铁合金专题：硅铁锰硅价差探讨

铁合金专题2022年1月20日硅铁锰硅价差探讨研究员：史强联系电话：18234108061从业资格：F3028107摘要：从成本占比分析来看，假设电价维持0.5元/吨左右，兰炭1800元/吨左右，锰矿850元/吨，富锰渣1125元/吨左右来计算硅铁的价格高于锰硅1000元/吨左右。所以但从成本端考虑，硅铁跟锰硅价差应维持在1000元上下，在其他因素波动不大的情况下，硅铁价格长期比锰硅较高。当然，当由于地区供需因素发生改变时，应另当别论。格林大华研究所 铁合金专题2022年1月20日硅铁与锰硅都是炼钢当中加入的添加原料，主要用于去除钢铁中的氧，以及增加钢铁的韧性和强度，是炼钢中不可缺少的物质。那么硅铁和锰硅有什么区别和联系？哪个成本高？他们之间价差关系又是如何，本文做如下分析与讨论。一、硅铁和锰硅区别与联系硅铁是铁和硅组成的铁合金，以焦炭、钢屑、石英（或硅石）为原料，用电炉冶炼制成。广泛应用于炼钢工业、铸造工业和铁合金工业中，炼钢中用作脱氧剂和合金剂，铸铁中用作孕育剂和球化剂，铁合金生产中用作还原剂。目前国内硅铁主要用于炼钢和生产金属镁。锰硅是一种用途较广、产量较大的铁合金，以锰矿（包括富锰渣）、焦炭、硅石等为原料，最主要的用途是炼钢，炼钢时主要用作复合脱氧剂和合金剂，此外还在一定程度上用作脱硫剂。硅铁与锰硅是炼钢过程中应用最多的铁合金，其最大的不同之处在于，一是生产原料不同。二是使用用途不同，硅铁只是作为脱氧剂来使用，硅锰同时具有脱氧脱硫的效果，此外硅锰还可以有效地净化钢液。三是产区分布不同，硅铁产区主要分布在西北地区，流向主要从西北到东南，河北、辽宁、江苏等产钢大省；锰硅产区则分布在南北两端，呈现从南北向中间调运的格局。二、成本组成（1）硅铁成本组成生产硅铁的主要原料是硅石、兰炭和氧化铁皮等。其中，硅石是 qRsMmOsRmMmNoRqQxOpMoO6M8Q6MmOmMpNmOiNnNrQkPpNqR7NoPpOuOsOmPNZpOpO铁合金专题2022年1月20日硅铁中硅元素（Si）的主要来源；兰炭主要作为碳质还原剂将硅石中的硅元素还原出来；氧化铁皮主要是作为含铁料来调节硅铁的成分尤其是铁元素的含量，此外还有促进硅石中二氧化硅还原的作用。生产1吨硅铁=【1.8吨硅石+8000度电+1吨兰炭+0.2吨球团】*1.13（增值税）+折旧50+其他200。其成本占比如下：表1.硅铁成本占比成本项每吨硅铁消耗成本占比电力8000~8400kW·h60~70%兰炭900~1100kg10%~20%硅石1700~1800kg10%~15%氧化铁皮300~400kg电极材料45~50kg其他费用400~600元5%~10%数据来源：Wind格林大华期货图1.硅铁成本数据来源：Mysteel格林大华期货当前硅铁成本约8000元/吨，本周招标价格已经涨至8850元/吨现款送到，接下来南方以及华东区域预计将会有个别钢厂入场补库，按照当前期货盘面价格，预计招标价格将会在9000元/吨上下。 铁合金专题2022年1月20日（2）锰硅成本组成锰硅合金主要生产原料是锰矿（包括富锰渣）、焦炭、硅石等，其中锰矿成本在锰硅生产成本中占比60%左右。其成本占比如下：生产1吨锰硅=【2吨锰矿+0.75吨富锰渣+0.26吨硅石+0.55吨焦炭+4000度电】*1.13（税）+50（折旧）+200（其他）表2.锰硅成本占比成本项每吨锰硅合金消耗成本占比锰矿（含富锰渣）2000~2200kg55%~65%电力4200~4600kW·h15%~20%焦炭540~580kg10%~15%硅石500~600kg10%左右电极糊30~40kg制造费用400~600元数据来源：Wind格林大华期货图2.硅铁成本数据来源：Mysteel格林大华期货当前锰硅成本约7000-7500元/吨左右，锰矿节前表现逐步驱稳，随着降价后外盘资源的进入，商家持矿成本略有缓解，价格能否好转，仍需市场供需决定。三、硅铁与锰硅价差分析 铁合金专题2022年1月20日在2014年上市时，锰硅价格比硅铁价格高了650元/吨，那时的动力煤价格480元/吨；2018年到2020年11月期间，锰硅价格一直比硅铁价格高，其价差平均值为-1130元/吨，可以理解为，锰硅价格较硅铁整体高1000元/吨。2021年以来，尤其是国庆前后，因为电力价格的上涨，导致硅铁成本上升，硅铁价格连续走高，涨幅超过锰硅，价差最大值出现在2021年10月12日，其差值为5026元/吨。1~12月期间硅铁锰硅价差平均值为850元/吨。图3.硅铁锰硅价差数据来源：Mysteel格林大华期货当前硅铁价格比锰硅价格高900元/吨，一方面硅铁电力成本占比较高，在煤价高企，煤电紧缺的背景下，支撑硅铁价格高位运行。另一方面，当前兰炭价格受地区限产，原料高企等因素影响较之前也出现成倍增长，而锰矿价格却一直较为平稳，价格重心在近几年甚至出现小幅回落。 铁合金专题2022年1月20日图4.内蒙地区合金电价数据来源：Mysteel格林大华期货图5.兰炭小料价格数据来源：Mysteel格林大华期货图6.锰矿价格数据来源：Mysteel格林大华期货 铁合金专题2022年1月20日表3.硅铁锰硅主要成本占比硅铁锰硅主要成本占比电力60%~70%锰矿55%~65%兰炭10%~20%电力15%~20%从成本占比分析来看，假设电价维持0.6元/吨左右，兰炭1800元/吨左右，锰矿850元/吨，富锰渣1125元/吨左右来计算硅铁的价格高于锰硅1000元/吨左右。所以但从成本端考虑，硅铁跟锰硅价差应维持在1000元上下，在其他因素波动不大的情况下，硅铁价格长期比锰硅较高。当然，当由于地区供需因素发生改变时，应另当别论。重要声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。