市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2022年3月2日 分析师 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@chinapost.com.cn 分析师：郭惊华 SAC 登记编号： S1340521050001 Email： guojinghua@chinapost.com.cn 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@chinapost.com.cn 研究助理：王文颢 SAC 登记编号： S1340121070021 Email： wangwenhao@chinapost.com.cn 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 恒生指数 22761.71 0.21 上证综指 3488.83 0.77 深证成指 13488.64 0.24 沪深300 4619.69 0.83 东京日经 26844.72 1.20 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2203 4572.0 1.26 IF2204 4571.4 1.36 IF2206 4553.2 1.30 IF2209 4505.8 1.40 国债期货 收盘价 涨跌% TF2203 101.785 0.03 行业研究 金融研究 券商：沪深两地券商营业部数据出炉 同比增速均超20pct 根据近期上海证券同业公会披露的《2021年上海地区证券经纪业务分支机构经营情况分析报告》，去年上海地区分支机构营业收入为277.22亿元，较上年同期的224.52 亿元，同比增长23.47%。 从具体指标来看，2021年上海地区A股交易量为67.4万亿，占沪深交易总量26.1%，而去年上海地区的A股平均佣金率为0.28‰，以此大致推算，上海地区营业部佣金收入约为189亿元。 在深圳地区，根据深圳证券业协会收集实际开展经纪业务的分支机构数据，2021年1-12月累计营业收入为147.06亿元，相比2020年同口径下的119.03亿元同比增长23.55%。在利润总额方面，2021年1-12月累计为48.34亿元，同比增长18.51%。 此外，“金融产品代销”一直被视为衡量券商财富管理转型的指标之一，也反映投资者对产品配置型投资理念的接受度。根据深圳证券业协会数据，2021年1-12月深圳地区营业部金融产品销售金额有9308.19亿元，其中以浮动收益类金融产品销售为主，全年累计销售金额8113.27亿元，占比87%。（新闻来源：券商中国） 银行：兴业银行收到中国人民银行《准予行政许可决定书》（银许准予决字﹝2022﹞第43号），同意其在全国银行间债券市场及境外市场发行金融债券，2022年金融债券新增余额不超过765亿元人民币，兴业银行在年内可自主选择分期发行时间。 杭州银行收到中国银行保险监督管理委员会浙江监管局及中国人民银行关于同意公司发行绿色金融债券的批文。依据《中国银保监会浙江监管局关于杭州银行股份有限公司发行绿色金融债券的批复》（浙银保监复[2022]61号）和《中国人民银行准予行政许可决定书》（银许准予决字[2022]第27号），杭州获准在全国银行间债券市场公开发行金额不超过100亿元人民币的绿色金融债券，募集资金专项用于绿色产业项目贷款。 风险提示：股基成交额大幅下滑、政策施行不及预期 医药研究 60多种罕见病药物国内获批 多重政策鼓励上市进程加快 随着国家政策不断鼓励创新，集中带量采购不断向创新药倾斜，我国医药生物企业被倒逼着从仿制型企业向创新型企业快速转型。除抗肿瘤药物外，罕见病药物也被逐渐关注，尤其是2021年有7个罕见病药品通过谈判进入国家医保目录。 自2018年5月第一批罕见病目录发布以来，从罕见病诊疗到药物研发及上市、医疗保障等多方面的政策都是围绕目录展开。2021年12月召开的罕见病大会发布数据显示，截至目前，我国已有60多种罕见病药物获批上市，40多种被纳入国家医保目录，涉及25种疾病。通过对罕见病药品的谈判准入，大幅度降低罕见病6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-01上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 TF2206 101.455 0.08 TF2209 101.185 0.06 T2203 100.695 0.10 T2206 100.215 0.13 T2209 99.925 0.12 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.18 -0.03 7日回购 2.34 0.15 14日回购 2.37 0.08 21日回购 2.37 0.03 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.23 0.03 SHIBOR1周 2.32 0.14 SHIBOR2周 2.38 0.09 SHIBOR1月 2.31 -0.01 数据来源： Wind、中邮证券研究所 用药的价格，让有药可用的罕见病患者用得起药。 为加快罕见病治疗药品等临床急需境外新药在中国上市，国家药监局、国家卫健委联合印发《关于临床急需境外新药审评审批相关事宜的公告》，对罕见病治疗药品等临床急需境外新药建立专门通道进行审评审批，对列入专门通道的罕见病治疗药品在3个月内审结。2018年11月开始相继发布的三批临床急需境外新药名单中，涉及34款罕见病药物，超过遴选药物总量的50%。 2020年，新修订的《药品注册管理办法》明确，将具有明显临床价值的防治罕见病的创新药和改良型新药纳入优先审评审批程序，对于临床急需的境外已上市境内未上市的罕见病药品在70日内审结。资料来源：新京报 风险提示：行业竞争加剧风险；研发失败风险；政策超预期风险。 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 短期观点：大盘以震荡为主，存在结构性机会。 ⚫ 首先，从技术面看，大盘在近期震荡区间横盘运行。回顾2022年3月1日行情，三大指数全部收涨，其中上证指数上涨0.77%，深成指上涨0.24%，创业板指上涨0.16%。板块方面，农林牧渔、煤炭、食品饮料等行业涨幅靠前，有色金属、石油石化、基础化工等行业跌幅靠前。啤酒、猪产业、鸡产业等概念火热，锂矿、盐湖提锂、稀土等概念回落。全天看来两市个股涨多跌少，赚钱效应较好，热点有所表现，成交量基本持平。 ⚫ 第二，从流动性方面看，宽货币、松信用政策下，近期流动性压力不大。SHIBOR利率在正常水平波动；中债国债收益率缓步回落；2月1年期LPR维持在3.7%，5年期LPR维持在4.6%；基金申购情况一般；沪市和深市换手率处于均值上方位置；两融余额近期有所回落；北向资金方面，沪股通净流入28.06亿元，深股通净流入4.69亿元；南向资金净买入18.79亿港元。第三，从市场情绪指标看，近期情绪面一般。除去新股及ST的涨停数为50，处于均值附近；触板数为66，封板成功率75.75%，高于平均水平。强势股中，20日均线上方个股2928只，均线多头排列的个股1889只，均处于中高位置。 ⚫ 第四，从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间，下行风险可控。从沪深300与中证500的风险溢价指标来看，中小盘性价比高于大盘。 ⚫ 最后，行业方面投资建议：稳增长主线，新老基建、数字经济等板块符合稳增长促消费总基调，相关板块参与性价比高；盈利主线，上市公司年报将逐步披露，在未来注册制全面实施背景下，公司基本面及盈利能力重要性提升，可在前期盈利较好的能源、化工等周期板块中挖掘业绩有超预期的公司；宽货币、松信用预期下，银行等金融板块亦将受益于流动性充裕。 ⚫ 风险提示：疫情反复不利因素、经济数据不及预期影响、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定影响等。 1、中央全面深化改革委员会审议通过《关于加快建设世界一流企业的指导意见》《推进普惠金融高质量发展的实施意见》《关于加强基础学科人才培养的意见》《关于推进国有企业打造原创技术策源地的指导意见》。会议审议了《中央全面深化改革委员会2022年工作要点》。 2、2021年我国经济总量和人均水平实现新突破。国家统计局发布《2021年国民经济和社会发展统计公报》显示，2021年我国GDP比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%，在全球主要经济体中名列前茅；经济规模突破110万亿元，达到114.4万亿元，稳居全球第二大经济体。人均GDP突破8万元，达到80976元，按年平均汇率折算达12551美元，超过世界人均GDP水平。 3、央行货币政策司表示，下一步，稳健的货币政策灵活适度，坚持稳字当头、稳中求进，根据形势变化和经济高质量发展的要求，灵活适度调节货币政策的力度、节奏和重点，引导金融机构有力扩大信贷投放，增强信贷总量增长的稳定性，引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。未来我国有能力、有条件可以有效应对外部冲击和国内下行压力，保持经济平稳运行和通胀总体稳定，稳定宏观经济大盘，继续成为全球经济的亮点。 4、央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月28日以利率招标方式开展了3000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期，因此净投放2900亿元。 5、工信部部长肖亚庆表示，今年以来我国工业经济延续了去年四季度起稳回升的态势，总体运行平稳，特别是随着工业经济增长各项政策举措贯彻落实，提振工业经济取得阶段性成效。对2万多家重点工业企业问卷调查显示，2月20日前复工的企业达到95.5%。 6、中国发展高层论坛2022年会将于3月19日至21日以线上线下结合的形式召开，本次论坛主题为“中国与世界：凝聚发展与合作共识”。 策略研究 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 7、国家卫健委：2月27日31个省区市和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎本土病例87例（广东40例，其中深圳市30例、东莞市10例；内蒙古呼和浩特市11例；广西防城港市11例；天津9例，其中滨海新区7例、东丽区1例、北辰区1例；湖北武汉市5例；山西4例，其中太原市2例、晋中市2例；黑龙江4例，其中牡丹江市3例、黑河市1例；云南临沧市2例；辽宁葫芦岛市1例）；新增本土无症状感染者53例（广东25例，其中东莞市18例、深圳市6例、广州市1例；云南21例，其中临沧市17例、红河哈尼族彝族自治州3例、德宏傣族景颇族自治州1例；黑龙江黑河市3例；天津滨海新区1例山西晋中市1例上海嘉定区1例四川绵阳市1例）。 近期新股发行 名称 申购 代码 发行 价格 发行市盈率 新股发行 数量 （万股） 网下申购上限 网上发行申购上限 网上发行 日期 网下发行起始日期 网下发行截止日期 兴通股份 732209 21.52 22.99 5,000.00 280.00 2.00 2022-03-15 2022-03-15 2022-03-15 莱特光电 787150 4,024.38 1,400.00 0.65 2022-03-08 2022-03-08 2022-03-08 理工导航 787282 2,200.00 650.00 0.55 2022-03-08 2022-03-08 2022-03-08 斯瑞新材 787102 4,001.00 1,400.00 0.65 2022-03-07 2022-03-07 2022-03-07 格灵深瞳 787207 4,624.52 1,800.00 0.85 2022-03-07 2022-03-07 2022-03-07 高凌信息 787175 2,322.66 650.00 0.55 2022-03-04 2022-03-04