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2026/03/16星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、特朗普：暂时不会与伊朗达成停火协议，条件还不够好；2、“十五五”规划明确，到2030年，我国能源综合生产能力达到58亿吨标准煤，原油年产量2亿吨，水电及水风光一体化新增投产装机容量1亿千瓦；3、国产AI眼镜今年全球占比将达45%，千问、XREAL、雷鸟创新、Rokid、小度等在AWE纷纷展示最新进展；4、特斯拉在制造AI芯片的Terafab项目将在七天后启动；Meta计划裁员20%甚至更多。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：11.55%/5.60%/10.81%/7.57%；IC当月/下月/当季/隔季：15.27%/9.15%/14.97%/10.05%；IM当月/下月/当季/隔季：16.08%/11.87%/18.90%/12.54%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.25%/0.56%/2.21%/3.74%。 【策略观点】 近日在美伊冲突扰动全球风险偏好，油价持续上涨、核心PCE数据及就业基本符合预期，美联储降息预期减弱，美债收益率快速攀升；国内出口韧性、PPI连续收窄，建议关注战局转变，注意控制风险。 国债 【行情资讯】 行情方面：周五，TL主力合约收于111.060，环比变化-0.31%；T主力合约收于108.220，环比变化-0.08%；TF主力合约收于105.965，环比变化0.00%；TS主力合约收于102.466，环比变化-0.01%。 消息方面：1、美国贸易代表办公室依据301条款，对中国、欧盟、日本、韩国等16个贸易伙伴发起产能过剩相关调查，此次调查节奏显著加快。美方还计划3月12日启动涉60国的强迫劳动商品进口禁令调查，后续或扩及数字服务税等领域。2、经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于3月14日—17日率团赴法国与美方举行经贸磋商。双方将以两国元首釜山会晤及历次通话重要共识为引领，就彼此关心的经贸问题开展磋商。 流动性：央行周五进行375亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有448亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼73亿元。 【策略观点】 基本面看，受春节错位因素影响，2月制造业景气度有所回落，分项上，制造业供需两端均走弱，一方面是春节假期时间较长且处于2月下半月对统计读数有一定压制；另一方面也反映出内需修复的基础尚不牢固。同时，2月通胀和进出口数据均超预期，经济动能呈现结构分化特征。总体上，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持，宽货币空间仍存。伊朗地缘冲突延续，叠加中国2月通胀数据同比回升，通胀上行压力可能使债市承压。债市节奏上仍需关注股市行情和通胀预期的影响，预计行情延续震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌1.31%，报1126.64元/克，沪银跌1.88%，报20682.00元/千克；COMEX金跌0.82%，报5020.00美元/盎司，COMEX银跌1.82%，报79.86美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.28%，美元指数报100.45；1）2026年1月美国PCE物价指数同比上涨2.8%，较12月的2.9%小幅回落，环比增长0.3%，整体通胀延续下行趋势；核心PCE同比升至3.1%、环比升至0.4%，仍显著高于美联储2%政策目标。2）美方呼吁多国向中东派遣军舰，韩、日、法等多国已作出回应。据美媒消息，美国政府最快将于本周宣布，组织多国联合护航霍尔木兹海峡。另据CNN报道，以色列国防军军事发言人表示，针对伊朗的军事行动至少还将持续三周，目前仍有数千个目标待打击。 【策略观点】 当前金价整体呈横盘整理态势。美伊战争背景下油价暴涨推升市场通胀预期，也促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承受能力。美国2025年4季度GDP仅增长0.7%，而26年1月份PCE及核心PCE数据同比分别录得2.8%和3.1%，仍显著高于美联储2%的政策目标，在当前能源价格上涨的背景下或加剧物价上行压力，将使得美联储对降息节奏保持谨慎，短期难以看到快速宽松的政策信号，阶段性压制贵金属价格。短期价格或仍处于震荡区间，策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间1050-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20000-22000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 中东战事引发经济走弱的担忧，全球股市下挫，铜价调整，周五伦铜3M合约收盘跌1.64%至12735美元/吨，沪铜主力合约收至99730元/吨。周五LME库存减少525至311875吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水102.7美元/吨。国内上期所铜周度库存增加0.8至43.3万吨，日度仓单较大幅度减少1.1至31.5万吨。华东地区现货升水期货维持85元/吨，临近交割基差报价维持坚挺，下游采购情绪趋于谨慎。广东地区铜现货升水期货维持100元/吨，市场情绪相对谨慎。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差470元/吨，维持低位。 【策略观点】 中东战事仍没有明显降温的迹象，原油价格维持高位加大了通胀和经济走弱的压力，情绪面受到一定抑制，而关键矿产资源属性提供支撑。产业上看铜精矿粗炼费继续走低，矿端紧张情绪有所加重。国内铜下游基本完成复工复产，消费表现接近往年同期，在废铜替代仍偏少的情况下，供需关系有望边际改善，短期铜价或维持震荡运行。今日沪铜主力合约参考：98500-101000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12500-13000美元/吨。 铝 【行情资讯】 中东战事引发的经济忧虑盖过铝供应担忧，铝价回调，周五伦铝3M合约收跌2.66%至3439美元/吨，沪铝主力合约收至24965元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少1.4至68.9万吨，期货仓单增加0.3至36.2万吨，铝锭日度库存环比增加，铝棒库存略增，周五铝棒加工费反弹，成交依然欠佳。华东地区铝锭现货贴水扩大至130元/吨，下游采购情绪一般。