市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2022年4月22日 分析师 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@cnpsec.com 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 分析师：王泽军 SAC 登记编号： S1340521120001 Email：wangzejun@cnpsec.com 研究助理：王文颢 SAC 登记编号： S1340121070021 Email： wangwenhao@cnpsec.com 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 上证综指 3079.81 -2.26 深证成指 11084.28 -2.70 创业板指 2312.46 -2.17 沪深300 3995.83 -1.84 恒生指数 20670.50 -1.31 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2205 4054.6 -1.65 IF2206 4042.6 -1.70 IF2209 3992.0 -1.68 IF2212 3979.0 -1.52 国债期货 收盘价 涨跌% TF2206 101.815 0.05 今日晨会内容 金融研究 券商： 龙头券商年报大比拼：中信证券双第一，申万宏源净利跌出前十 临近4月底，龙头券商2021年年报悉数披露。Wind数据显示，截至4月20日，2020年年报营收与净利排名前十位的上市券商，2021年的年报已全部披露。整体来看，2021年营收排名前十位的上市券商，与2020年排名前十位的券商完全相同。排名变化上，中国银河去年营收同比增逾50%，进入前五名。招商证券营收规模则由2020年的第七位，降至第十名。净利润方面，国信证券以超过百亿的净利润规模最新进入前十名，申万宏源则跌出前十位。2021年头部券商的行业集中度再次提升，营收规模排名前五的龙头券商，去年营收行业占比升至47.06%，2021年这一数据为42.05%。 中国银河营收规模进入行业前五，招商证券降至第十 Wind数据显示，2021年营收排名前十位的上市券商，与2020年的十家券商完全相同。排名方面，前四位未出现排名变化。其中，中信证券一骑绝尘，继续稳坐榜首，去年营收规模达765.24亿元，也是唯一一家营收突破500亿元的上市券商。海通证券、国泰君安紧随其后，营收突破400亿元，分别实现432.05亿元、428.17亿元。华泰证券排名第四，营收实现379.05亿元。 中国银河营收同比增长逾50%，达359.84亿元，从2020年的第八位，进入前五名。申万宏源2021年营收为343.07亿元，由2020年的第五位，2021降至第六名。广发证券、中金公司、中信建投营收规模继续依次排开，分列第七至第九名，分别实现342.50亿元、301.31亿元、298.72亿元。招商证券营收规模排名，则从2020年的第第七位，2021年降至第十名，去年营收规模为294.29亿元。整体来看，2021年龙头券商中有8家营收超过300亿元，较2020年的4家实现大幅增长。其中，中国银河、申万宏源、广发证券、中金公司迎来突破。 净利润行业前十均突破百亿，申万宏源跌出前十名 净利润方面，2021年，国信证券迎来突破，以超过百亿规模的净利润，排名行业第十位。申万宏源则从去年的行业第八位，跌出前十名。具体来看，中信证券2021年净利润依旧稳坐头把交椅，成功突破200亿元关口，以240.05亿元的规模居于首位。2020年，中信证券净利润为155.17亿元。国泰君安与海通证券排名易位。2021年，国泰君安净利润实现153.03亿元，排名行业第二。海通证券净利润为137.48亿元，排名由2020年的第二，降至第三。华泰证券和广发证券继续位列行业第四、第五名，净利润为136.01亿元、120.55亿元。中金公司则从2020年的行业第十位，升至第七名，去年净利润同比增加48.85%，实现108.10亿元。值得关注的是，国信证券营收突破百亿关口，同比大增52.86%，实现101.17亿元，进入行业前十。申万宏源证券则跌出前十名，2021年净利润为95.35亿元。（澎湃网） TMT研究 650085001050012500145001650018500185028503850485021-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-03上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 TF2209 101.520 0.01 TF2212 101.235 0.05 T2206 100.650 -0.08 T2209 100.290 -0.08 T2212 99.960 -0.05 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 1.34 -0.17 7日回购 1.73 -0.13 14日回购 1.86 -0.03 21日回购 2.16 0.09 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 1.34 -0.21 SHIBOR1周 1.82 -0.08 SHIBOR2周 1.88 -0.04 SHIBOR1月 2.25 -0.01 数据来源： Wind、中邮证券研究所 流媒体时代重新定义网络电影 随着流媒体加速崛起，电影产业早已经不能简单地用票房和银幕数来衡量了。线上观影逐渐成为一种主流线上娱乐方式。而在八年的发展洗涤下，网络电影提质减量明显，也正逐渐撑起电影市场的“半边天”。《2021中国网络电影行业年度报告》显示，2021年网络电影累计上线551部，正片有效播放达到1363万，同比增长了37%；且正片有效播放在千万以上的影片数量已达39%，同比增长了8个百分点。 据不完全统计，今年Q1，爱优腾共上线85部网络电影，其中分账票房达千万级的共12部；去年Q1全网上线总量共173部，分账破千万的影片只比今年多3部。今年上线数量减少过半的同时，千万级票房影片占比提升，网络电影提质减量趋势显著。