总结
行情回顾
2026年1月12日至1月16日，建筑材料板块（SW）下跌1.61%，其中水泥（SW）下跌1.96%，玻璃制造（SW）下跌5.42%，玻纤制造（SW）上涨0.87%，装修建材（SW）下跌2.01%。板块相对沪深300超额收益-0.40%，资金净流入额为-2.70亿元。个股方面，康欣新材、金隅集团等位列涨幅榜前五，三维股份、耀皮玻璃等位列后五。
水泥行业跟踪
- 市场变动：全国水泥价格指数为347.08元/吨，环比下降0.7%；出库量264.5万吨，环比下降2.67%；熟料窑线产能利用率40.7%，环比下降2.83pct；库容比为60.21%，环比下降0.2pct。春节临近，市场进入传统淡季，出库量可能进一步收缩。
- 供给侧：全国超过半数熟料线停窑，北方90%以上熟料线停窑，两湖地区暂无统一计划，长三角地区计划停窑45天。
- 政策：水泥行业“反内卷”“稳增长”政策推动供给端改善，大型基建项目或拉动区域性需求。
玻璃行业跟踪
- 市场变动：全国浮法玻璃均价1138.27元/吨，较上周上涨1.46%；库存4986万重箱，环比下降209万重箱，年同比增加1070万重箱。库存缩减主要来自投机性转移，刚需支撑不足，后期需求预计缩量加快。
- 成本利润：华北重质纯碱价格1250元/吨，环比持平；管道气浮法玻璃日度税后毛利-159.34元/吨，动力煤日度税后毛利-44.87元/吨。
- 产能供应：全国浮法玻璃生产线262条，在产209条，日熔量149535吨。2025年冷修37条、复产23条，2026年计划冷修2条。
玻纤行业跟踪
- 粗纱市场：无碱粗纱均价环比持平，需求偏淡，库存维持上涨，价格大概率稳定。2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，同比下跌5.22%。
- 电子纱市场：各类电子纱价格涨后暂稳，高端产品价格上涨预期强，G75主流报价9300-9700元/吨。
- 供需：2025年12月产能环比增长4.12%，库存环比增长1.11%。出口总量16.77万吨，同比增长0.81%，净出口量15.92万吨，同比增长1.61%。
消费建材原材料价格跟踪
- 铝合金：日参考价24280元/吨，环比上涨40元，同比上涨17.2%。
- 乳液：苯乙烯价格7250元/吨，环比上涨300元，同比下跌15.7%；丙烯酸丁酯价格6850元/吨，环比上涨100元，同比下跌28.3%。
- 沥青：华东沥青出厂价3200元/吨，环比上涨10元，同比下跌18.4%。
- 天然气：中国LNG出厂价格3849元/吨，环比上涨35元，同比下跌13.7%。
碳纤维行业跟踪
- 价格：T300（12K）市场参考价8-9万元/吨，T700（12K）市场参考价9-12万元/吨，部分企业3K小丝束价格上涨。
- 供给：产量2369吨，开工率76.28%，库存12985吨，环比小增0.89%。
- 盈利：单位生产成本11.25万元/吨，单吨毛利-0.54万元，毛利率-5.09%，利润空间不足。
研究结论
- 供给侧积极变化：水泥错峰停产加强，浮法玻璃冷修加速接近供需平衡，光伏玻璃企业减产缓解供需矛盾。市政工程类项目有望加快推进。
- 消费建材：受益二手房和存量房装修、消费刺激政策，具备长期提升市占率逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材等。
- 水泥：需求仍在寻底，供给端改善，地方性水泥或受益区域性需求提升，关注海螺水泥、华新水泥。
- 玻纤：需求坚挺，高端需求向好，关注结构性机会。碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天需求持续增长。
风险提示
政策落地不及预期、地产需求回暖不及预期、原材料价格持续快速上涨。
