建筑材料行业周报：关注供给侧积极变化

关注供给侧积极变化 2026年1月12日至1月16日建筑材料板块（SW）下跌1.61%，其中水泥（SW）下跌1.96%，玻璃制造（SW）下跌5.42%，玻纤制造（SW）上涨0.87%，装修建材（SW）下跌2.01%，本周建材板块相对沪深300超额收益-0.40%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.70亿元。 增持（维持） 【周数据总结和观点】 本周国新办发布会，央行表示下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。近期中国物价水平已经出现积极变化。下阶段，人民银行将认真落实好中央经济工作会议精神，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。根据wind统计，2025年12月地方政府债总发行量2837.47亿元，发行金额环比2025年11月下降68.9%，同比2024年12月下降74.0%。截至目前，2026年一般债发行规模0.01万亿元，同比-0.01万亿元，专项债发行规模0.18万亿元，同比+0.10万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃继续关注“反内卷”：2025年底浮法玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡点，关注农历新年前后的冷修情况。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房和存量房装修、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤需求坚挺，关注结构性机会：《风能北京宣言2.0》显示，到2030年中国风电累计装机达13亿千瓦，““十五五”风电规划量仍有明显增长，装机量有望好于预期，电子纱等高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。 作者 分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：反内卷预期再起，关注后续供给侧积极变化》2026-01-112、《建筑材料：个人销售住房增值税率下调，关注后续更多政策落地情况》2026-01-043、《建筑材料：关注需求托底及反内卷政策后续落地情况》2025-12-28 水泥近期市场变动：截至2026年1月16日，全国水泥价格指数为347.08元/吨，环比上周下降0.7%，本周全国水泥出库量264.5万吨，环比上周下降2.67%，全国水泥直供量155万吨，环比上周下降1.9%。本周水泥熟料窑线产能利用率为40.7%，环比上周下降2.83pct，水泥库容比为60.21%，环比上周下降0.2pct。整体来看，随着春节临近，全国水泥市场预计将全面进入传统淡季，出库量可能进一步收缩。市场的真正转折点有待于春节后气候回暖、新一年基建项目资金到位并进入实质施工阶段。当前的市场，正处在旧模式退潮、新模式确立的转型阵痛期与节奏调整期。 玻璃近期市场变动：截至2026年1月15日，全国浮法玻璃均价1138.27元/吨，较上周涨幅1.46%，全国13省样本企业原片库存4986万重箱，环比上周-209万重箱，年同比+1070万重箱。本周库存缩减主要来源于投机性库存转移，刚需支撑不足，后期需求缩量预计加快，北方区域部分 加工厂下旬将逐步放假，南方区域生产订单多维持至月底，华北、华中投机性货源存释放风险，预计现货价格随盘面震荡，关注供给侧变化。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比持平。需求端受传统淡季及本月中下旬开工逐渐趋缓影响，粗纱需求表现偏淡，普通产品走货较慢；供应端，本周无粗纱产能增减变动情况；库存端，近期市场走货一般，整体库存维持一定涨势。短期来看，随着本月下旬中下游陆续放假，各厂刚需出货是主流，价格大概率延续稳定走势。本周各类电子纱价格涨后暂稳，新价推进良好。后续高端电子纱产品涨价预期较强，普通产品不乏适度跟涨可能。截至1月15日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下降5.22%；电子纱G75主流报价9300-9700元/吨，7628电子布主流报价4.4-4.85元/米。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯、沥青、天然气价格环比上周上涨。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比波动有限，部分企业3K小丝束价格有涨。单周产量2369吨，开工率76.28%，本周在产装置无变动，维持偏高负荷稳定运行；周库存量微增至12985吨。周内行业平均生产成本11.25万元/吨，对应单吨毛利-0.54万元，毛利率-5.09%，行业利润空间仍显不足。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 内容目录 1、行情回顾......................................................................................................................................................42、水泥行业跟踪...............................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪...............................................................................................................................................84、玻纤行业跟踪.............................................................................................................................................125、消费建材原材料价格跟踪............................................................................................................................146、碳纤维行业跟踪..........................................................................................................................................16风险提示.........................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况（2021年1月至今）..........................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.........................................................................................................4图表3：“国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.........................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.....................................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.........................................................................................................5图表6：直供重点项目水泥出库量（单位：万吨）...........................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）...............................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）.............................................................................................................5图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.................................................................................................5图表10：水泥错峰停产情况............................................................................................................................6图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）....................................................................................8图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）......................................................................8图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨）......................................................................................