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棉花周报:棉价逐步承压,高处不胜寒

2022-01-14华安期货从未输过
棉花周报:棉价逐步承压,高处不胜寒

棉花周报 Weekly Report of Cotton 编制日期:2022/1/14 投资咨询部 棉花| 策略报告 1 棉花:棉价逐步承压,高处不胜寒 2021.01.10——2021.01.14 投资咨询部 投资策略建议: 本周美棉价格呈现出先扬后抑的局面。USDA1月供需预测调减美国和全球产量,同时下调全球期初与期末库存;周四美棉出口周报签约量与装运量较前周双双显著增长。本周两份报告整体中性偏多,引发市场投机买盘入场,抬升棉价,CFTC非商业净多头持仓数量小幅上扬。印度棉价暴涨之后出现小幅回调,行业内呼吁取消棉花高进口关税;巴基斯坦国内新棉价格高企,部分纺企转求进口,美棉是其主要进口来源。综合而言,国际市场上仍看好美棉出口,预计ICE棉将维持震荡偏强走势。 国内方面,本周郑棉主力合约继续保持震荡上行的局面。近期国内疫情形势严峻,受防疫政策影响,国内物流受阻。截止9日,公路运输运量环比减幅10.6%,运价小幅上涨,运输时间增加。正值春节放假前期,原油重回80美元/桶,聚酯工厂订单再次释放,涤纶长丝再掀涨价潮。涤丝工厂产销转好,七天平均产销率超百以上,或对棉市需求产生冲击。现阶段棉花现货价跟随期价小幅调增,市场交投人气不旺,新花销售进度明显落后于往年同期水平,上游轧花厂持货待涨心理预期偏强;下游纱线端行情延续弱势整理格局,目前山东纱厂订单周期在15天左右,订单周期较短,且订单数量少于往期,纱厂节前适当补库维持生产,盘面纺纱利润处于亏损状态。印染厂陆续放假,喷水织机关停,开工率不高;后道订单乏力,库存继续增加。整体来看春节前期,市场临近压力位,且上方卖盘压力明显,在外盘ICE棉价的带动下,预计近期棉价将呈现横盘弱势整理格局。 操作上,建议CF2205合约可尝试短多,长期偏空对待。 下周关注: 1. 美周度出口报告 2. 春节前后国内市场订单情况 棉花| 策略报告 2 ∟.国内棉花现货市场情况 图1:现货价:3128B级棉花(元/吨) 图2:棉花商业库存周度统计(万吨) 13,000.0 014,000.0 015,000.0 016,000.0 017,000.0 018,000.0 019,000.0 020,000.0 021,000.0 022,000.0 023,000.0 0 010203040506070800501001502002503003504004505002021/1/122021/1/262021/2/92021/2/232021/3/92021/3/232021/4/62021/4/202021/5/42021/5/182021/6/12021/6/152021/6/292021/7/132021/7/272021/8/102021/8/242021/9/72021/9/212021/10/52021/10/192021/11/22021/11/162021/11/302021/12/142021/12/28商业库存新疆地区库存进口棉(右轴)内地棉花库存(右轴) 数据来源:同花顺iFind、华安期货投资咨询部 新疆部分地区棉花价格稳中微涨,市场一口价资源增加。3128B新疆机采棉22500-22900元/吨,手采棉23100-23600元/吨。内地地区3128B新疆机采棉22800-23500元/吨,手采棉22900-23800元/吨。截止1月7日,棉花商业总库存450.29万吨,环比上周增加16.04万吨。截止13日,全国皮棉累计加工量约505.84万吨。棉花商业总库存环比增速逐步放缓,预计下周库存仍将少量增加。 图3:新疆3128B棉花指数现货基差(元/吨) -1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002021-07-222021-07-292021-08-052021-08-122021-08-192021-08-262021-09-022021-09-092021-09-162021-09-232021-09-302021-10-072021-10-142021-10-212021-10-282021-11-042021-11-112021-11-182021-11-252021-12-022021-12-092021-12-162021-12-232021-12-302022-01-062022-01-13 数据来源:同花顺iFind、华安期货投资咨询部 本周棉花期现基差较上周震荡下行,但依旧维持高位。本周棉花期货价格在外棉走势良好的带动下继续保持上涨态势,现货价格坚挺,期现价差缩小。但下游市场消费需求不佳,纺企多观望为主。市场整体交易氛围热情不高,预计短期内棉花期现基差01合约交割的带动下继续缩小。 棉花| 策略报告 3 图4:内外棉花价差(元/吨) 010002000300040005000600070000500010000150002000025000内外棉价差内棉价格外棉价格 数据来源:同花顺iFind、华安期货投资咨询部 本周内外棉价差仍维持高位,较上周略有缩小。在1%关税和滑准税报价前提下内外棉价差保持在1000元/吨以上,本周外棉因美出口周报表现令市场失望,导致价格出现大幅回调;而国内在期现价差回归的逻辑影响下,市场挺价意愿明显。港口方面,截止1月7日,进口棉花主要港口商业库存继续保持小幅下降,总库存27.28万吨,较上一周库减少0.68万吨。