建材三季报表现整体符合预期，市场对Q4基本面变化有期待
地产需求方面
- 二手房交易对消费建材品种的关注度与影响力最高，其次是保障房、保交楼、“以旧换新”和“双十一”活动。
- 在总量有限的背景下，线下服务增强消费者粘性成为建材公司市场营销重点。
- 地产开工端需求压力未显著缓解，1-10月百强地产拿地金额同比下滑38.7%，民企拿地信心偏弱，水泥/防水需求应谨慎看待。
基建方面
- 中央发力韧性依然，1-9月铁路固定资产投资完成额同比增长10.3%，中大型单体项目如跨海大桥、西南水电、运河等持续推进。
- 市场关注化债进展，类似“置换债券”“特殊再融资债券”等工具有望对地方基建市政带来正面促进。
供给侧方面
- 10月31日工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》，自2024年11月1日起施行，对水泥行业进一步加严。
- 10月中旬水泥需求季节性好转，受益于错峰生产和行业自律措施，水泥价格继续上行。
投资建议
- 继续看好水泥板块，建议关注【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【华润建材科技】。
- 关注光伏玻璃供需动态缺口变化，建议重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【福莱特】【南玻A】。
- 风电角度建议关注玻纤、叶片、风电灌浆料、风电涂料、风电混凝土塔筒等产业链环节，建议关注【中国巨石】【中材科技】【时代新材】【麦加芯彩】【苏博特】【中复神鹰】。
风险提示
- 基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。
本周市场表现
- 板块整体：建材指数表现2.26%，其中玻璃制造-0.71%，玻纤0.68%，耐火材料3.02%，消费建材-1.34%，水泥制造4.80%，管材-1.68%。
- 上证综指-0.84%。
本周建材价格变化
- 水泥：价格环比继续大幅上涨1.4%，上涨区域有辽宁、江西、河南、湖北和云南等地；价格回落区域主要是湖南、广东和重庆。
- 库容比为66.75%，环比+0.56pct，同比-5.75pct。
- 浮法玻璃+光伏玻璃：浮法白玻价格各区域涨幅表现不一，华南区域涨幅最为明显。
- 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价上涨6.04%，库存下降9.31%。
- 本周产能下降，全国浮法玻璃生产线共计296条，在产230条，日熔量共计159765吨。
- 光伏玻璃市场整体成交一般，库存缓增，主流报价暂时维稳。
- 玻纤：国内无碱粗纱市场价格整体偏弱运行，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3500-3600元/吨。
- 碳纤维：市场价格僵持维稳，均价为85元/千克，企业盈利不佳。
- 能源和原材料：动力末煤价格环比下跌5元/吨，同比去年下降95元/吨；道路沥青价格环比下跌100元/吨，同比去年下跌170元/吨；有机硅DMC现货价环比下降360元/吨，同比去年下降1540元/吨；布伦特原油现货价环比上涨1.97美元/桶，同比去年下跌14.27美元/桶；中国LNG出厂价格全国指数环比下降148元/吨，同比去年下降625元/吨；国内废纸市场平均价环比下降2.5元/吨，同比去年下降480元/吨；波罗的海干散货指数(BDI)环比下跌32；CCFI综合指数环比上涨1.14；国内环氧乙烷现货价格环比上周持平，同比去年上涨200元/吨。
- 塑料制品上游：PPR原材料价格环比持平，同比下降4.05%；PE原材料价格环比上涨4.9，同比去年上涨84.13%。