LME库存环比减少0.2至44.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水30.8美元/吨。 【策略观点】 中东战事持续，霍尔木兹海峡能否通行仍面临较大的不确定性，叠加South32公司旗下莫桑比克铝冶炼厂计划检修，海外铝供应威胁仍较大，海外低库存与现货强势有望延续。国内下游开工率继续回升，铝水比例回到相对正常水平，同时铝价回调和进口亏损扩大背景下，库存有望见顶回落。短期铝价有望维持偏强运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24600-25600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3380-3520美元/吨。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收跌0.65%至24171元/吨，单边交易总持仓18.34万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌24.5至3289美元/吨，总持仓21.7万手。SMM0#锌锭均价24080元/吨，上海基差-120元/吨，天津基差-110元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得 8.61万吨，内盘上海地区基差-120元/吨，连续合约-连一合约价差平水。LME锌锭库存录得9.88万吨，LME锌锭注销仓单录得0.77万吨。外盘cash-3S合约基差-44.64美元/吨，3-15价差37.27美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.069，锌锭进口盈亏为-2685.3元/吨。据钢联数据，3月12日全国主要市场锌锭社会库存为23.11万吨，较3月9日增加1.28万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存小幅抬升，锌精矿国产TC止跌企稳，进口TC延续下行，锌冶炼利润维持相对低位。当前锌产业维持偏弱现状，国内社会库存累库幅度较高，已高于过去两年同期水平。伊朗冲突长期化概率提升，油价处于相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压。当前沪伦两市锌持仓均大幅下滑，投机情绪减弱，交易重心逐步回归产业弱现实，锌价后续存在向下突破风险。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收跌0.30%至16586元/吨，单边交易总持仓14.18万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌4.5至1933美元/吨，总持仓17.3万手。SMM1#铅锭均价16425元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.7万吨，内盘原生基差-75元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得28.45万吨，LME铅锭注销仓单录得0.49万吨。外盘cash-3S合约基差-47.22美元/吨，3-15价差-137.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.246，铅锭进口盈亏为511.55元/吨。据钢联数据，3月12日全国主要市场铅锭社会库存为7.77万吨，较3月9日增加0.4万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存小幅下滑，铅精矿TC止跌企稳，原生冶炼利润受银价影响出现一定回调，原生铅开工率逐步回暖，原生厂库下滑。铅废料显性库存延续下滑，再生铅冶炼利润承压较深，再生铅冶炼厂开工率回暖有限，再生厂库下滑。下游蓄企开工率回暖但采购未见起色，2月经销商库存去库较好，成品库存压力减轻。当前铅锭进口窗口开大，铅蓄电池出口减少，海外过剩的交割品库存流入国内产生压制，虽然蓄电池成品库存去库状况好转，但蓄企仍未出现大规模现货采买，铅锭内需不足叠加空头席位集中度的抬升，不排除后续铅价进一步下探的可能性。后续仍需观察再生冶炼厂开工回暖状况。 镍 【行情资讯】 3月13日，沪镍主力合约收报136930元/吨，较前日下跌0.85%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日下跌100元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报70.24美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1094.5元/镍点，较前日上涨3.5元/镍点。 【策略观点】 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升。短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主。短期沪镍价格运行区间参 考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸。 锡 【行情资讯】 3月13日，沪锡主力合约收报374110元/吨，较前日下跌4.93%。当前锡供应端整体呈现“节后修复、但上行受限”的特征。随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，当前锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段，市场表现以“消费恢复缓慢、观望情绪较浓”为主要特征。2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。其核心原因在于近期锡价高位运行且波动率较大，抑制了下游企业的采购积极性，多数终端客户维持谨慎观望，补库意愿偏弱。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期内供应增量预计有限，锡供应仍维持偏紧格局。锡需求端，高价抑制与观望情绪仍是主导因素，短期消费大概率维持弱修复格局。供需双弱背景下，预计锡价仍以高位宽幅震荡运行为主，国内主力合约参考运行区间：35-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-53000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 3月13日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报155787元，较上一工作日-0.85%，周内+0.78%。MMLC电池级碳酸锂报价150200-162200元，均价较上一工作日-1350元（-0.86%），工业级碳酸锂报价147500-159000元，均价较前日-