地区报价71920-72170元/吨，较上日减少265元/吨；华东地区报价72140-72350元/吨，较上日减少275元/吨；西南地区报价71910-72040元/吨，较上日减少290元/吨。（数据来源:SMM)库存方面，LME铜库存合计168150吨，较前一交易日减少2500元/吨；国内阴极铜库存为17643吨，较前一交易日减少2000吨。美国4月通胀均高于预期，但美元指数有回落迹象。国内疫情带来的消费压力仍在，地产宽松政策持续推进。国内冶炼厂5月检修集中，进口铜到货增加。短期震荡偏多，仅供参考。兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价20500-20540元/吨，较上日减少80元/吨；沈阳地区报价20470-20490元/吨，较上日减少60元/吨；无锡地区报价20500-20540元/ 吨，较上日减少80元/吨；杭州地区报价20560-20600元/吨，较上日减少50元/吨；重庆地区报价20520-20540元/吨，较上日减少90元/吨；天津地区报价20470-20490元/吨，较上日减少80元/吨。（数据来源：SMM）库存方面，LME库存481650吨，较上一交易日减少5825吨，国内社库总计288801吨，较上一周减少1689吨。电解铝产能新增放缓，云南、内蒙古产能恢复并持续放量。消费方面，目前国内全面复工及需求好转未完全兑现，消费受多地疫情影响仍在。短期振荡，仅供参考。兴证早评【能源化工】兴证聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)8600-8650元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤)8480-8600元/吨，跌10元/吨。（数据来源：卓创资讯）基本面来看，供应端，拉丝排产率30%左右，近期拉丝排产略有回升，主要塑编企业开工有所回升，国内装置负荷整体低位。需求方面，煤化工竞拍方面，流拍氛围转暖，拉丝成交99%；下游企业未见明显驱动，下游企业开工仍低于往年同期，不过随着宏观利好政策不断释放，市场对需求修复存在一定预期。综合而言，美国原油及汽油库存持续下降，原油高位运行，高成本下聚丙烯各路线装置亏损，估值仍偏低，供需面看，近期装置有所重启，装置负荷小幅回升，但仍处于低位，需求端对疫情缓和后需求复苏有所预期，市场偏向关注需求实际恢复情况，低估值与需求复苏预期对聚丙烯下方存在一定支撑。仅供参考。兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6815元/吨，涨100元/吨，乙二醇现货报价4790元/吨，跌30元/吨。（数据来源：CCFEI）基本面来看，PTA供应端，东北一套375万吨装置重启，华东一套120万吨装置延迟开车，近期装置检修增多，不过随着逸盛大化装置重启，整体负荷变动不大。MEG供应端，内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置计划6月降半负检修，计划检修一个月，国内装置负荷低位运行，供应有所收缩。需求方面，江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，聚酯产销偏弱，限制聚酯负荷提升。综合而言，PTA方面，美国原油及汽油库存持续下降，原油高位运行，PX仍较为坚挺，成本端支撑PTA高位运行，成本端未有明显松动前，PTA仍以高位震荡对待。MEG方面，国内供应延续收缩，但聚酯负荷回升有限，港口仍延续累库，MEG有所承压，而石脑油路线亏损严重，存在低估值支撑。短期 MEG预计仍延续低位震荡为主。仅供参考。兴证甲醇：现货报价，华东2675-2840（-40/-70），江苏2675-2740（-40/-55），广东2750-2810（-20/-10），山东鲁南2600-2600（-40/-40），内蒙2300-2400（-50/0），CFR中国（所有来源）282-345（0/0），CFR中国（特定来源）335-345（0/0）（数据来源：安迅思）。从基本面来看，内地方面，本周隆众西北厂库19.3万吨（+0.3），西北待发订单量19.3万吨（+2.8万吨），目前化工煤价格走势仍不明朗，但预计总体维持高位。港口方面，本周隆众港口库存89.2万吨（+0.6万吨），小幅累库。外盘开工仍偏高，ZPC已重启，美国natagasoline降负运行，美国科氏170万吨降负运行，LyondellBasell93万吨5月上旬检修，马油2#170万吨5月上旬检修2个月，挪威Statoil5月中旬检修30天。综上，甲醇基本面变化不大，近期内地开工和港口到港仍较多，总体处于累库周期，油价总体保持坚挺，动力煤价格监管下预计化工煤走势整体坚挺，总体来说，甲醇无明显驱动，整体维持震荡。仅供参考。兴证尿素：现货报价，山东3235（10），安徽3275（0），河北3185（0），河南3225（-5）。（数据来源：卓创资讯）。近日国内尿素市场运行偏淡为主，成交氛围不温不火。多地高端价格仍小幅承压，市场信心不足，下游心态不稳，多按需采购。局部市场农业一般，采购积极性不强，工业按需为主，多地市场稍显僵持，预计短期尿素市场延续偏淡局面，期价维持震荡，下游观望情绪依旧浓厚。仅供参考。兴证早评【农产品】兴证油粕：外盘大豆震荡回调；豆油需求一般，库存77.5万吨，江苏地区报价12410（120）元/吨，高位震荡；豆粕价格震荡，需求一般，江苏地区价格4230（0）元/吨，短期多空交织导致震荡，中长期预期减产导致价格偏强；马来西亚棕榈油产量增加，库存大幅增加，国内棕榈油库存下滑，广州地区15660（70）元/吨，印尼取消油脂出口禁令，国内消费疲弱对价格利空，但现货高升水对价格利多，仅供参考。兴证生猪：全国外三元毛猪均价15770（50）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格15620（100）元/吨；生猪需求有所好转，猪粮比反弹，收储持续，生猪现货价格季节 性转强，期货升水较高继续上涨空间有限，期现劈叉，导致猪价高位区间剧烈震荡，仅供参考。