随着流媒体加速崛起，电影产业早已经不能简单地用票房和银幕数来衡量了。线上观影逐渐成为一种主流线上娱乐方式。而在八年的发展洗涤下，网络电影提质减量明显，也正逐渐撑起电影市场的“半边天”。-每日经济新闻 qZcZlXeWdYlWnMoMpM8OcMaQsQmMoMpNeRrRrNeRmOpN7NqQzQuOnRwOMYsPtP 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 短期观点：大盘以震荡为主，存在结构性机会。 ⚫ 首先，从技术面看，大盘在近期震荡区间横盘运行。回顾2022年4月21日行情，三大指数全部收跌，其中上证指数下跌2.26%，深成指下跌2.7%，创业板指下跌2.17%。板块方面，所有行业指数全部收绿，其中基础化工、钢铁、农林牧渔、有色金属、机械设备等行业领跌。磷化工、在线旅游、智能IC卡、生态农业等概念大幅回落。全天看来两市个股普跌，赚钱效应极差，热点凋零，成交量有所放量。 ⚫ 第二，从流动性方面看，宽货币、松信用政策下，近期流动性压力不大。SHIBOR利率在正常水平波动；中债国债收益率缓步回落；4月1年期LPR维持在3.7%，5年期LPR维持在4.6%；基金申购情况一般；沪市和深市换手率处于均值上方位置；两融余额近期有所回落；北向资金方面，沪股通净流入6.12亿元，深股通净流入2.99亿元；南向资金净卖出22.25亿港元。 ⚫ 第三，从市场情绪指标看，近期情绪面一般。除去新股及ST的涨停数为30，处于低位；触板数为51，封板成功率58.82%，低于平均水平。强势股中，20日均线上方个股607只，均线多头排列的个股520只，均处于极低位置。各大指数再度大跌，深成指创业板指再创近期新低，市场情绪同步回落。 ⚫ 第四，从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间，下行风险可控。从沪深300与中证500的风险溢价指标来看，中小盘性价比高于大盘。 ⚫ 最后，行业方面投资建议：反弹主线，上市公司财报逐步披露，加之此前整体估值已回到合理区间，近期成长性较强的食品饮料等消费板块有所反弹，可继续从中挖掘业绩超预期的公司；低估值主线，近期大盘在底部区域盘整，市场情绪谨慎背景下，农林牧渔等低估值板块存在机会。 风险提示：疫情反复不利因素、经济数据不及预期影响、中美摩擦加剧、俄乌局势恶化、全球金融环境不稳定影响等。 1、4月LPR报价出炉：1年期LPR报3.70%，5年期以上品种报4.60%，均与上期持平。这是LPR连续三个月“按兵不动”，市场对于降息的预期再度落空。央行4月20日开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。 2、国务院副总理孙春兰4月19日至20日在上海调研指导疫情防控工作。孙春兰指出，开展疫情防控攻坚行动，加快实现社会面清零目标，是坚持人民至上、生命至上的重要举措，已取得阶段性成效。要坚定不移执行“动态清零”总方针，坚决做到“四应四尽”，明确重点，攻坚克难，彻底阻断病毒传播链条。 3、财政部披露，一季度，全国一般公共预算收入62037亿元，同比增长8.6%。全国税收收入52452亿元，同比增长7.7%；其中，证券交易印花税1067亿元，同比增长21.3%；契税1581亿元，同比下降22.4%。 4、央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，要求重点围绕接触型服务业、小微受困主体、货运物流、投资消费等重点支持领域，强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务。要因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求。要执行好房地产金融宏观审慎管理制度，区分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷。做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。要及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。 5、财政部，税务总局发布公告，要求加快留抵退税进度，以尽快释放大规模留抵退税政策红利，帮扶市场主体渡难关上产生更大政策效应。公告要求，加快小微企业留抵退税政策实施进度；提前退还中型企业存量留抵税额，符合条件的企业申请退还存量留抵税时间由7月调整为5月。 6、农业农村部介绍，一季度我国农业农村经济运行总体平稳。春播粮食意向种植面积9.4亿亩，比上年有所增加。“菜篮子”产品供应有保障，生猪产能回归正常区间，牛羊禽渔业生产平稳发展，蔬菜供给总体稳定。策略研究 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 一季度全国农副食品加工业增加值同比增长6.4%，农产品网络零售额增速预计10%左右。下一步将在高标准农田、农产品仓储保鲜冷链物流设施、乡村建设等领域，启动一批重大工程。 7、国家卫健委通报，4月19日，31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例2753例（上海2494例，吉林133例，黑龙江45例，江西25例，广东14例，山西9例，江苏、浙江各8例，陕西5例，河南3例，湖南3例，北京2例，福建2例，河北、青海各1例）；新增无症状感染者17066例（上海16407例，吉林262例，江苏95例，河北61例，安徽48例，浙江47例，黑龙江28例，江西28例，山东25例，山西21例，河南13例，辽宁9例，广东、广西各6例，云南5例，湖北4例，青海1例）；新增死亡病例7例，均为本土病例，在上海。 近期新股发行 名称 申购 代码 招股日期 网上发行日期 发行 价格 发行市盈率 新股发行 数量 （万股） 网下申购上限 网上发行申购上限 预计募资(上市公司) 603191.SH 望变电气 2022-03-18 2022-04-18 11.86 22.99 8,329.19 600.00 3.30 9.88 301162.SZ 国能日新 2022-03-30 2022-04-15 - - 1,773.00 600