新型烟草行业周观察：多地陆续披露电子烟零售许可证规划，总量近2.7万张

请阅读最后一页的重要声明！ 社会服务 / 行业投资策略周报 / 2022.4.23 多地陆续披露电子烟零售许可证规划，总量近2.7万张 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 于那 SAC证书编号：S0160522020001 yuna01@ctsec.com 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《 电子烟政策密集发布，监管细则逐步完善 》 2022-04-17 新型烟草行业周观察 核心观点 周关注点：1）全国电子烟零售许可证数量已发布26859张。截至2022年4月22日，全国18省、直辖市、自治区和单列市公布了本区域电子烟零售许可证数量，合计数量达26859张，尚有15个地区未披露许可证的具体数量。具体来看，江苏、四川和河北三省发布电子烟零售许可证数量居于前三，分别为5057张、3188张和2213张。2）实行“退一进一”，各省市多规定电子烟零售点与学校距离标准。根据各省的电子烟零售点布局规划，电子烟零售许可证达到指导数量上限的，不予增设零售点，依据申请人排队轮候顺序，按“退一进一”原则办理。此外，各省多规定电子烟零售点与中小学校、幼儿园的距离标准，强化对未成年人的保护。 板块周度回顾：本周新型烟草板块跌幅4.93%，跑输沪深300指数0.74pct，跑赢中证500指数0.5pct。个股方面，本周集友股份、中烟香港分别上涨23.82%、1.07%；劲嘉股份、亿纬锂能、金城医药分别下跌21.55%、12.76%、9.29%。 投资建议：近期电子烟政策频出，监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展。同时，政策明确给予逾5个月的过渡期以确保市场能够平稳过渡，展现了监管部门对于维护市场秩序、促进市场良性健康发展的积极态度。我国电子烟产业正式进入有章可循的规范发展新时代，短期政策窗口期有助于产业各环节平稳过渡，长期不合格产品、产能出清，将促进市场份额集中，利好生产、品牌等各环节优势头部企业。 风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。 -33%-24%-16%-8%1%9%社会服务沪深300 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 18省规划电子烟零售许可证26859张，江苏数量靠前 ....................... 3 2. 板块周表现回顾（220418-220422） ............................................ 4 3. 一周行业动态 ............................................................................. 5 3.1. 国内市场 ................................................................................ 5 3.2. 国外市场 ................................................................................ 5 4. 重点公司公告 ............................................................................. 6 5. 投资建议与风险提示 .................................................................... 6 5.1. 投资建议 ................................................................................ 6 5.2. 风险提示 ................................................................................ 7 图表目录 图 1. 各省市发布电子烟零售许可证数量及有关规定（截至2022年4月22日） ..................................................................................................... 3 图 2. 新型烟草板块本周累计跌幅4.93% .............................................. 4 图 3. 板块重点个股本周涨跌幅表现 ..................................................... 4 图 4. 本周重点上市公司公告 .............................................................. 6 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 18省规划电子烟零售许可证26859张，江苏数量靠前 全国电子烟零售许可证数量已发布26859张。截至2022年4月22日，全国18省、直辖市、自治区和单列市公布了本区域电子烟零售许可证数量，合计数量达26859张，尚有15个地区未披露许可证的具体数量。具体来看，江苏、四川和河北三省发布电子烟零售许可证数量居于前三，分别为5057张、3188张和2213张。 图 1. 各省市发布电子烟零售许可证数量及有关规定（截至2022年4月22日） 数据来源：各省市中烟，财通证券研究所 实行“退一进一”，各省市多规定电子烟零售点与学校距离标准。