原油周报：多空博弈加剧，原油先抑后扬

原油|周报专业研究·创造价值1/18请务必阅读文末免责条款2022年5月13日原油专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：多空博弈加剧原油先抑后扬摘要本周国内外原油期货价格整体呈现先抑后扬的走势。一方面，美国4月CPI指数虽然环比略有回落，但依然维持较高水平，引发美国政府和美联储干预通胀的决定进一步增强，同时也提高的6月加息幅度至75个基点的概率。在利空因素压制下，国内外原油期货价格一度回落。不过在原油库存下降以及OPEC产油国实际增产力度不及市场预期的利多支撑下，油价在后半周重新走强，整体上下空间均较为有限。其中美国WTI原油期货呈现先抑后扬的走势，期价维持在98.2-110.5美元/桶区间内运行，而布伦特原油期货价格也维持在101.3-113.2美元/桶区间内运行。国内原油期货2206合约维持在641-716元/桶区间内运行。目前油市宏观面和基本面均出现多空博弈加剧的状况，加息周期带来的流动性趋紧压力是中长期因素，而产油国增产力度不及预期，以及俄乌战争的衍生风险所带来的能源危机则限制了油价的回调深度。在多空分歧加大的背景下，预计后市国内外原油期货价格料将维持区间内振荡整理的走势。请务必阅读文末免责条款部分1/24原油-SC 原油|周报专业研究·创造价值2/18请务必阅读文末免责条款目录一.本周原油期货行情回顾........................................................4二.市场信息....................................................................6三.全球原油供应端情况.........................................................73.1OPEC+产油国供应情况...................................................73.2非OPEC产油国供应情况.................................................9四.全球原油需求端情况.........................................................8五.库存端情况................................................................13六.资金端情况.................................................................15七.后市展望...................................................................16分析师简介及免责声明：..................................................17 原油|周报专业研究·创造价值3/18请务必阅读文末免责条款图表目录图1国内原油期货主力合约在2022年5月9日-5月13日走势图.........................4图2美国WTI原油期货连续合约在2022年5月9日-5月13日走势图....................5图3布伦特原油期货连续合约在2022年5月9日-5月13日走势图......................5表12022年4月OPEC+产油国实际产量及剩余产能情况表（万桶/日）....................7图4全球主要产油国原油生产成本对比图.............................................7表22020-2021年非OPEC产油国原油产量情况........................................9表3预测2021-2022年非OPEC产油国原油产量情况....................................9图5美国原油产量走势图（千桶/日）...............................................10图62014-2022年美国活跃石油钻井平台数量走势图..................................10表42020-2021年全球原油消费国实际需求量........................................11表5、预测2021-2022年全球原油消费国预期展望图...................................12图72014-2022年美国炼油厂产能利用率走势图......................................12图82013-2022年美国商业原油周度库存走势图......................................13图92014-2022年美国战略石油储备库存量（千桶）..................................14图102005-2022年美国库欣地区原油库存量走势图（千桶）...........................14图11WTI原油期货基金持仓情况走势图............................................15 原油|周报专业研究·创造价值4/18请务必阅读文末免责条款一.本周原油期货行情回顾本周国内外原油期货价格整体呈现先抑后扬的走势。一方面，美国4月CPI指数虽然环比略有回落，但依然维持较高水平，引发美国政府和美联储干预通胀的决定进一步增强，同时也提高的6月加息幅度至75个基点的概率。在利空因素压制下，国内外原油期货价格一度回落。不过在原油库存下降以及OPEC产油国实际增产力度不及市场预期的利多支撑下，油价在后半周重新走强，整体上下空间均较为有限。其中美国WTI原油期货呈现先抑后扬的走势，期价维持在98.2-110.5美元/桶区间内运行，而布伦特原油期货价格也维持在101.3-113.2美元/桶区间内运行。国内原油期货2206合约维持在641-716元/桶区间内运行。