中资美元债周报：一级新发以城投行业为主，二级市场走势分化

中资美元债周报证券研究报告一级新发以城投行业为主，二级市场走势分化中资美元债周报2022-03-28星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级新发以城投行业为主：上周中资美元债一级市场发行规模回升，发行16只债券，规模共计33.2亿美元，以城投行业为主。其中城投行业发行12只，规模约16.5亿美元；地产行业发行2只，规模约9.2亿美元；正荣地产发行7.29亿美元债券，息票率8.0%，为上周定价最高且单笔发行规模最大的债券。二级市场走势分化：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.59%，投资级指数最新价报173.5111，周跌幅1.09%；高收益指数最新价报146.4525，周涨幅2.56%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.30%，投资级回报指数最新价报208.7881，周跌幅0.77%；高收益回报指数最新价报215.3418，周涨幅1.92%。美国国债收益率持续上行：截至3月25日，2年期美国国债收益率较上周上行33.34bps，报2.2696%；10年期国债收益率上行32.37bps，报2.4731%。宏观要闻：美国至3月19日当周初请失业金人数18.7万人，为1969年以来新低；货币市场预计美联储5月有70%的可能性加息50个基点；美国3月Markit制造业PMI初值58.5，高于预期：美国2021年Q4经常帐逆差2179亿美元，为2006年Q3以来最大逆差；美国将延长对来自中国的352种商品的关税豁免；英国2月CPI同比上涨6.2%，再创近30年来最高纪录；1-2月国有企业营业总收入同比增14%；国务院常务会议确定实施大规模增值税留抵退税政策安排；我国发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》；1-2月我国软件业务收入同比增11.6%；2月国内手机市场总体出货量同比降31.7%；目前恒大境外债务折合约227亿美元。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场发行规模回升，发行16只债券，规模共计33.2亿美元，以城投行业为主。城投行业发行12只，规模约16.5亿美元；地产行业发行2只，规模约9.2亿美元；正荣地产发行7.29亿美元债券，息票率8.0%，为上周定价最高且单笔发行规模最大的债券。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BV538455Corp福建石狮国有资本运营集团有限公司1434.22022/4/13.0城投BV538464Corp知识城(广州)投资集团有限公司4503.52022/4/63.0金融服务BV538495Corp临沂投资发展集团有限公司1004.52022/3/303.0城投BV542710Corp浙江湖州南浔经济建设开发有限公司28.53.12022/3/303.0城投BV541058Corp力高集团191.60282022/3/251.0房地产BV508568Corp株洲市城市建设发展集团有限公司4004.62022/3/293.0城投BV508613Corp甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司2504.92022/3/303.0城投BV475730Corp湖州吴兴经开建设投资发展集团1463.12022/3/303.0城投BV473416Corp杭州市水务集团有限公司3002.92022/3/30Baa13.0公用设施BV475095Corp青岛动车小镇投资集团603.62022/3/283.0城投BV439563Corp台州市黄岩经济开发集团有限公司1502.982022/3/253.0城投BV457246Corp湘潭振湘国有资产经营投资有限公司1003.32022/3/253.0城投BV456321Corp仪征城发海外有限公司502.52022/3/251.0城投BV445180Corp正荣地产728.62382022/3/290.9房地产BV440951Corp漳州市交通发展集团有限公司1753.182022/3/291.0城投 3中资美元债周报BV414817Corp惠开国际投资有限公司453.82022/3/251.0城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.59%，新兴市场美元债指数下跌0.96%。中资美元债投资级指数最新价报173.5111，周跌幅1.09%；中资美元债高收益指数最新价报146.4525，周涨幅2.56%。图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点 4中资美元债周报上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.30%，最新价报216.0477；中资美元债投资级回报指数最新价报208.7881，周跌幅0.77%；中资美元债高收益回报指数最新价报215.3418，周涨幅1.92%。图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点2.2中资美元债各行业表现行业方面，医疗保健、科技板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。医疗保健板块主要受当代国际投资有限公司、药明康德等名字上涨的影响，收益率下行约74.6bps；科技板块主要受宝尊电商、中芯国际等名字上涨的影响，收益率下行约17.0bps。