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2026/03/30星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、伊朗已打击中东地区两家与美国军工航天工业有关的企业，也门胡塞武装加入战争；2、中东最大铝企：阿联酋环球铝业遭伊朗导弹、无人机袭击，主要炼厂严重受损；3、英矽智能：与礼来达成全球管线授权与AI药物研发合作，交易总额最高约27.5亿美元；4、150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；实现净利润2194.39亿元，同比增长31.2%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：8.84%/5.79%/6.85%/7.01%；IC当月/下月/当季/隔季：8.33%/7.94%/9.46%/8.99%；IM当月/下月/当季/隔季：11.56%/10.75%/11.78%/11.40%；IH当月/下月/当季/隔季：3.09%/1.99%/3.31%/4.44%。 【策略观点】 美伊冲突扰动全球风险偏好，通胀升温促使美联储降息预期退潮、甚至转为加息，交易员对加息概率首次升破50%，美债收益率上行；国内PPI连续收窄、年初工业企业盈利能力较强，建议关注战局转变，注意控制风险。 国债 【行情资讯】 行情方面：周五，TL主力合约收于111.170，环比变化-0.23%；T主力合约收于108.235，环比变化-0.01%；TF主力合约收于106.000，环比变化0.03%；TS主力合约收于102.514，环比变化0.00%。 消息方面：1、国家统计局：1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%。2、据报道，在追踪美联储政策的期权市场中，目前已经出现了与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的押注需求。这些交易的逻辑指向美联储最快在两周内加息，如果债券市场在4月29日政策会议前大幅增加加息押注，这些头寸将获得丰厚回报。 流动性：央行周五进行2240亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有130亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2110亿元。 【策略观点】 基本面看，1-2月主要经济数据有明显改善，且好于市场预期。分项上，工业生产加快，春节假期背景下服务消费好转，投资端回升而地产延续承压。经济数据开年改善，主要受到春节错位因素影响，此外高技术制造业等行业景气较好也有所带动。总体上，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期买断式逆回购净回笼，但资金整体平稳宽松。伊朗地缘冲突延续，引发 输入性通胀担忧，叠加中国2月通胀数据同比回升，通胀上行压力可能使债市承压。债市节奏上仍需关注股市行情和通胀预期的影响，预计行情短期震荡偏弱。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨1.73%，报1009.44元/克，沪银涨1.88%，报17763.00元/千克；COMEX金涨0.15%，报4531.20美元/盎司，COMEX银跌1.43%，报68.80美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.44%，美元指数报100.26； 1）美国参议院银行委员会计划针对总统特朗普的美联储主席提名人凯文·沃什举行听证会，最早安排在4月13日当周。但目前，沃什仍然尚未提交自己的完整版文稿。 2）伊朗外交部发言人巴加埃日前表态，美国通过斡旋方递交的相关建议极端且不合理，该建议涉及伊朗基本权利、缺乏善意与严肃外交态度，伊朗强调将依靠自身能力保障安全并动用一切手段防范再次遇袭；与此同时，也门胡塞武装向以色列发射导弹，令中东战事开辟新战线，沙特日均输油超340万桶、可绕开霍尔木兹海峡的延布港与曼德海峡均处于胡塞导弹射程范围内，能源市场最后的缓冲方案面临严峻威胁。 【策略观点】 当前地缘冲突态势已成为市场核心焦点，金价走势受相关消息面扰动显著。在中东冲突已进入第二个月且持续升级之际，巴基斯坦宣布拟于数日内主办美伊会谈以推动冲突解决，但当前美、以、伊立场均较为强硬。与此同时，胡塞武装入局并威胁曼德海峡航运安全，全球能源供给风险抬升。在高油价环境下，通胀预期粘性进一步凸显，叠加市场降息预期后移，贵金属短期走势仍面临阶段性承压。策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1050元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-20500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 中东局势继续反复，铜价冲高回落，周五伦铜3M合约收盘涨0.17%至12141美元/吨，沪铜主力合约收至95490元/吨。周五LME库存增加425至360250吨，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水70.9美元/吨。国内上期所周度库存减少5.2至35.9万吨，日度仓单续减0.9至23.7万吨。华东地区现货贴水小幅缩窄至95元/吨，买卖双方稍显拉锯。广东地区铜现货升水抬升至100元/吨，库存继续减少基差报价走强。国内铜现货进口盈利约100元/吨。精废铜价差790元/吨，环比扩大。 【策略观点】 中东局势依然反复，市场风险偏好继续受挫，情绪面仍对铜价构成压制。产业上看铜矿供应紧张格局维持，铜价回落后国内库存去化较理想，同时随着精废价差降至偏低水平，废铜原料供应和废铜替代均减少，短期库存有望继续去化，并为铜价提供支撑。总体铜价或为震荡下探走势。今日沪铜主力运行区间参考：94000-97000元/吨；伦铜3M运行区间参考：11900-12400美元/吨。 铝 【行情资讯】 中东局势反复推动原油价格走强，能源成本抬升推升铝价，周五伦铝3M合约收涨0.92%至3284美元/吨，沪铝主力合约收至24085元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少0.2至55.6万手，期货仓单增加0.3至40.8万吨，铝锭三地库存小幅增加，铝棒库存环比减少，周五铝棒加工费回调，交投氛围一般。华东地区铝锭现货贴水缩窄至90元/吨，买货情绪较为积极。LME库存减少0.2至42.1万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水走高至61.2美元/吨。 