建筑材料行业周报：传统淡季需求疲软价格下行，关注供给侧变动情况

建筑材料 传统淡季需求疲软价格下行，关注供给侧变动情况 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：目前建材行业处于传统淡季，需求有所下滑，建材板块估值处于历史底部，有望随着地产政策利好影响释放底部回升，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：八月中旬，由于市场资金短缺，以及局部地区高温和雨水天气影响，国内水泥市场需求恢复较弱，全国重点地区水泥企业平均出货率为49.3%。价格方面，内陆低价地区通过行业自律和错峰生产，陆续开始推涨价格；长江中下游地区因湖北个别大企业不参与错峰，且存在低价抢量行为，导致价格小幅下行。多地继续推动错峰生产，关注后续错峰执行及价格变动情况。个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 玻璃行业：本周（2024.8.9-2024.8.15）国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下滑，周内多地区下游采购积极性有所改善，部分企业价格上调，但企业间出货不一，其中华东、华中、华南地区部分下游备货尚可下，区域库存下降，其他区域整体表现一般，部分规格价格虽有上调但出货不畅下，库存增加，整体市场成交灵活。后市来看，下周预计平湖旗滨设计产能860吨/日产线出玻璃，暂无产线明确放水的情况下，周度产量上或有增加，需求上暂无明显利好支撑，而下游经过本轮补货后，采购积极性有所放缓，下周或会进入库存消化阶段，企业降库为主下，市场价格或继续存下滑风险。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 相关阅读 《传统淡季需求回落，底部布局静待旺季反弹—建筑材料行业月报》2024.08.16《地产政策持续发酵，底部布局静待反弹—建 材 行 业2024年 中 期 策 略 》2024.07.25《水泥行业加大错峰力度，淡季逆势提价带动盈利能力提升—建筑材料行业月报》2024.07.17 消费建材：2021年以来，主要消费建材上市公司开始计提信用减值准备，从2023年应收账款情况来看，短期风险有所降低。近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。此外，城市更新示范工作开展，有望带动相关消费建材需求释放，建议关注需求释放及盈利改善标的:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 请认真阅读文后免责条款 1一周市场表现 2024年8月12日-8月16日，申万建材指数下跌3.79%，全部子行业中，水泥制造（-2.73%），玻璃制造（-3.47%），耐火材料（-4.15%），管材（-2.34%），玻纤（-2.82%），同期上证综指（0.60%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周（2024.8.10-2024.8.16）全国水泥市场价格环比上涨0.13%。价格上涨区域主要是河南、湖南和陕西，幅度30-50元/吨；价格回落区域为吉林、江苏、上海、浙江、山东和重庆等地，幅度10-40元/吨。八月中旬，由于市场资金短缺，以及局部地区高温和雨水天气影响，国内水泥市场需求恢复较弱，全国重点地区水泥企业平均出货率为49.3%。价格方面，内陆低价地区通过行业自律和错峰生产，陆续开始推涨价格；长江中下游地区因湖北个别大企业不参与错峰，且存在低价抢量行为，导致价格小幅下行。 华北地区水泥价格继续推涨。北京、天津、唐山和承德等地水泥企业公布价格上调30元/吨，受环保投入增加以及煤炭等原燃材料价格居高不下影响，水泥生产成本不断增加，加之前期价格推涨实际落实幅度有限，为提升运营质量，各企业依靠行业自律，再次尝试上调价格。