地产板块主要受华夏幸福、佳兆业集团等名字下跌的影响，收益率上行约2.0Mbps；非必需消费板块主要受广汇汽车服务有限责任公司、宝信汽车金融I有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约385.5bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健7.78-74.672.0必需消费3.68-10.5105.6工业4.4926.062.8材料5.553.2167.8金融111.38747.73.4M-房地产295.842.0M8.9M 5中资美元债周报科技1.93-17.042.4非必需消费20.54385.51.1M政府2.4426.263.8公用事业4.1221.675.7通讯5.3920.5119.9能源4.6316.992.9资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行26.2bps；BBB等级周收益率上行9.9bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行约617.1bps；B等级收益率上行约2.1Mbps；CCC等级收益率上行约4.0Mbps；无评级名字收益率上行64.1bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-3.4526.275.2BBB+至BBB-4.949.9104.1BB+至BB-23.61-617.1884.0B+至B-207.182.1M13.4MCCC+至CCC-304.634.0M13.2MDD+至NR71.681.1M4.0M无评级90.9364.1586.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）GZRFPR53/407/13/22怡略有限公司0.2921.891205.87-10.1M61.9MGZRFPR81/802/27/23怡略有限公司0.9218.31337.93-6.1M13.9MFUTLAN6.4506/11/22新城发展0.2181.51120.04-5.3M2.8MFTLNHD61/205/20/22新城环球有限公司0.1588.11101.85-4.7M753.6PWRLNG3.904/13/22宝龙地产0.0489.00339.92-4.5M19.1MGZRFPR57/802/13/23怡略有限公司0.8818.97334.80-4.4M13.8MGZRFPR123/811/18/22怡略有限公司0.6419.67551.35-4.1M27.4MSHIMAO43/407/03/22世茂集团0.2736.12676.16-4.1M25.8MYUZHOU9.9506/08/23禹洲集团1.2010.43373.36-3.7M14.7MFUTLAN41/409/22/22FutureDiamondLtd0.4968.74101.24-3.6M3.0M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 6中资美元债周报表5：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）CHFOTN71/804/08/22华夏幸福开曼投资有限公司0.0314.7326045.751022.5M2296.0MKAISAG111/404/09/22佳兆业集团0.0318.6117496.71641.2M1555.6MEVERRE91/204/11/22中国恒大0.0413.4321096.96540.6M1914.4MMIEHOL133/404/12/22MI能源0.0415.4616400.52532.9M1035.5MEHOUSE75/804/18/22易居企业控股0.0624.245503.14480.5M480.5MZHPRHK5.9804/13/22正荣地产0.0413.4514839.10463.5M1361.6MFTHDGR113/404/17/22花样年控股0.0513.8713154.03335.4M1231.6MREDPRO804/13/22力高集团0.0420.828970.48325.3M814.7MRISSUN804/24/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.0733.263010.33272.5M272.5MTEWOOG51/204/06/22天物集团融资3号有限公司0.0252.725381.20230.4M366.3M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）GZRFPR53/407/13/22怡略有限公司0.2921.891205.87-10.1M61.9MGZRFPR81/802/27/23怡略有限公司0.9218.31337.93-6.1M13.9MFUTLAN6.4506/11/22新城发展0.2181.51120.04-5.3M2.8MFTLNHD61/205/20/22新城环球有限公司0.1588.11101.85-4.7M753.6PWRLNG3.904/13/22宝龙地产0.0489.00339.92-4.5M19.1M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）CHFOTN71/804/08/22华夏幸福开曼投资有限公司0.0314.7326045.751022.5M2296.0MKAISAG111/404/09/22佳兆业集团0.0318.6117496.71641.2M1555.6MEVERRE91/204/11/22中国恒大0.0413.4321096.96540.6M1914.4M