建筑材料行业周报：淡季继续推进错峰生产，关注水泥价格变动情况

建筑材料 淡季继续推进错峰生产，关注水泥价格变动情况 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：淡季到来，水泥需求下滑，但是行业继续推进错峰生产，水泥价格维持稳定，关注旺季需求改善带来的水泥价格提升。目前建材板块估值处于底部，有望随着地产政策利好影响释放底部回升，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：七月上旬，受强降雨天气影响，大部分地区下游需求较弱，全国重点地区水泥平均出货率环比下滑1个百分点。价格方面，东北和华东地区价格大幅上涨带动全国水泥价格上行；价格回落区域主要是由于短期需求下滑明显，库存高位不下，企业信心不足，导致价格涨后有所回调，预计后期价格仍以震荡调整为主。多地继续推动错峰生产，关注后续错峰执行及价格变动情况 。 个 股 关 注 水 泥 龙 头上 峰 水 泥 （000672.SZ）、 海 螺 水 泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 玻璃行业：本周（2024.7.5-2024.7.11）国内浮法玻璃现货市场成交重心延续下滑。本周各区域情绪不高，叠加下游订单暂无明显好转下，终端消化玻璃量有限，企业出货放缓，库存增加下，市场价格随之下调。后市来看，下周有产线存点火预期，但点火到出玻璃预计有一个月的时间，所以产量上或暂无变动，需求上短期内仍处于弱势运行，下游采购基本上维持刚需，企业库存高压下预计价格或更趋于灵活。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 相关阅读 《行业淡季需求下滑，关注供给侧积极变化—建筑材料行业周报》2024.07.01《水泥、玻纤涨价逐步落地，关注地产利好政策带来的需求改善—建筑材料行业月报》2024.06.21《水泥涨价持续落地叠加降碳加速，行业头部企业有望受益—建筑材料行业周报》2024.06.17 消费建材：受地产行业风险影响，行业内企业加速出清，集中度提升。龙头企业积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。同时2023年以来地产利好政策持续出台，处于估值底部的消费建材相关标的估值有望修复，个股方面（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 请认真阅读文后免责条款 1一周市场表现 2024年7月8日-7月12日，申万建材指数下跌0.33%，全部子行业中，水泥制造（1.84%），玻璃制造（-0.76%），耐火材料（-0.19%），管材（-1.10%），玻纤（-3.33%），同期上证综指（0.72%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周（2024.7.6-2024.7.12）全国水泥市场价格环比上涨0.9%。价格上调区域主要是黑龙江、吉林、江苏、上海和浙江，幅度30-60元/吨；价格回落区域为河北、湖南、海南、四川、云南和陕西，幅度10-50元/吨。七月上旬，受强降雨天气影响，大部分地区下游需求较弱，全国重点地区水泥平均出货率环比下滑1个百分点。价格方面，东北和华东地区价格大幅上涨带动全国水泥价格上行；价格回落区域主要是由于短期需求下滑明显，库存高位不下，企业信心不足，导致价格涨后有所回调，预计后期价格仍以震荡调整为主。 华北地区水泥价格涨跌互现。京津唐地区水泥价格保持稳定，市场需求不佳，且气温较高，下游工程项目开工不足，企业出货在3-5成不等，价格上涨难度较大。河北石家庄、沧州地区水泥价格陆续下调30-50元/吨，受强降雨天气影响，下游需求表现清淡，企业出货维持在5成左右，库存升至高位，为提振销量，价格陆续回落。 