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2026/04/10星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、伊朗代表团将前往伊斯兰堡参加谈判；2、伊朗：霍尔木兹海峡保持开放，通行需协调；有消息称每天允许不超过15艘船只通过霍尔木兹海峡；3、伊朗战争爆发前，通胀居高不下，美国2月核心PCE价格指数同比涨幅从上月的2.9%升至3.0%；4、腾讯云：不到一个月再次提价，AI算力、容器服务TKE-原生节点及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价统一上调5%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：11.47%/6.41%/6.88%/7.08%；IC当月/下月/当季/隔季：4.68%/6.52%/9.00%/8.54%；IM当月/下月/当季/隔季：12.49%/11.59%/12.70%/11.54%；IH当月/下月/当季/隔季：4.63%/3.07%/3.97%/4.99%。 【策略观点】 美伊冲突扰动全球风险偏好，面对威胁伊朗表态强势，美伊以同意停火两周；国内年初制造业生产加快，出口订单环比较强，但成本上升对利润挤压的逻辑隐现，建议关注战局转变，策略上逢低做多。 国债 【行情资讯】 行情方面：周四，TL主力合约收于112.130，环比变化0.04%；T主力合约收于108.290，环比变化-0.03%；TF主力合约收于105.985，环比变化0.01%；TS主力合约收于102.492，环比变化0.01%。 消息方面：1、市场监管总局、国家发展改革委、国家网信办等三部门联合召开互联网平台价格合规指导会，指导互联网平台企业落实《互联网平台价格行为规则》要求，压实主体责任，规范价格竞争行为。会议通报了部分平台企业存在的价格合规问题，要求平台企业立即整改、举一反三，建立健全价格合规机制，自觉维护市场秩序，有效防范价格违法行为的发生。2、伊朗驻巴基斯坦大使穆加达姆9日删除了他此前在社交媒体平台X上发布的关于伊朗代表团将于9日晚抵达巴基斯坦伊斯兰堡的帖文。穆加达姆此前发文说，尽管以色列屡次违反停火协议，但应巴基斯坦总理夏巴兹邀请，伊朗代表团将于9日晚抵达伊斯兰堡，就伊朗提出的10项停战条款展开严肃对话。 流动性：央行周四进行5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有5亿元逆回购到期，据此 计算，单日完全对冲到期量。 【策略观点】 基本面看，3月PMI数据显示制造业景气度有所回升，且超市场预期。分项上，制造业供需两端均走强，一方面是源自季节性因素，在春节假期错位因素过后统计读数有所修复；另一方面数据也显示出内外需均有一定好转。总体上，一季度经济景气复苏可期，但需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购净回笼且投放量偏低，但资金利率下台阶，整体依然宽松。伊朗地缘冲突引发输入性通胀担忧，叠加国内通胀数据同比回升趋势，通胀上行压力可能使债市承压。债市节奏上仍需关注股市行情和通胀预期的影响，预计行情短期延续震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.60%，报1054.92元/克，沪银涨1.88%，报18779.00元/千克；COMEX金跌0.59%，报4789.60美元/盎司，COMEX银跌1.25%，报75.48美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.29%，美元指数报98.83； 1）停火期间，伊朗将霍尔木兹海峡每日通行船只限制在15艘以内；伊朗方面表示，无意主动挑起战争，但绝不会放弃自身正当权利；同时已做好应对长期冲突的准备，并明确要求以色列停止对黎巴嫩的攻击，以此作为伊朗参与谈判的前提。与此同时，特朗普已在通话中要求内塔尼亚胡减轻对黎巴嫩的轰炸行动。 2）美国2026年2月剔除食品和能源项目的核心PCE指数季调环比上涨0.4%，同比录得3.0%，持续远高于美联储2%的政策目标。经通胀调整后的消费者支出仅较1月增长0.1%，几无增长，凸显高通胀对居民消费的持续压制，而伊朗局势升级带来的地缘冲突风险，更将进一步加剧通胀上行压力。 3）波兰央行周四维持利率3.75%不变，未来政策将取决于通胀前景，或将再次干预外汇市场。黄金储备方面，格拉平斯基表示，波兰央行将继续增持黄金，目前黄金持有量为580吨，并重申将黄金储备提升至700吨的目标。 【策略观点】 当前中东局势较为反复。停火协议的达成，并未改变军事力量持续部署、谈判框架仍处分裂状态、海峡通行限制未解除等核心现实，市场仍担忧能源供给扰动对通胀水平、财政政策及长期风险资产估值产生的连锁影响。此外，当前央行购金仍然坚挺，官方储备向黄金转移的趋势仍然存在。后续黄金价格或仍将保持高位震荡，未来需关注周五公布的CPI数据及美伊首轮会谈情况。但策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-20500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 中东局势依然反复，原油价格冲高回落，铜价下探后回升，昨日伦铜3M合约收盘跌0.08%至12695美元/吨，沪铜主力合约收至98070元/吨。LME铜库存减少1825至383450吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周二减少逾2万吨，保税区库存延续下降，上期所日度仓单续减0.6至18.0万吨。华东地区现货升水20元/吨，货源收紧基差报价抬升。广东地区铜现货升水抬升至155元/吨，交投环比改善。国内精废铜价差140元/吨，维持低位。 【策略观点】 中东局势边际缓和。产业上看铜矿供应紧张格局维持，国内库存去化较理想，同时随着精废价差降至低位，废铜原料供应和废铜替代均减少，铜库存有望继续去化，并为铜价提供支撑。短期铜价预计偏震荡，需警惕中东局势的不确定性。今日沪铜主力运行区间参考：96000-99000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12400-12800美元/吨。 铝 【行情资讯】 原油反弹，铝价震荡调整，昨日伦铝3M收盘跌0.79%至3447美元/吨，沪铝主力合约收至24670元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.9至59.8万手，期货仓单增加0.1至42.5万吨，铝锭社会库存继续小幅增加，铝棒社会库存环比减少，昨日铝棒加工费反弹，交投一般。