目前油市宏观面和基本面均出现多空博弈加剧的状况，加息周期带来的流动性趋紧压力是中长期因素，而产油国增产力度不及预期，以及俄乌战争的衍生风险所带来的能源危机则限制了油价的回调深度。在多空分歧加大的背景下，预计后市国内外原油期货价格料将维持区间内振荡整理的走势。图1、国内原油期货主力合约在2022年5月9日-5月13日走势图数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、美国WTI原油期货连续合约在2022年5月9日-5月13日走势图 原油|周报专业研究·创造价值5/18请务必阅读文末免责条款数据来源：博易大师、宝城金融研究所图3、布伦特原油期货连续合约在2022年5月9日-5月13日走势图数据来源：博易大师、宝城金融研究所 原油|周报专业研究·创造价值6/18请务必阅读文末免责条款二.市场信息1.受俄乌冲突推升全球能源价格、供需失衡担忧加剧等因素影响，美国天然气价格连日飙涨，一度突破近14年以来最高水平。北美天然气市场基准价、美国亨利中心天然气期货合约价盘中飙涨超9%，至8.169美元/百万英热，创2008年9月以来新高。当日天然气期货价格收于7.954美元/百万英热，涨幅6.4%。2.美国供应管理协会（ISM）报告称，由于供应链瓶颈持续恶化，美国制造业在4月的增长速度放缓。ISM公布的数据显示，美国4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）意外刷新2020年9月以来的新低，新订单指数、生产指数刷新2020年5月以来新低，显示出商品需求疲软的迹象。具体来看，美国4月制造业活动指数从57.1降至55.4，接受彭博调查的经济学家预期中值为57.6。新订单指数53.5，较3月进一步小幅下滑，而3月时该数据创下2020年5月以来最低。生产指数也进一步下滑，从3月的54.5降至53.6。这两个分项指数疲软，表明在价格压力增加和不确定性增加的情况下，需求有所减弱。3.美国2022年一季度GDP年化增速为-1.4%，这标志着美国经济自1984年以来的最佳表现突然出现逆转。2021年，美国第四季度经济增长为6.9%，全年经济增长5.7%，这是自1984年以来最强劲的年增长值。然而，在经历了2021年后，美国经济在2022年年初重新回归现实。4.海关总署发布的数据显示，前4月，我国进出口总值12.58万亿元，比去年同期增长7.9%。其中，出口6.97万亿元，增长10.3%；进口5.61万亿元，增长5%；贸易顺差1.36万亿元，增加39.2%。5.截至5月9日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为28.74万吨，较上期涨0.43万吨，涨幅1.52%。个别仓库库存增量导致整体库存上涨，但多数仓库出库依然大于入库。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.90万吨，较上期跌0.03万吨，跌幅0.27%。6.海关总署发布最新数据显示，今年前4个月，我国原油和天然气进口量减价扬。进口原油1.71亿吨，减少4.8%，进口均价每吨4323.6元，上涨54.3%；天然气3586.6万吨，减少8.9%，进口均价每吨3842元，上涨72.1%。7.2022年4月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.2%，农村上涨2.0%；食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨3.0%，服务价格上涨0.8%。1--—4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.4%。2022年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.0%，环比上涨0.6%；工业生产者购进价格同比上涨10.8%，环比上涨1.3%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨8.5%，工业生产者购进价格上涨11.2%。8.美国劳工部11日公布的数据显示，4月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨8.3%。美国4月CPI同比涨幅较3月小幅收窄，但仍 原油|周报专业研究·创造价值7/18请务必阅读文末免责条款处于高位。数据显示，由于能源价格小幅回落，美国4月CPI环比涨幅较3月收窄0.9个百分点。剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.6%，涨幅较3月扩大0.3个百分点；同比上涨6.2%，高于市场普遍预期的6%。9.中国汽车工业协会公布数据显示，2022年4月汽车产销呈现明显下降。当月产销量在120万辆左右，为近十年以来同期月度新低；乘用车和商用车环比和同比均呈现大幅下降。相比较而言，新能源汽车虽也受到疫情影响，但依然高于上年同期水平，总体表现较好。2022年4月，中国汽车产销明显下降，分别完成120.5万辆和118.1万辆，环比分别下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%，产销量为近10年以来同期月度新低。1-4月，汽车产销分别完成769.0万辆和769.1万辆，同比分别下降10.5%和12.1%。10.德国联邦统计局11日公布的数据显示，受新冠疫情和俄乌冲突影响，德国4月通胀率升至7.4%，连续第二个月创下1990年两德统一后新高。数据显示，4月德国能源价格同比上涨35.3%，显著高于当月整体通胀率。去除能源价格因素，当月通胀率为4.3%。此外，当月食品价格同比上涨8.6%，服务业价格同比上涨3.2%。欧盟统计局公布的数据显示，受能源和食品价格大幅上涨影响，今年4月欧元区通胀率按年率计算达7.5%，连续6个月创历史新高。三.全球原油供应端情况3.1OPEC+产油国供应情况2020年4月，因新冠疫情冲击石油需求，欧佩克与非欧佩克产油国、即“欧佩克+”合作机制达成减产协议。2021年7月，“欧佩克+”在第19次部长级会议上达成协议，同意从当年8月起每月将其总产量上调日均40万桶，直至逐步取消日均5