【策略观点】 美国与伊朗展开谈判但军事行动继续，原油价格维持强势，市场风险偏好仍相对承压，铝价一方面受到能源成本和供应扰动的支撑，另一方面还受到情绪面压制。产业上看，海外铝厂检修和减产仍将带来实质性减量，周末阿联酋和巴林铝厂遇袭加大了供应忧虑，海外铝供应预计维持紧张；国内下游开工率继续提升，铝棒加工费回到相对正常水平，有助于库存消化。短期铝价预计冲高。今日沪铝主力合约运行区间参考：23800-24800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3220-3400美元/吨。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收涨1.33%至23377元/吨，单边交易总持仓17.75万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期涨33.5至3105.5美元/吨，总持仓21.04万手。SMM0#锌锭均价23210元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-30元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.58万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME锌锭库存录得11.57万吨，LME锌锭注销仓单录得0.57万吨。外盘cash-3S合约基差-16.14美元/吨，3-15价差64.55美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.09，锌锭进口盈亏为-2327.99元/吨。据钢联数据，3月26日全国主要市场锌锭社会库存为21.44万吨，较3月23日减少0.51万吨。沪锌连续下跌后下游逢低主动补库。 【策略观点】 锌精矿显性库存边际下滑，锌精矿进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。伦锌再现大额交仓，结构性风险进一步下调。锌价下跌后下游出现有一定补库，锌价短期止跌企稳。但沪锌基差及月差均未显著上行，预计后续采买持续性有限。当前高油价催生衰退叙事，市场讨论年内美联储加息可能性，有色金属板块整体承压，锌价已进入下行趋势，在当前价位宽幅震荡盘整后仍有进一步下探风险。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收涨0.57%至16553元/吨，单边交易总持仓11.31万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期涨6.5至1907.5美元/吨，总持仓17.71万手。SMM1#铅锭均价16325元/吨，再生精铅均价16325元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.25万吨，内盘原生基差-150元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得28.31万吨，LME铅锭注销仓单录得1.43万吨。外盘cash-3S合约基差-34.62美元/吨，3-15价差-135美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.256，铅锭进口盈亏为591.16元/吨。据钢联数据，3月26日全国主要市场铅锭社会库存为5.76万吨，较3月23日减少0.55万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工维稳。铅废料显性库存抬升，再生开工回暖。原再铅锭工厂库存均有下滑，铅锭社会库存亦有下滑。下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业较低的开工率，现货端获得短期支撑。但当前较高的沪伦比值导致进口铅锭增加，出口电池减少。前高油价催生衰退叙事后有色金属板块整体承压，不排除后续铅价进一步下探的可能性。 镍 【行情资讯】 3月27日，沪镍主力合约收报137100元/吨，较前日上涨0.91%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日下跌50元/吨；金川镍现货升水均价5400元/吨，较前日下跌750元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.64美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格小幅回调，10-12%高镍生铁均价报1083元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 短期来看，霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。本周沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 锡 【行情资讯】 3月27日，沪锡主力合约收报362460元/吨，较前日上涨3.71%。供给端，随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。上周锡价大幅回落，下游企业积极补库，带动库存显著减少，截至2026年3月20日全国主要市场锡锭社会库存11035吨，环比减少2770吨。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。需求端边际改善，短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。但考虑到近期地缘扰动持续，美国降息预期大幅回落，全球风险资产普遍承压背景下，预计锡价偏弱运行，国内主力合约参考运行区间：32-39万元/吨，海外伦锡参考运行区间：41000-49000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 3月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报159916元，较上一工作日+2.35%，周内+10.35%。MMLC电池级碳酸锂报价156000-164700元，均价较上一工作日+3700元（+2.36%），工业级碳酸锂报价153000-161500元，均价较前日+2.28%。LC2605合约收盘价168440元，较前日收盘价+7.15%，周内+17.09%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2150-2320美元/吨，均价较前日+1.13%，周内+7.71%。 【策略观点】 近期碳酸锂市场矛