行情回顾
2025年9月22日至9月26日，建筑材料板块（SW）下跌1.17%，其中水泥（SW）下跌0.95%，玻璃制造（SW）上涨1.31%，玻纤制造（SW）下跌2.18%，装修建材（SW）下跌1.32%。本周建材板块相对沪深300超额收益-1.78%，资金净流入额为-18.93亿元。
个股表现
上峰水泥、中国巨石、蒙娜丽莎、耀皮玻璃、凯伦股份位列涨幅榜前五，中材科技、北京利尔、天山股份、*ST金刚、公元股份位列涨幅榜后五。
水泥行业跟踪
- 市场变动：全国水泥价格指数347.22元/吨，环比上升2.61%；出库量259.05万吨，环比下降5.59%；熟料产能利用率57.5%，环比上升4.44pct；库容比62.17%，环比上升0.27pct。市场呈现“供给提价，需求不跟”的矛盾，基建稳需求，但房建疲软。
- 政策：部分熟料线停窑，河北、河南、山东将执行15-20天错峰停窑计划，下周停窑率可能提升。
玻璃行业跟踪
- 市场变动：浮法玻璃均价1224.74元/吨，环比上升1.39%；全国13省样本企业原片库存5329万重箱，环比下降142万重箱。政策面提振价格上涨，但供需结构未改善。
- 成本利润：华北重质纯碱价格1300元/吨，环比持平；管道气浮法玻璃日度税后毛利-147.69元/吨，动力煤日度税后毛利96.41元/吨。
- 产能供应：全国浮法玻璃生产线共计283条，在产223条；2025年共有22条产线冷修、停产，20条产线复产、新点火。
玻纤行业跟踪
- 粗纱市场：无碱粗纱市场价格环比维稳，最低成交价格上调至3250元/吨送到；需求端订单增量有限，库存增速放缓。
- 电子纱市场：国内电子纱报价以稳为主，传统G75纱及7628电子布需求稍有增加，后期价格或有上涨可能。
- 供应：2025年8月玻纤行业月度在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨。
- 库存：2025年8月底玻纤行业月度库存91.18万吨，同比增加16.72万吨。
- 进出口：2025年8月玻纤及制品出口总量17.27万吨，同比下降3.12%；净出口量16.38万吨，同比减少3.25%。
消费建材原材料价格跟踪
- 铝合金：价格环比持平，为21220元/吨。
- 乳液：苯乙烯价格环比下降175元/吨，为6925元/吨；丙烯酸丁酯价格环比下降100元/吨，为7800元/吨。
- 沥青：华东沥青出厂价环比下降30元/吨，为3560元/吨。
- 天然气（LNG）：中国LNG出厂价格环比下降3元/吨，为4016元/吨。
碳纤维行业跟踪
- 价格：华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）市场参考价格9-12万元/吨。
- 供给：本周碳纤维产量1857吨，环比增长0.16%；行业库存量继续增至15650吨。
- 盈利：行业单位生产成本10.68万元/吨，对应平均单吨毛利-0.87万元，毛利率-8.9%。
- 进出口：2025年8月碳纤维进口总量1390.4吨，同比增长3.81%；出口总量1567.5吨，同比增长4.77%。
研究结论
- 水泥：供给端积极变化，关注地方性水泥和成本优势龙头。
- 玻璃：供需矛盾有望缓和，关注价格下行后的冷修。
- 玻纤：底部已现，关注结构性机会，风电纱需求向好。
- 消费建材：受益二手房交易向好、消费刺激政策，持续推荐北新建材、伟星新材。
- 碳纤维：下游需求缓慢复苏，关注经济向好预期下的价格企稳情况。