根据各省的电子烟零售点布局规划，电子烟零售许可证达到指导数量上限的，不予增设零售点，依据申请人排队轮候顺序，按“退一进一”原则办理。此外，各省多规定电子烟零售点与中小学校、幼儿园的距离标准，强化对未成年人的保护。 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 2. 板块周表现回顾（220418-220422） 本周新型烟草板块跌幅4.93%，跑输沪深300指数0.74pct，跑赢中证500指数0.5pct。年初至今新型烟草板块累计下跌32.39%，分别跑输沪深300指数、中证500指数13.63pct、10.4pct。 个股方面，本周集友股份、中烟香港分别上涨23.82%、1.07%；劲嘉股份、亿纬锂能、金城医药分别下跌21.55%、12.76%、9.29%。 图 2. 新型烟草板块本周累计跌幅4.93% 数据来源：Wind，财通证券研究所 图 3. 板块重点个股本周涨跌幅表现 数据来源：Wind，财通证券研究所 3,900 4,400 4,900 5,400 5,900 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600新型烟草沪深300 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 3. 一周行业动态 3.1. 国内市场 ⚫ 电子烟引发肺癌还无确切证据。4月14日-17日，2021中国肿瘤学大会（CCO）在郑州召开，中国抗癌协会科普部部长、科普专委会首届主任委员支修益在接受采访时指出，电子烟是否能导致肺癌，还需要长期随访和直接证据，目前还没有大数据结果，也没有确切的临床证据。电子烟对吸烟相关疾病的影响还需要相关的研究数据，因此，在加强对电子烟的监管并将其纳入控烟立法中的同时，也希望开展更多的临床研究。（河南商报） ⚫ 多举措推动市场合规过度，YOOZ柚子积极迎接电子烟规范新时代。国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准《电子烟》强制性国家标准，该国标自2022年10月1日起实施。据了解，《电子烟》国家标准制定计划于2017年10月下达，项目进度经过网上公示、起草、征求意见、审查、批准、发布几个阶段，目前已正式发布。与今年3月份发布的电子烟二次征求意见稿内容基本一致，中国电子烟生产流通将依据国家标准要求执行。近期，以YOOZ柚子为主的相关电子烟品牌，为逐步落实《办法》规定，并积极回应市场需求，陆续对外发布非国标范围内的水果口味产品停产、门店停促、“不排他”及退还保证金等一系列通告，以此配合监管推动行业有序过渡。（央广网） 3.2. 国外市场 ⚫ VOOPOO在捷克市场为“客户提及率品牌”榜首。全球知名VAPE资源网站ECigIntelligence最近发布的一份捷克共和国电子烟市场报告显示，VOOPOO在“电子烟用户提及率”中以高达64%的提及率位居榜首，并成功入选“最受欢迎电子烟设备品牌（Most popular hardware brands）”。VOOPOO再次向全球用户展现了卓越的品牌影响力与多元化产品布局的市场认可，成为全球VAPE品牌的行业标杆。（ECigIntelligence） ⚫ Aquios Labs将推出水基电子烟技术。根据GlobeNewswire报道，Aquios Labs计划在本月推出水基电子烟技术。大多数传统的电子烟设备和电子烟弹都不含水，即使含有水，水含量也只有3%或更少。到目前为止，水的低粘度使其不适用于任何电子烟设备。然而，Aquios Labs公司第一代技术AQ30结合了特殊配方的电子烟油和硬件设计，可支持高达 30% 的含水量。Aquios 表示其已经在开发支持更高含水量的技术。根据 Aquios Labs 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 的说法，水可以减少脱水和刺激，有助于更有效地输送尼古丁并产生更自然的风味。此外，水基电子烟的工作温度远低于传统电子烟，增强了电子烟运作过程中的化学稳定性。（GlobeNewswire） 4. 重点公司公告 图 4. 本周重点上市公司公告 数据来源：Wind，公司公告，财通证券研究所 5. 投资建议与风险提示 5.1. 投资建议 近期电子烟政策频出，监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展。同时，政策代码公司日期公告主要内容0085.HK比亚迪电子2022/4/18公司2022Q1股东应占溢利同比下降75%-85%。截至2022年3月31日3个月，公司股东应占溢利8.80亿元。603429.SH集友股份2022/4/19公司2021年实现收入7.04亿元，同比增长51.6%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长90.71%。002191.SZ劲嘉股份2022/4/19公司拟以自有资金回购公司股份0.17-0.33亿股，占总股本的1.13%-2.27%，耗资3-6亿元，回购价格不超过18元/股。3318.HK中国波顿2022/4/19公司2021年实现收入22.86亿元，同比增长23.4%；实现净利润2.26亿元，同比增长30.3%。002191.SZ劲嘉股份2022/4/20公司2022Q1实现营业收入为13.79亿元，同比增长15.36%；归母净利润3.04亿元，同比增长20.85%。002923.SZ润都股份2022/4/20公司2021年实现收入11.89亿元，同比下降5.01%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长2.87%。002923.SZ润都股份2022/4/20公司2022Q1实现收入3.23亿元，同比下降0.43%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长8.79%。300741.SZ华宝股份2022/4/22公司拟以2021