内蒙古兴安盟、乌兰浩特地区水泥企业公布上调价格50元/吨，四轮累计公布上调190元/吨，主要是受东北地区水泥价格上涨带动，为增加盈利，企业积极跟进，另外，为保障价格上涨成功，企业计划在7月份停产18-20天；需求方面，市场资金短缺，工程项目较少，企业出货仅在3成水平，后期价格执行情况待跟踪。呼和浩特地区价格上调仍在推进中，市场需求环比变化不大，企业发货在3-4成，目前生产线正在执行错峰生产，库存多在中等水平。 东北地区水泥价格大幅上涨。黑龙江哈尔滨、吉林长春、白山等地区水泥企业公布全品种价格上调50元/吨，企业正在执行7月份错峰生产，市场供需关系保持良好，且辽宁地区价格陆续上涨到位，为提升盈利，企业积极跟进上调；目前市场需求表现欠佳，企业发货维持在3-4成，价格稳定性待跟踪。辽宁辽中地区水泥价格上调60元/吨落实到位，企业错峰生产执行较好，为提升盈利，各企业积极执行上调。黑吉辽地区水泥企业为稳定涨价成果，计划8月份继续增加错峰生产15天，减产50%。 华东地区水泥价格再次上调。江苏南京、苏锡常、南通地区水泥企业公布高标号价格上涨50元/吨，7-8月份，企业增加错峰生产20天，市场供需关系将得到改善，加之此前价格一直处于底部，为提升盈利，企业再次推涨价格；近期雨水天气仍在持续，且市场资金情况改善不明显，水泥需求表现清淡，企业发货在5-6成，据市场反馈，区域内涨价落实在30-50元/吨不等。淮安、盐城、扬州、泰州地区水泥价格上调35-50元/吨，为改善经营状况，企业依靠行业自律推涨价格，在建重点工程项目较少，市场需求表现欠佳，企业发货在4-5成，价格稳定性待跟踪。 浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥企业陆续公布价格上调50元/吨，7、8月 份，企业同样每月各执行错峰生产10天，为改善经营质量，随着周边价格上调，本地企业积极跟涨。市场需求方面：雨水天气过后，高温天气持续，水泥需求恢复一般，企业日出货在6-7成，库存高位运行。金建衢地区水泥价格执行上调15-30元/吨，受外围涨价带动，企业陆续跟进上调价格，气温较高，工程项目施工进度缓慢，市场需求恢复不稳定，企业出货最好时有7成水平，库满后，陆续安排错峰生产。甬温台地区水泥价格稳定，新开工程项目较少，以及高温天气影响，户外施工受限，水泥需求表现清淡，企业日出货在6-7成，随着周边地区价格上调，预计本地价格将趋强运行。 上海地区水泥企业公布价格上调50元/吨，价格上调主要是受江苏和浙江地区价格上涨带动，企业为提升盈利，再次跟随上调，短期因降雨天气影响，下游需求量环比提升有限，企业日出货在6成左右。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格暂稳，雨水天气增多，且降雨量较大，下游施工受限，水泥需求环比大幅减弱，企业日出货仅在4成左右，库存偏高运行，企业将陆续安排错峰生产，据市场反馈，为后期涨价做准备，部分高价企业下调水泥价格20元/吨。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，阶段性降雨影响需求进一步恢复，水泥企业出货在6-7成，虽然企业部分熟料生产线已执行错峰生产，但短期库存仍在高位。皖北地区水泥价格稳定，受强降雨天气影响，下游需求继续减弱，企业日出货仅在2-3成水平。 江西九江和南昌地区水泥价格稳定，雨水天气过后，受高温影响，下游施工时间有所缩短，市场需求表现清淡，企业日出货在5-6成，库存仍在80%以上高位。上饶、景德镇地区水泥价格下调10-20元/吨，天气放晴后，温度较高，户外仍无法正常作业，加之市场资金紧张，下游开工积极性不高，水泥需求环比变化不大，企业日出货在5成左右，库存高位运行，价格小幅回落。赣州地区水泥价格暂稳，在建工程项目因资金短缺施工进度缓慢，水泥需求表现低迷，企业发货维持在4成左右，库存高位运行。 福建福州地区水泥价格弱稳运行，市场需求环比变化不大，企业出货在3-4成，部分企业仍有5元/吨小幅回落，但由于价格已在底部，其他企业暂无跟降预期。