短期因有阶段性降雨天气影响，市场需求表现一般，企业出货在3-6成不等，价格落实情况待跟踪。 内蒙古呼和浩特、乌海等地区水泥价格平稳，受市场资金紧张和阴雨天气影响，下游需求表现欠佳，企业出货在2-4成水平，目前各企业熟料生产线刚刚恢复生产，库存多在中低位。兴安盟、乌兰浩特地区水泥价格暂稳，由于新开工程项目较少，水泥需求持续清淡，企业出货仅在3成左右，周边地区价格有所下调，本地企业仍在积极稳价中。据了解，9-10月份，企业将继续执行每月15天错峰生产。 东北地区水泥价格出现回落。黑龙江哈尔滨地区水泥价格弱稳运行，个别企业报价较前期下滑30元/吨，受重点工程项目支撑，市场需求变化不大，企业出货在3-4成，库存低位运行，部分企业报价回落主要是外来低价水泥影响。吉林长春、吉林市水泥价格下调30-40元/吨，雨水天气居多，市场需求不稳定，以及前期涨价四平地区落实情况不佳，不断低价冲击本地市场，为维护市场份额，各大企业价格均有所下调。辽宁辽中地区水泥价格暂稳，虽然个别民营企业有低价抢量行为，但主导大企业仍坚持以量换价，力挺价格稳定，阶段性雨水天气干扰，企业间出货有所差异，在2-5成不等。据了解，泛东北地区企业为防止价格走低，后期有继续推涨价格意愿，欲以涨止跌。 华东地区水泥价格继续下调。江苏南京、苏锡常和南通地区水泥价格下调10元/吨，截至本周，前期上涨50元/吨已全部回调至涨前水平，高温天气对市场需求仍有一定干扰，以及新开工程项目较少，整体市场需求表现清淡，企业日出货维持在5-6成，库存偏高运行，同时受湖北地区低价熟料、水泥不断冲击，本地企业不得不下调价格。扬州和泰州地区水泥价格下调10-15元/吨，现P.O42.5散出厂价230元/吨左右，市场需求量不足，业出货在4-5成。 浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥价格下调15元/吨，气温仍然较高，下游需求环比无明显提升，企业日出货在5-6成，为维护市场份额，水泥价格继续回落，目前企业正在执行错峰生产，库存无压力。甬温台地区水泥价格下调10-15元/吨，区域内P.O42.5散出厂价290-310元/吨，受高温天气影响，水泥需求表现清淡，企业发货在6成左右，库存偏高运行，价格小幅回落。8月16日起，浙中南地区水泥企业继续公布价格上调30元/吨，企业正在执行错峰生产，市场供应减少，前期价格上调全部回落后，企业经营又回到盈亏平衡点，为了提升利润，主导企业再次引领价格上涨，近期市场需求暂无起色，企业日出货在6成左右，价格落实情况待跟踪。 上海地区水泥价格小幅下调10元/吨，市场需求环比提升不明显，企业日出货在6成左右，主要是受周边地区价格下调影响，为稳定客户，本地价格陆续跟降，目前价格已基本降回至7月份涨前水平。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格暂稳，水泥需求环比变化不大，企业发货维持在6成左右，由于周边地区水泥价格陆续回落，预计后期本地价格也将趋弱运行。沿江铜陵、芜湖地区水泥价格稳定，高温天气略有缓解，但市场需求提升不明显，企业日出货在6-7成，库存高位运行；安庆地区工程项目较少，水利项目仍未恢复正常施工，整体需求表现偏弱，企业出货仅在4-5成。皖北地区水泥价格稳定，市场资金紧张，房水泥需求仍表现欠佳，企业日出货在4-5成。据了解，由于湖北地区低价水泥和熟料冲击，沿江船运熟料价格下调20元/吨，现熟料装船价格在230-240元/吨。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，受中元节将至影响，在建项目施工进度略有放缓，水泥需求表现清淡，企业发货5-6成，库存偏高运行。赣州地区水泥价格趋弱运行，市场需求仍表现低迷，企业日出货仅在3-4成，8月初涨价有个别企业落实不到位，其他企业报价暂稳，不排除后期有回调可能。