建筑材料行业周报：行业淡季需求下滑，关注供给侧积极变化

建筑材料 行业淡季需求下滑，关注供给侧积极变化 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 水泥行业：六月底，受传统淡季因素，以及局部地区出现阶段性暴雨天气，国内水泥市场需求环比明显减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率环比下降2个百分点。价格方面，本周仅广东地区水泥企业为提升盈利，价格再次实现上涨；而上海、江苏、安徽、福建和江西等多地受大范围降雨天气影响，库存增加明显，导致价格回落。个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 投资评级：推荐（维持） 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下滑。需求市场弱势运行下，玻璃现货整体交投氛围偏弱，加上部分区域正值梅雨季，下游采购积极性一般，多数企业库存增加，多厂各种让利政策出台下，市场价格明显走低。后市来看，下周暂无明确放水、点火的产线下，供应端相对平稳但仍处于高位运行。需求上仍未有明显起色，资金及订单等多方面压力下，下游采购相对谨慎。正值年中加上月底，部分企业为完成业绩不排除有冲量政策，市场价格或继续震荡向下。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 消费建材：受地产行业风险影响，行业内企业加速出清，集中度提升。龙头企业积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。同时2023年以来地产利好政策持续出台，处于估值底部的消费建材相关标的估值有望修复，个股方面（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）。 相关阅读 《水泥、玻纤涨价逐步落地，关注地产利好政策带来的需求改善—建筑材料行业月报》2024.06.21《水泥涨价持续落地叠加降碳加速，行业头部企业有望受益—建筑材料行业周报》2024.06.17《重磅地产政策出台，有望带动行业估值修复—建材行业2023年年报及2024年一季报综述》2024.05.24 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 请认真阅读文后免责条款 1一周市场表现 2024年6月24日-6月28日，申万建材指数下跌2.55%，全部子行业中，水泥制造（-2.61%），玻璃制造（-3.58%），耐火材料（1.84%），管材（-3.30%），玻纤（-0.09%），同期上证综指（-1.03%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周（2024.6.22-2024.6.28）全国水泥市场价格出现回落，环比下滑0.6%。价格上涨区域主要是广东地区，幅度20元/吨；价格回落区域主要集中在华东地区，幅度10-20元/吨。六月底，受传统淡季因素，以及局部地区出现阶段性暴雨天气，国内水泥市场需求环比明显减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率环比下降2个百分点。价格方面，本周仅广东地区水泥企业为提升盈利，价格再次实现上涨；而上海、江苏、安徽、福建和江西等多地受大范围降雨天气影响，库存增加明显，导致价格回落。 华北地区水泥价格以稳为主。京津唐地区水泥价格平稳，受中考、高温天气影响，工程项目开工率不足，北京、唐山地区企业发货在5成左右，天津地区企业日出货仅在3-4成。河北石家庄以及邯邢等地区水泥价格平稳，在农忙、高温以及中考等多因素干扰下，市场需求表现疲软，企业出货仅在3-5成，环保管控影响减弱，部分熟料生产线已恢复生产，库存中高位运行。据了解，部分企业针对客户给予优惠政策，后期价格或将小幅回落。 