建筑材料行业周报：多地部署水泥错峰生产对短期价格形成支撑，玻璃产能指标拍卖创新高或助推价格上行

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 建筑材料行业周报（20200921-20200927） 推荐（维持） 多地部署水泥错峰生产对短期价格形成支撑，玻璃产能指标拍卖创新高或助推价格上行  本周观点：多地部署水泥错峰限产，或将对短期水泥价格形成支撑作用。近期多地召开水泥行业差异化错峰生产工作座谈会，对秋冬季节错峰生产进行了部署，要求水泥熟料企业要按照绿色发展、高质量发展的要求，落实错峰生产政策。河北省决定开展秋季强化减排错峰生产行动，从9月26日0时至10月5日24时，共计停窑10天，停窑范围是全省所有水泥熟料企业；湖南等地区近期召开了水泥行业差异化错峰生产工作座谈会，对秋冬季节错峰生产进行了部署。随着北方地区进入采暖季，水泥错峰限产安排或将陆续部署出台，错峰限产对相关区域水泥价格短期内料将形成一定支撑作用。部分地区存在水泥厂错峰生产豁免的情形，环保标准达标、供暖企业等可以申请错峰豁免。错峰限产从“一刀切”向“环保水平高少停、环保水平低多停”转变，行业优质龙头公司有望受益。  9月三场玻璃产能指标拍卖，拍卖总价创新高。9月至今已进行三场玻璃产能指标拍卖：9月9日，810t/d产能以7300万成交，折合单价9万/吨；9月21日， 800t/d产能以1.33亿成交，折合单价16.61万/吨；9月26日，2×700t/d玻璃产能指标拍以1.99亿成交，总价创玻璃产能指标价格新高，折合单价14.21万/吨。玻璃产能指标价格上涨，侧面反映对玻璃产能限制的产业政策越发严厉，而产能指标价格的上行也或将上推玻璃价格。  水泥延续上涨行情，低库存支撑，未来料将继续上调。9月下旬，国内水泥市场受阶段性雨水天气影响，环比略有减弱，部分地区企业出货量小幅回落5%-10%，得益于前期库存持续保持在低位，并未改变水泥价格上升态势。国庆长假来临，未来一周各地市场需求料将会阶段性下滑，价格大体平稳为主，待需求恢复正常后，料水泥价格也将会继续保持上行态势。1）价格：根据数字水泥网，本周全国水泥均价429.33元，同比-2.16%，环比涨幅为0.3%。价格上涨地区主要有河北、江苏、福建、河南，幅度20-30元/吨；回落区域为四川成都、重庆主城，幅度10-20元/吨。2）库存：本周全国水泥平均库存53.81%，同比+1.64pct，环比+0.47pct。80个城市中，6个城市库存增加，6个城市库存改善。3）出货：本周全国水泥平均出货86.96%，同比+10.91pct，环比-1.31pct。74个城市中，15个城市出货下降，变化幅度5pct-20pct；1个城市出货上升，变化幅度30pct，差距明显。  浮法玻璃价格有所下降，部分区域出货有所好转。浮法玻璃现货平均价93.74元/重量箱，周环比下降0.11%。本周重点监测省份生产企业库存总量为3316万重量箱，较上周增加46万重量箱，增幅1.41%。本周浮法玻璃市场社会库存进一步消化，刚需较强下，主要区域浮法厂家出货有所好转。短期市场看，十一假期将至，中下游进货料多将偏于谨慎，但社会库存已达偏低位，尤其贸易商库存较低，浮法厂出货预期尚可。  无碱粗纱市场走货平稳，电子纱近期报价暂稳。本周全国主要池窑企业2400tex无碱直接缠绕纱平均价格4512.50元/吨，与上周持平，电子纱平均价格7925.00元/吨，与上周持平。近期国内玻纤池窑企业市场多数货源仍存供应紧俏现象，临近月底，国内龙头企业计划10月1日价格再次上调10%的涨幅，现阶段对缠绕直接纱及其余部分产品提货方面，中下游客户提货仍有加价，多数池窑企业现在执行排单发货，短期来看，市场需求依旧向好，池窑企业实际成交价格相对偏高，电子纱价格近期走货尚可，月初厂家价格电子纱价格小涨后，近期报价暂稳，市场需求变动不大下，短期市场或维持暂稳走势。  市场回顾： 1) 行业：本周大盘下跌3.56%，创业板下跌2.14%，建材行业下跌5.7%，在整个市场中表现一般。子行业集体下跌，涨幅前五为玻璃（-0.8%）、管材（-1.6%）、玻纤（-4.7%）、耐火材料（-4.7%）、建材行业（-5.7%）。 2) 个股：本周共有9支上涨，整体表现一般，涨幅前五的公司为嘉寓股份（11.08%）、深天地A(8.68%)、伟星新材(8.02%)、万邦德(5.72%)、鲁阳节能(5.53%)；跌幅前五的公司为豫金刚石(-25.45%)、凯伦股份(-20.16%)、开尔新材(-14.73%)、青松建化(-11.92%)、科顺股份(-11.66%)。月度来看共27支个股上涨，年初至今共70支个股上涨。  投资建议：逆周期持续加码，基建复工加快，水泥需求逐步释放，重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥；玻纤价格底部基本确认，国内需求恢复，重点推荐中国巨石。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 联系人：王卓星 电话：021-20572580 邮箱：wangzhuoxing@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 70 1.74 总市值(亿元) 10,726.15 1.37 流通市值(亿元) 8,093.69 1.4 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.77 22.52 50.84 相对表现 -3.88 -1.06 31.86 《建筑材料行业周报（20200831-20200906）：工信部支持水泥错峰生产连续性，水泥迎来“金九银十”旺季》 2020-09-06 《建筑材料行业周报（20200907-20200913）：交通基建加快推进，广东水泥酝酿涨价》 2020-09-13 《建筑材料行业周报（20200914-20200920）：水泥行业供给侧改革进一步深化，低库存对水泥价格形成支撑》 2020-09-20 -7%18%44%69%19/0919/1120/0120/0320/0520/072019-09-30～2020-09-25沪深300建筑材料相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 建筑材料 2020年09月27日 建筑材料行业周报（20200921-20200927） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................................................................. 4 二、水泥 ..................................................................................................................................................................................... 5 （一）华北 ......................................................................................................................................................................... 6 （二）华东 ......................................................................................................................................................................... 6 （三）东北 ......................................................................................................................................................................... 7 （四）中南 ......................................................................................................................................................................... 7 （五）西南 ......................................................................................................................................................................... 8 （六）西北 ......................................................................................................................................................................... 9 三、玻璃 ..................................................................................................................................................................................... 9 （一）浮法玻璃 ................................................................................................................................................................. 9 （二）光伏玻璃 ............................................................................................................................................................... 11 四、玻纤 ...........................................................................................................................................................................