三明、龙岩及厦漳泉地区水泥价格下调10-20元/吨，价格均已回调至6月初涨前水平，雨水天气减少后，受高温天气影响，下游需求未有进一步提升，企业日出货多在4-5成水平，整体库存仍在高位，为求发货，企业陆续回调价格。据了解，福建地区水泥企业计划7月份执行错峰生产12天，但以当前市场需求情况看，对改善市场供需关系影响不大，且企业间互信度较低，后期价格上涨难度较大。 山东济南和淄博地区水泥价格暂稳，周初受阶段性降雨天气影响，市场需求有所减弱，但周半周天气放晴，企业发货恢复5-6成，库存偏高运行。聊城、济宁、泰安地区水泥价格下调10-20元/吨，价格回落主要是受降雨天气影响，市场需求表现不佳，企业日出货仅在4-5成，部分企业急于出货先行下调价格，高价企业陆续跟降。沿海青岛、烟台地区水泥价格趋弱运行，雨水天气增多，据了解，为维护价格稳定，山东地区水泥企业计划7月20日起执行错峰生产20天。 中南地区水泥价格震荡下行。广东珠三角和粤北地区水泥价格趋弱运行，雨水天气减少后，下游需求陆续恢复，但西江水位下降，广西水泥进入量增加，外加前期价格上调过程中，部分小企业价格未跟涨到位，导致其他企业出货量受损，日出货多在6-7成，考虑到盈利情况，主导企业稳价意愿较强。湛江地区水泥价格暂稳，新开工程项目较少，搅拌站方量下滑，水泥需求小幅减弱，企业日出货仅在4成左右，销售压力较大。粤东地区水泥价格稳定，虽然天气好转，但搅拌站方量同比大幅减少，市场需求表现低迷，灾后重建项目需要时间规划，尚未开始，企业日出货在4-5成。 广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，虽然天气放晴，但市场资金紧张，水泥需求仍表现欠佳，企业发货在4-5成，库存高位运行。桂林地区水泥价格以稳为主，天气好转，市场需求继续恢复，企业日出货在5成左右，由于陆续开始执行错峰生产，库存呈缓慢下降趋势。玉林和贵港地区水泥价格趋弱运行，天气放晴后，又有高温天气和农忙因素影响，下游需求未见明显提升，企业日出货仍在3-4成，受益于错峰生产，库存在60%-70%，部分企业价格存在小幅暗降情况，主导企业报价暂稳。 海南地区水泥企业下调散装价格50元/吨，袋装价格20元/吨，市场资金短缺，新开工程项目较少，下游需求表现清淡，且有外来低价水泥进入，本地企业日出货在5-6成，部分企业市场信心不足，为求发货，大幅降价促销，其他企业陆续跟降。 湖南长株潭、衡阳、永州地区水泥价格下调20-30元/吨，天气放晴后，受市场资金紧张影响，下游需求恢复不佳，企业发货仅在4-5成，库存高位运行，部分企业为增加出货量，先行下调价格，高价企业陆续跟降。常德、张家界地区水泥价格稳定，房地产和民用市场均表现不佳，水泥需求持续疲软，企业发货仅在3-4成，涨价难以落实。据了解，湖南地区三、四季度错峰生产分别不少于45天，若仍无法改变供需关系，后期会有增加天数的可能性。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格趋强运行，7-8月份，区域内企业达成一致，龙头企业环保生产线停产4天/月，其他水泥企业停产10天/月，供给减少，且随着长三角地区水泥、熟料价格上调，为减少亏损，企业计划于未来几日跟涨价格50元/吨；短期受持续性降雨影响，水泥需求表现不佳，企业日出货在5成左右，价格具体推涨情况待跟踪。宜昌、荆门以及荆州等地区亦有同步跟涨计划。十堰地区水泥企业公布价格上调20-30元/吨，受重点工程项目带动，水泥需求表现较好，日出货普遍能达7-8成，为提升盈利，企业积极上调价格。 河南省内各区域水泥企业公布高标号价格上调30元/吨，价格上调主要是企业通过行业自律，为了以涨止跌。由于强降雨天气影响，下游需求继续减少，企业出货仅在3成左右，库存升至高位运行，部分企业价格出现20-30元/吨回落，为阻止价格进一步下调，主导企业积极引领，通过协调达成一致，尝试推动价格上涨，欲以涨止跌。 西南