行业周报：供给积极变化，需求表现稳健

本周数据：新能源车企相继提价原材料小幅上涨 新能源车企相继提价，成本压力逐步向终端传导。本周比亚迪旗下多款网约车宣布调价，成本压力逐步向终端传导。 主要原材料价格本周小幅上涨。汽车及供应链主要原材料冷轧薄板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别-0.3%、-0.1%、+1.6%、+0.6%、-1.3%、+1.5%；同比分别+2.3%、-5.8%、+20.2%、+9.3%、-4.9%、+2.0%。近一个月均价环比分别+1.4%、+2.8%、-2.5%、+2.7%、-1.7%、 本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：复工复产逐步推进，本周出现积极变化。本周二，上汽集团临港乘用车工厂完成复工复产压力测试下的首台车下线；本周五，长城坦克300开始恢复生产。我们预计随着复产复工的推进，全行业5-6月起销量有望环比改善，且将通过加班赶工等方式补上前期供应缺口，具备较大的弹性。新能源渗透率快速提升，3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，新能源月度渗透率突破25%。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1、客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 2、产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上： 1）智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利、经纬恒润-W】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）； 2）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。 摩托车：据中汽协数据，3月国内中大排量摩托车实现销售3.3万辆，同比+31.1%，环比+41.9%。2022Q1累计销售8.2万辆，同比+49.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主 、 合资品牌集中。推荐【春风动力、 钱江摩托】。 本周行情：整体强于市场货车板块领跌 本周A股汽车板块下跌2.7%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第11位，表现弱于沪深300（下跌3.5%）。 细分板块中，其他交运设备、乘用车、汽车零部件、汽车服务、客车及货车分别下跌0.8%、2.3%、2.9%、3.5%、3.8%和9.3%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 乘用车：自主变革崛起优选强周期 总量：3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，新能源月度渗透率突破25%。 根据中汽协数据，3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，同比-1.2%，环比+23.6%；3月新能源乘用车批发销量为46.0万辆，同比+117.0%，环比+43.2%，渗透率达25.3%。2022Q1，狭义乘用车累计批发销量为544.9万辆，同比+8.8%；新能源乘用车累计批发销量为120.0万辆，同比+145.1%，整体渗透率达22.0%。 复工复产逐步推进，本周出现积极变化。本周二，上汽集团临港乘用车工厂完成复工复产压力测试下的首台车下线；本周五，长城坦克300开始恢复生产。我们预计随着复产复工的推进，全行业5-6月起销量有望环比改善，且将通过加班赶工等方式补上前期供应缺口，具备较大的弹性。新能源渗透率快速提升，3月狭义乘用车批发销量为182.0万辆，新能源月度渗透率突破25%。 坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 电动智能：变革持续加速产业链获益 供给端质变撬动需求，行业从2.0时代迈入3.0时代。 今年为新能源车企新品周期大年，供给端巨变驱动销量快速增长。3月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来9,985辆，同比+37.6%，环比+62.9%；小鹏15,414辆，同比+202.1%，环比+147.6%；理想11,034辆，同比+125.2%，环比+31.1%；极氪1,795辆，环比-38.4%；广汽埃安20,317辆，同比+188.9%，环比+138.3%；哪吒12,026辆，同比+270.5%， 环比+305.1%；零跑10,059辆，同比+908.9%，环比+192.8%。 电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1）客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短， 同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 2）产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，期望实现品牌向上： 智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】； 智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，3月国内重卡销量7.7万辆，同比-66.7%，环比+29.5%物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体强于市场货车板块领跌 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌2.7%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第11位，表现弱于沪深300（下跌3.5%）。 细分板块中，其他交运设备、乘用车、汽车零部件、汽车服务、客车及货车分别下跌0.8%、2.3%、2.9%、3.5%、3.8%和9.3%。 货车年初至今跌幅最大。货车年初至今跌幅为31.0%，在子板块中跌幅最大；零部件和乘用车年初至今跌幅分别为29.7%和29.7%；其他子板块也悉数下跌，其他交运设备、客车和汽车服务跌幅分别为28.7%、22.4%和20.4%。 个股方面，双林股份、宁波方正、中捷精工等涨幅靠前；中国铁物、中集车辆、SST佳通等跌幅较大。 本周数据：车企新能源相继提价本周保持稳定 车企新能源相继提价 电池成本上涨叠加需求较好，车企逐步开启新一轮调价。本周比亚迪旗下多款网约车宣布调价，价格上调幅度为0.6-1.6万元不等。 周度销量整体承压自主好于合资 4月前两周日均销量整体承压，结构上自主>合资＞豪华。根据乘联会，4月前两周自主日均同比-27.9%；合资品牌日均同比-58.9%；豪华品牌同比-65.2%。 原材料价格多数上涨成本位居高位 汽车主要原材料本周多数上涨，铝A00价环比涨幅较大： 1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为5,631元/吨，环比-0.3%，近30天平均价为5,608元/吨，同比+2.7%，环比+1.4%； 2）热轧板卷：根据Wind数据，本周价格为5,260元/吨，环比-0.1%；近30天平均价为5,284元/吨，同比-5.2%，环比+2.8%； 3）铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00平均价为21,800元/吨，环比+1.6%；近30天平均价为22,038元/吨，同比+23.8%，环比-2.5%； 4）铜：根据Wind数据，本周长江有色市场铜平均价为75,130元/吨，环比+0.6%；近30天平均价为74,414元/吨，同比+10.0%，环比+2.7%； 5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为12,925元/吨，环比-1.3%；近30天平均价为13,265元/吨，同比-3.1%，环比-1.7%； 6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,802元/吨，环比+1.5%；近30天平均价为8,794元/吨，同比+0.1%，环比+0.8%。 本周要闻：坦克300恢复生产经纬恒润正式上市 电动化：坦克300恢复生产 蔚来：在全国累计建成900座换电站 4月15日，蔚来与中国石化战略合作达成一周年，双方联合建设175座充换电站，其中包括71座换电站、75座超充站、29座目的地充电站，覆盖26个省级行政区域、72个地级市。(来源：蔚来汽车） 4月18日，蔚来换电站南京江宁欧尚正式上线。据悉，蔚来已在全国累计建成900座换电站，蔚来用户累计换电超800万次。蔚来表示，未来将持续布局，2022年将在中国市场累计建成1,300+座换电站、6,000+根超充桩、10,000+根目的地充电桩。(来源：蔚来） 特斯拉：发布2022Q1财报&上海工厂正式复工复产 4月21日，特斯拉发布2022Q1财报：2022Q1实现单季营收187.6亿美元，同比/环比分别为+80.5%/+5.9%；销量约为31万辆，同比/环比分别为+67.7%/+0.5%；汽车业务毛利率达到32.9%，创历史新高；归属于普通股东净利润33.2亿美元，同比/环比分别为+657.5%/+43.0%。 4月17日，特斯拉已经决定停止向购买新车的客户免费赠送移动充电器。 据悉，在美国该配件的价格为275美元，单独出售将会降价至200美元以下。 马斯克表示，移动充电连接器已从新车购买中移除，因为使用统计数据显示，很少有车主在使用。马斯克指出，捆绑该产品似乎很浪费。因此，将移动充电连接器变成车主单独购买更合适。特斯拉甚至会添加更多的插头适配器以达到更好的效果。(来源：Twitter） 4月19日，据新华社报道，特斯拉上海超级工厂已复工，目前已经有约8,000名员工到岗。特斯拉上海超级工厂生产制造