东北地区水泥价格保持平稳。黑龙江哈尔滨地区水泥价格稳定，受阶段性降雨影响，下游需求不稳定，企业发货在3成左右，库存中等偏低。吉林地区水泥价格平稳，市场需求环比无明显变化，企业日出货在3-4成，库存在50%的正常水平。辽宁辽中地区水泥价格平稳，水泥需求相对稳定，企业发货在3-4成，库存低位运行。葫芦岛、朝阳地区水泥价格稳定，在建工程项目少，且受农忙影响，水泥需求较5月份减少30%-40%。大连地区水泥价格稳定，受资金紧张影响，新建项目启动缓慢，尚未产生实际用量，房地产市场低迷，整体市场需求表现不佳，企业发货在3成左右，库存中等水平。 华东地区水泥价格出现回落。江苏南京、苏锡常及南通地区水泥价格继续下调20元/吨，目前价格已回落至涨前水平，因资金紧张，搅拌站方量较差，新开重点工程项目较少，以及持续梅雨天气影响，水泥需求表现不佳，企业发货仅在4-6成，加之无有效错峰生产，库存持续高位运行，为提振销量，部分企业先行下调价格，其他企业陆续跟降。扬州、泰州、淮安和盐城等地水泥价格下调10-20元/吨，房地产不景气，在建工程项目少，且雨水天气断断续续，市场需求表现清淡，企业日出货在4-5成。 浙江杭嘉湖地区水泥价格趋弱运行，受持续性雨水天气影响，户外施工受到限制，水泥需求继续减弱，企业发货在4-6成，虽然有错峰生产，但库存仍升至偏高水平。金建衢地区水泥价格下调10-20元/吨，雨水天气频繁，且降雨量较大，城市内涝积水，下游无法施工，水泥需求环比大幅减弱，企业发货仅剩3-5成，库存升至高位。甬温台地区水泥价格稳定，降雨天气连续不断，市场需求表现清淡，企业发货在5-6成，库存高位运行。 上海地区水泥价格下调10-15元/吨，受梅雨天气影响，下游工程项目和搅拌站施工受限，水泥需求表现清淡，企业发货仅在5成左右，且周边苏南地区水泥价格偏低，为维护市场份额，企业小幅降价促销。据了解，统销价格已降回至涨前水平，预计后期地销价格跟降的可能性较大。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格下调10-20元/吨，受周边低价水泥影响，为稳定客户，价格小幅回落，阶段性降雨对市场需求影响不大，企业发货环比无明显变化，在6-7成，部分熟料生产线正在停窑检修，库存暂无压力。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，受持续性强降雨天气影响，工地积水严重，无法正常施工，水泥需求大幅减弱，企业日出货仅在4成左右，库存高位承压，部分熟料生产线自主停窑检修。皖北地区水泥价格平稳，市场资金紧张，在建工程项目少，水泥需求相对稳定，企业发货在4-5成。 江西南昌地区散装水泥价格下调10元/吨，近半个月以来，雨水天气持续，水泥需求一直表现偏弱，为增加出货量，部分企业先行下调价格，其他企业陆续跟降。本周南昌和九江地区受强降雨天气影响，城市有内涝现象出现，工地积水无法施工，企业日出货仅在2-3成，库存高位运行。赣东北地区水泥价格平稳，雨水天气仍较为频繁，市场需求环比无明显改善，企业日出货在4-5成，库存高位运行。赣州地区水泥价格趋弱运行，短时仍有强降雨天气干扰，水泥需求恢复有限，企业发货在4成左右，为缓解库存压力，部分熟料生产线正在停窑减产，市场反馈，有企业存在暗降情况，幅度10元/吨，后期价格有回落可能。 福建福州地区水泥价格回落20元/吨，价格跌至6月初涨前水平，前期一直处于雨水天气中，市场需求持续低迷，虽然有错峰生产，但因企业多是库满停产，无法缓解供给压力，为提升销量，企业陆续下调价格。厦漳泉地区水泥价格下调10元/吨，天气情况好转，但水泥需求恢复有限，企业发货仅在4-5成，价格小幅回调。宁德、三明等地区企业报价暂稳。 山东济南地区水泥价格暂稳，高温天气持续，下游需求受到一定影响，企业发货在6成左右，库存无压力。济宁、泰安地区水泥价格弱稳运行，受持续高温天气影响，白天户外施工时间缩短，市场需求表现清淡，企业日出货在5-6成，个别企业价格下调30元/吨，其他企业正在积极稳价。