中邮证券晨会纪要

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2022年3月18日 分析师 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@cnpsec.com 分析师：郭惊华 SAC 登记编号： S1340521050001 Email： guojinghua@cnpsec.com 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 分析师：王泽军 SAC 登记编号： S1340521120001 Email：wangzejun@cnpsec.com 研究助理：王文颢 SAC 登记编号： S1340121070021 Email： wangwenhao@cnpsec.com 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 上证综指 3215.04 1.40 深证成指 12289.97 2.41 创业板指 2710.73 2.87 沪深300 4237.70 1.96 恒生指数 21501.23 7.04 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2203 4311.0 0.83 IF2204 4307.6 0.91 IF2206 4268.2 0.80 行业研究 医药研究 中药“原材料”标准全面升级 2022年3月17日，国家药监局发布《中药材生产质量管理规范（试行）》。据赛柏蓝统计，新版中药材GAP共14章144条，相比于上一版本的10章57条大幅扩容，且要求和规范均进一步提高——比如，新版GAP第十五条规定，企业负责人对中药材质量负责，且企业应当配备足够数量并具有和岗位职责相对应资质的生产和质量管理人员。中药材GAP主要适用于中药材生产企业规范生产中药材的全过程管理，是中药材规范化生产和管理的基本要求。中药材作为中药饮片、配方颗粒、中成药的最核心原料，其质量、种植、采收、加工、包装储运、质量检验的变化，预计将直接影响中下游上万家中药企业。 比如，国家药监局在公告中指出，鼓励中药饮片生产企业、中成药上市许可持有人等中药生产企业在中药材产地自建、共建符合新版GAP的中药材生产企业及生产基地，将药品质量管理体系延伸到中药材产地。鼓励中药生产企业优先使用符合新版GAP要求的中药材。相关中药生产企业应当依法开展供应商审核，按照新版GAP要求进行审核检查，保证符合要求。使用符合新版GAP要求的中药材，相关中药生产企业可以参照药品标签管理的相关规定，在药品标签中适当位置标示“药材符合GAP要求”。至于中药复方制剂，所有处方成份均符合新版GAP要求，才能标示。国家药监局要求各省做好中药材规范化发展工作，其中就包括建立中药材生产企业及其生产基地台账和信用档案，实施动态监管；建立中药材规范化生产追溯信息化平台等。中药材新版GAP第八、第九条要求，企业应当明确中药材生产批次，保证每批中药材质量的一致性和可追溯；企业应当建立中药材生产质量追溯体系，保证从生产地块、种子种苗或其它繁殖材料、种植养殖、采收和产地加工、包装、储运到发运全过程关键环节可追溯；鼓励企业运用现代信息技术建设追溯体系。资料来源：赛柏蓝 金融研究 券商： 券商结算备付金比例再度下调 据中国证券登记结算有限责任公司17日消息，为贯彻落实国务院金融委专题会议精神，降低市场资金成本，服务实体经济健康发展，中国结算配合正在推进的货银对付（DVP）改革，自2022年4月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%。这是自2019年11月之后，又一次下调结算备付金。当年的11月15日，中国证券登记结算有限公司官网挂出一份文件。中国证券登记结算有限责任公司表示，已对《结算备付金管理办法》进行了修订。那次修订的主要内容包括调整债券以外的其他证券品种的最低备付金计收比例规定，将第九条“债券以外的其他证券品种按20%计收”修改为“债券以外的其他证券品种按18%计收”。其他调整还包括完善最低结算备付金差异化收取条款、补充全国中小企业股份转让系统市场相关结算备付金收取相关规定等。结算备付金是作为6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-01上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 IF2209 4221.2 0.68 国债期货 收盘价 涨跌% TF2203 101.675 0.01 TF2206 101.660 0.39 TF2209 101.320 0.39 T2203 100.200 -0.07 T2206 100.220 0.54 T2209 99.890 0.51 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.03 0.01 7日回购 2.10 0.03 14日回购 2.09 0.04 21日回购 2.14 0.11 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.05 0.03 SHIBOR1周 2.10 0.02 SHIBOR2周 2.10 0.02 SHIBOR1月 2.30 -0.01 数据来源： Wind、中邮证券研究所 结算参与人存放于其在中国证券登记结算公司开立的资金交收账户中，用于完成证券交易及非交易结算的资金，在保障资金交收顺利完成和防范结算风险等方面发挥着重要作用。从WIND资讯的数据来看，上市券商的结算备付金总体规模应该在3000亿元以上。假设客户备付金均为股票类业务产生，且券商此前按照最低结算备付金缴纳比例缴纳，此次调低缴纳比例有望释放近400亿元。在上述消息发出之后，券商股一度大幅拉升。（新闻来源：券商中国） 保险： 3月17日晚间，中国平安（601319.SH）披露2021年年度业绩报告。