华东地区铝锭现货贴水60元/吨，下游维持刚需采买。LME铝库存减少0.2至40.2万吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 美伊暂时停火，而冲突引起的供应端缩减影响持续。阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，海外电解铝供应预期明显收紧，现货预计维持紧张；国内下游开工率继续提升，铝棒加工费反复但总体抬升，有助于库存转向去化。短期铝价预计维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24500-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3420-3500美元/吨。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌0.19%至23789元/吨，单边交易总持仓16.28万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌57.5至3284美元/吨，总持仓21.19万手。SMM0#锌锭均价23690元/吨，上海基差-80元/吨，天津基差-130元/吨，广东基差-70元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.12万吨，内盘上海地区基差-80元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得11.21万吨，LME锌锭注销仓单录得2.51万吨。外盘cash-3S合约基差-24.26美元/吨，3-15价差77.72美元/吨。 剔汇后盘面沪伦比价录得1.064，锌锭进口盈亏为-2909.98元/吨。据钢联数据，4月9日全国主要市场锌锭社会库存为21.81万吨，较4月7日增加0.07万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存进一步下滑，锌精矿TC再度下行。锌价下跌后下游出现有一定补库，锌价短期止跌企稳。但沪锌基差及月差均未显著上行，预计后续采买持续性有限。3月12日Garpenberg锌矿地震，3月25日公布全年影响约7万锌吨，叠加澳洲地区飓风影响发运预期，伦锌再现大额注销仓单，LME锌单边及月差均有走强。美伊冲突缓和，油价大跌，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.09%至16791元/吨，单边交易总持仓10.18万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌13.5至1943美元/吨，总持仓18.12万手。SMM1#铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9850元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.96万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得27.9万吨，LME铅锭注销仓单录得1.27万吨。外盘cash-3S合约基差-32.75美元/吨，3-15价差-101美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.266，铅锭进口盈亏为709.95元/吨。据钢联数据，4月9日全国主要市场铅锭社会库存为6.14万吨，较4月7日增加0.65万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工小幅下滑。铅废料显性库存下滑，再生开工进一步回暖。原再铅锭工厂库存均有下滑，铅锭社会库存亦有下滑。较高的沪伦比值导致进口铅锭增加，出口电池减少。下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业较低的开工率，现货端获得短期支撑。空头资金离场，沪铅持仓下行，铅价短期企稳，重回震荡区间。美伊冲突缓和，油价大跌，有色板块情绪转暖，铅价运行中枢或将跟随板块情绪上移。 镍 【行情资讯】 4月9日，沪镍主力合约收报133300元/吨，较前日下跌0.80%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价3600元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.22美元/湿吨，价格较前日下跌0.42美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1080元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 短期来看，地缘冲突暂缓，油价大幅下跌，风险资产普遍反弹，预计镍价跟随上涨。但镍短期供需矛盾并不明显，加之前期跌幅不大，反弹力度预计较弱。中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，长线资金可以考虑逐步建仓。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 锡 【行情资讯】 4月9日，沪锡主力合约收报369390元/吨，较前日下跌2.53%。供给端，随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，3月，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。前期锡价大幅回落，下游企业积极补库，带动库存连续三周减少。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。需求端边际改善，短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。同时，中东地缘冲突暂缓，风险资产普遍反弹，支撑锡价上行。国内主力合约参考运行区间：35-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：43000-53000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报154330元，较上一工作日-2.45%，其中MMLC电池级碳酸锂报价152000-157500元，均价较上一工作日-3900元（-2.46%），工业级碳酸锂报价149000-154500元，均价较前日-2.41%。LC2605合约收盘价152420元