当前港口库存继续下降趋势明显放缓,近期外棉成交稳定,多选择1月提货。从往年数据来看,1月-3月棉花到港量才会大量增加,短期港口库存继续保持低位。 ∟.国内棉花期货市场情况 图7:郑棉期货结算价(元/吨) 图8:仓单数量(张) 13,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,0002021-01-192021-02-022021-02-162021-03-022021-03-162021-03-302021-04-132021-04-272021-05-112021-05-252021-06-082021-06-222021-07-062021-07-202021-08-032021-08-172021-08-312021-09-142021-09-282021-10-122021-10-262021-11-092021-11-232021-12-072021-12-212022-01-04 0.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 025,000.0 030,000.0 035,000.0 040,000.0 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202019201820172021 数据来源:同花顺iFind、华安期货投资咨询部 本周郑棉主力05合约保持上涨势头。截至14日,收盘价21335元/吨,持仓44.89万手。仓单16544张,有效预报1233张。 棉花| 策略报告 4 ∟.ICE棉花期现市场情况 图9:期货结算价(活跃):NYBOT2号棉花 图10:CFTC非商业净多头持仓 60.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.002021-01-192021-02-022021-02-162021-03-022021-03-162021-03-302021-04-132021-04-272021-05-112021-05-252021-06-082021-06-222021-07-062021-07-202021-08-032021-08-172021-08-312021-09-142021-09-282021-10-122021-10-262021-11-092021-11-232021-12-072021-12-212022-01-04 0.0020,000.0 040,000.0 060,000.0 080,000.0 0100,000. 00120,000. 00140,000. 002021-02-162021-03-022021-03-162021-03-302021-04-132021-04-272021-05-112021-05-252021-06-082021-06-222021-07-062021-07-202021-08-032021-08-172021-08-312021-09-142021-09-282021-10-122021-10-262021-11-092021-11-232021-12-072021-12-212022-01-04 数据来源:同花顺iFind、华安期货投资咨询部 图11:皮马棉本周出口值(包) 图12:陆地棉本周出口值(包) 0.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 025,000.0 030,000.0 035,000.0 040,000.0 01357911131517192123252729313335373941434547495153201720182019202020212022 0.00100,000. 00200,000. 00300,000. 00400,000. 00500,000. 00600,000. 00700,000. 001357911131517192123252729313335373941434547495153201720182019202020212022 数据来源:同花顺iFind、华安期货投资咨询部 本周ICE棉价先扬后抑。CFTC非商业净多头持仓整体数量出现反弹。截止到1月13日,NYBOT可交割的2号期棉合约库存为617包,目前纽期未点价合约量仍在14万张以上,其中3月合约上未点价量在5万多张,处于近10年高位,这对棉价将形成一定程度的支撑作用。据出口周报显示,2021年12月31日-2022年1月6日,2021/22年度美国陆地棉出口签约量91027吨,较前周显着增长,较前四周均值增长85%。2021/22年度美国陆地棉出口装运量38045吨,较前周增长60%,前四周均值增长27%。1月供需预报显示,全球棉花产量环比调减0.5%(13.2万吨)至2633.6万吨,全球进口量减少8万吨。出口方面全球增加7万吨,消费量方面全球消费整体持稳不变,全球期末库存继续下调至1850.8,环比下降15.8万吨,降幅为0.8%。 棉花| 策略报告 5 ∟.下游纱线市场情况 图13:布产量(单位:亿米) 图14:纱产量(单位:万吨) 10.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00

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