据了解，未来几日降价的企业不进行补涨，7月份其他企业跟降可能性较大。青岛、烟台地区水泥需求表现偏弱，企业发货仅在4-5成，熟料生产线已恢复生产，烟台、威海地区部分企业价格存在小幅暗降情况，主导企业报价暂稳。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥企业公布散装价格第二轮上调20-25元/吨，价格上调原因：一是前期北江处于停航状态，各地区中转库的库存基本消化至低位甚至空库；二是第一轮涨价后，市场接受度良好，企业信心增加，为提升盈利，再次上调价格。供需方面：上下游船运已恢复正常，但雨水天气持续，水泥需求仍表现偏弱，企业发货在5-6成；企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产，珠三角库存低位或空库，但粤北地区库存偏高在70%-80%。粤西湛江、茂名地区水泥企业公布散装价格上调30元/吨，为改善经营质量，企业依靠行业自律推动价格上涨，但降雨频繁，市场需求无明显改善，企业发货仅在3-4成，价格具 体落实情况待跟踪。粤东地区水泥价格稳定，企业已恢复正常运输，但受阶段性降雨影响，下游需求表现欠佳，企业发货在4-5成。 广西南宁、崇左地区水泥价格稳定，受持续性降雨影响，水泥需求表现不佳，企业日出货在3-4成，库存高位运行，部分企业停窑减产，另据市场反馈，前期涨价有少数企业存在落实不到位情况。桂林地区水泥价格稳定，雨水天气仍在持续，降雨量较前期有所缓解，但城市内涝风险高，水泥需求恢复有限，企业发货仅在3-4成，库存高位运行。玉林和贵港地区水泥价格平稳，受降雨、资金短缺影响，市场需求仍表现疲软，企业发货环比变化不大，日出货在3-4成，库存在70%上下。 湖南长沙地区受持续雨水天气影响，6月24日起全市启动三级防汛应急响应，所有在建房屋市政工程、混凝土搅拌站停工，湘潭、株洲地区虽未发布通知，但同样受持续降雨影响，下游需求量所剩无几，但企业生产未受到影响，供给充足，价格趋弱运行。娄底、邵阳地区水泥价格稳定，雨水天气频繁，下游施工受阻，水泥需求表现不佳，企业发货在3成左右，库存高位运行。张家界、常德地区水泥企业继续公布价格上调20元/吨，价格上涨主要是前期涨价落实情况不佳，为提升盈利，主导企业再次引领价格上调，但市场需求表现低迷，企业发货在3成左右，价格执行情况待跟踪。 湖北武汉以及鄂东地区部分企业水泥价格下调10元/吨，市场资金紧张，外加受降雨天气干扰，水泥需求表现清淡，企业发货仅在5成左右，库存高位运行，为增加出货量，部分企业先行下调价格，其他企业有跟进预期。十堰地区水泥价格平稳，目前水泥需求主要依靠重点工程项目，整体出货在8成左右，库存暂无压力。襄阳地区雨水天气减少，但下游工程项目和搅拌站水泥采购量一般，企业发货维持在5-6成，部分熟料生产线在执行错峰生产，但库存仍在80%-90%高位运行。 河南郑州、焦作以及南阳等地水泥价格继续下调20-30元/吨，价格下调原因：一方面市场资金短缺情况无改善，新开工程项目较少，叠加阶段性降雨天气频繁，水泥需求表现清淡，豫北郑州、焦作等地区企业出货仅在4-5成水平，豫南驻马店等地区出货稍好，也仅在5-6成，综合库存在50%-60%。另一方面，省内有17条水泥熟料生产线提前恢复生产，供给压力加大，导致价格出现回落。 西南地区水泥价格大稳小动。四川成都地区袋装水泥价格下调30元/吨，市场需求表现一般，企业发货仅在5-6成，且有外围企业低价冲击本地袋装水泥市场，为维护客户，企业陆续下调价格；目前部分企业正在执行错峰生产，库存在中等或偏低水平。德绵地区水泥价格稳定，市场资金紧张，水泥需求表现低迷，企业发货仅在5成左右，库存升至高位。宜宾、泸州地区水泥价格暂稳，新开工程项目较少，水泥需求表现不佳，企业发货在4-6成不等，库存高低不一，价格有回落可能。广元、巴中地区水泥价格上涨落实到位，雨水天气减少，市场需求有所恢复，其他企业于本周陆续跟涨到位。 重庆主城地区个别企业水泥价格回落20-30元/吨，受持续强降雨天气 影响，工程项目和搅拌站施工受限，水