赣西和赣东北地区水泥价格平稳，市场需求相对稳定，受重点工程项目支撑，企业出货在5-7成水平，库存在70%左右。据了解，为维护价格稳定，企业计划在8月份增加错峰生产3天，共15天，减产50%。 福建地区水泥企业于8月初公布价格上调30元/吨，据市场反馈，部分企业涨价仍未执行到位，下游需求表现持续欠佳，企业日出货多在3-5成。从跟踪情况看，企业虽在执行错峰生产，但对市场供需关系改善效果不明显，库存持续高位运行，部分企业为求发货，价格暂未跟涨，其他企业正在积极沟通中，预计价格完全执行到位难度较大。 山东济南、泰安、淄博、济宁等地区水泥市场价格下调20-30元/吨，市场资金紧张，下游需求暂无起色，地销需求量同比萎缩明显，企业日出货仅在4-5成，个别出货较好企业能达6成左右，外加前期个别企业错峰生产执行情况不佳，库存高企，不断降价促销，其他企业陆续跟降。沿海烟台、青岛地区水泥价格趋弱运行，新开工程项目较少，民用市场需求偏弱，水泥需求环比无改善，企业出货量不足正常水平一半，部分企业有低价抢量行为，价格有继续回落可能。 中南地区水泥价格止跌回升。广东珠三角及粤北地区水泥价格弱稳运行，雨水天气增多，下游施工受限，水泥需求表现清淡，且受广西低价水 泥冲击，企业发货仅在5成左右，库存高位承压。粤东梅州、潮汕地区水泥企业公布价格上调10元/吨，受福建地区涨价带动，以及前期价格有所回落，为提升盈利，企业小幅尝试推涨价格，目前市场需求表现清淡，企业日出货在4-5成，而福建地区涨价也暂未完全落实到位，后期价格稳定性待跟踪。粤西湛江和茂名地区水泥价格稳定，在建项目陆续收尾，新项目寥寥无几，水泥需求环比变化不大，企业稳价意愿强烈。 广西南宁、崇左、防城港等地区水泥价格趋弱运行，市场资金紧张，新建工程项目较少，地销市场需求表现欠佳，企业日出货仅在3-4成，虽然受益于错峰生产，库存多在50%-60%，但仍有部分企业为求发货，给予客户优惠政策，幅度15-20元/吨，其他企业暂处于观望状态。桂林地区水泥价格稳定，受重点工程项目支撑，市场需求相对稳定，企业发货维持在5-6成，企业陆续执行错峰生产，库存在60%-70%。 湖南地区水泥企业公布价格大幅上涨50元/吨。价格上涨原因：一是8月份企业计划执行错峰生产16天（华新停产10天），市场供应减少；二是前期价格不断回落，已降至较低水平，为防止价格继续走低，企业大幅推动价格上调。从市场情况看，资金情况依旧较为紧张，新开工程项目较少，以及阴雨天气增多，需求表现偏弱，企业日出货在4-5成，库存偏高运行，价格稳定性待跟踪。 湖北武汉以及鄂东地区个别企业水泥价格小幅回落5元/吨，高温天气持续，下游工程项目施工进度缓慢，水泥需求表现清淡，企业发货在4-6成不等，库存高位运行，为提振销量，个别企业继续下调价格。宜昌、荆州等地区水泥价格下调20-30元/吨，受高温天气影响，下游需求表现欠佳，企业出货仅在5成左右，虽然部分熟料生产线正在停产，但库存仍在高位，同时外来低价水泥不断进入冲击，为维护市场份额，价格出现回落。据了解，为改善经营状况，鄂西地区的两大主导企业计划于近日推涨价格。 河南省各地级市水泥企业公布价格上调30元/吨。价格上调原因：一是天气好转，市场需求环比提升5%-10%，企业出货提升至5-6成水平，且错峰生产刚刚结束，库存多在中等库位；二是前期价格不断回落，已降至较低水平，为改善经营状况，企业通过行业自律推动价格上调。据了解，省内企业计划9月份继续执行20天错峰生产。 西南地区水泥价格趋弱运行。四川成都地区水泥价格稳定，天气情况较好，市场需求相对稳定，企业发货在5成，库存高位运行，部分企业即将面临胀库停窑，由于前期价格持续回落，企业有复价计划，但考虑到涨价后外来水泥冲击，因此涨价暂时搁浅，预计外围价格上调后，本地才会跟进上调。德绵地区水泥价格稳定，受高温天气影响，市场需求环比暂无进一步提升，企业日出货多维持在