2021年中国平安实现营运利润1479.61亿元，同比增长6.1%；营运ROE达18.9%；归母净利润1016.18亿元，同比下降29.0%。 此外，年报中披露，2021年平安向股东派发全年股息每股现金人民币2.38元，同比增长8.2%。于2021年8月启动新一轮股票回购方案，截至2021年12月末已回购约7777万股，共计39亿元。 交运研究 海南邮政加快支持邮政快递业发展 近日，海南省邮政管理局联合省发展改革委、省财政厅制定印发了《海南省现代物流业发展奖补资金管理实施细则》（简称《实施细则》）。《实施细则》主要明确省级财政资金支持和补助邮政、快递企业建设快递分拨中心、运营中心、数据处理中心，购置快递智能分拣设备，使用循环包装箱（盒）及“两进一出”工程建设等事项，并对资金使用管理、申报流程等作了具体规定。 涉及邮政快递业的具体奖补额度为： 对邮政、快递企业建设快递分拨中心、运营中心、数据处理中心投资额1亿元以上的，给予200万元补贴。对邮政、快递企业购置快递智能分拣设备投资300万元以上的，按购置金额的15%给予补贴，最高不超过100万元。对邮政、快递企业使用循环包装箱（盒）超过15万件的，按累计使用量每件奖励0.4元；购买符合国家相关标准的可降解绿色环保包装袋超过20万个的，按累计购买量每个奖励0.3元，每家企业最高奖励不超过20万元。 oQnNmMnP6MaO8OpNnNmOpNeRqQtQjMpOxPaQmNqQMYrQrRvPnRtM 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 短期观点：大盘以震荡为主，存在结构性机会。 ⚫ 首先，从技术面看，大盘在近期震荡区间横盘运行。回顾2022年3月17日行情，三大指数全部收涨，其中上证指数上涨1.4%，深成指上涨2.41%，创业板指上涨2.87%。板块方面，房地产、建筑材料、美容护理、医药生物等行业涨幅靠前，仅公用事业行业微跌。光刻胶、房屋租赁、CAR-T疗法、白酒等概念火热。全天看来两市个股普涨，赚钱效应极好，热点多处开花，成交量基本持平。 ⚫ 第二，从流动性方面看，宽货币、松信用政策下，近期流动性压力不大。SHIBOR利率在正常水平波动；中债国债收益率缓步回落；2月1年期LPR维持在3.7%，5年期LPR维持在4.6%；基金申购情况一般；沪市和深市换手率处于均值上方位置；两融余额近期有所回落；北向资金方面，沪股通净流入4.9亿元，深股通净流入48.73亿元；南向资金净卖出2.04亿港元。 ⚫ 第三，从市场情绪指标看，近期情绪面一般。除去新股及ST的涨停数为97，处于较高水平；触板数为212，封板成功率45.75%，略低于平均水平。强势股中，20日均线上方个股797只，均线多头排列的个股365只，仍处于较低位置。大盘连续反弹，需关注后期分化情况。 ⚫ 第四，从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间，下行风险可控。从沪深300与中证500的风险溢价指标来看，中小盘性价比高于大盘。 ⚫ 最后，行业方面投资建议：稳增长主线，新老基建、数字经济等板块符合稳增长促消费总基调，相关板块参与性价比高；反弹主线，上市公司年报将逐步披露，加之近期受整体情绪影响市场估值回到低位，可在前期盈利较好的消费、化工等板块中挖掘业绩超预期的公司;复苏主线，随着经济逐步复苏，景点、旅游及酒店相关概念有望迎来业绩增长。 风险提示：疫情反复不利因素、经济数据不及预期影响、中美摩擦加剧、俄乌局势恶化、全球金融环境不稳定影响等。 1、国务院金融委研究当前经济形势，强调要切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。央行、银保监会、证监会、外汇局均表态，坚定支持实体经济发展，助力稳定宏观经济。 2、21世纪经济报道头版刊文称，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。此次会议对于稳定并提振市场和微观主体的信心将会起到积极显著的作用。会议不仅能够在短期内稳定市场预期，更为中国资本市场中长期健康发展提供了坚实的基础。 3、据银保监会数据，截至2021年末，全国民营企业贷款余额52.7万亿元，同比增长11.5％；民营企业贷款年化利率为5.26%，较上年末下降0.09个百分点。全国小微企业贷款余额近50万亿元，其中普惠型小微企业贷款余额19.1万亿元，同比增速近25%；2021年新发放普惠型小微企业贷款利率5.69%，较2020年下降近0.2个百分点。 4、央行3月16日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期。 5、香港特区政府行政长官林郑月娥表示，国际环境复杂，各地金融市场受到冲击，香港作为国际金融中心虽不能置身事外，但香港的金融稳定及市场监督，都没有受到近日股市波动的影响。她强调香港金融、货币及市场监督体系仍然稳健。 6、国家卫健委：3月15日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增本土新冠肺炎确诊病例1860例（吉林1456例，山东75例，广东59例，天津51例，河北38例，辽宁32例，陕西28例，浙江23例，黑龙江15例，江苏13例，重庆11例，北京9例，云南6例，上海5例，广西5例，甘肃5例，安徽2例，贵州2例，湖北1例，湖南1例）；新增本土无症状感染者1194例（吉林397例，河北239例，上策略研究 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 海197例，山东105例，江苏60例，广东54例，云南32例，广西20例，天津17例，甘肃16例，辽宁12例，黑龙江11例，浙江6例，安徽5例，江西3例，重庆3例，北京1例，内蒙古1例）。 7、辽宁省将加大对中小微企业和个体工商户纾困帮扶力度，2022年至2024年，将从减轻税费负担、加大融资支持力度、降低制度性交易成本、支持稳岗扩岗等七方面发力，以24项政策举措，减轻中小微企业和个体工商户负担。 近