中资美元债周报：一级市场发行清淡，二级市场略有回升

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行清淡，二级市场略有回升中资美元债周报2022-01-04星期二研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行清淡：上周受新年假期影响，中资美元债一级市场发行清淡，共发行3只债券，总规模2.46亿美元。其中地产行业新发1只，规模约1.392亿美元；金融行业新发1只，规模约0.3亿美元；上坤地产发行1.392亿美元优先票据，定价13.5%，为上周定价最高的新发债券。二级市场略有回升：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周微涨0.03%，投资级指数最新价报186.4094，周涨幅0.13%；高收益指数最新价报193.0172，周跌幅0.43%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.09%，投资级回报指数最新价报220.9057，周涨幅0.08%；高收益回报指数最新价报263.7046，周涨幅0.12%。美国国债收益率多上行：截至12月31日，2年期美国国债收益率较上周上行4.41bps，报0.7322%；10年期国债收益率上行1.74bps，报1.5101%。宏观要闻：美国上周初请失业金人数意外降至19.8万人，逼近1969年以来的最低水平；美国12月芝加哥PMI升至63.1；美国11月商品贸易逆差增至978亿美元，扩大到纪录最高水平；LIBOR朝着退出历史舞台迈出决定性一步；欧盟正考虑修改《稳定与增长公约》，不再设定统一的债务上限；中国12月官方制造业PMI为50.3，环比上升0.2个百分点；中国11月规模以上工业企业利润同比增9%，前值增24.6%；商务部等22部门印发《“十四五”国内贸易发展规划》；2021年三季度我国外债增速有所放缓；2021年前三季度我国经常账户顺差1963亿美元；1-11月我国互联网企业业务收入同比增22.3%。 2中资美元债周报1.一级市场上周受新年假期影响，中资美元债一级市场发行清淡，共发行3只债券，总规模2.46亿美元。地产行业新发1只，规模约1.392亿美元；金融行业新发1只，规模约0.3亿美元；上坤地产发行1.392亿美元优先票据，定价13.5%，为上周定价最高的新发债券。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BT272012Corp中金金融产品有限公司300.252022/1/60.2金融服务BT281593Corp东台市东方建设投资发展有限公771.902022/1/71.0工业其他BT260203Corp上坤地产139.213.52022/1/31.0房地产资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周微涨0.03%，新兴市场美元债指数上涨0.26%。中资美元债投资级指数最新价报186.4094，周涨幅0.13%；中资美元债高收益指数最新价报193.0172，周跌幅0.43%。图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点 rQoQtRoNsQnQsMmNqPqQqR9PdNaQnPpPnPsQiNmMqRfQpPqN6MqRpPxNnOrRMYmMnQ3中资美元债周报图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.09%，最新价报235.1541；中资美元债投资级回报指数最新价报220.9057，周涨幅0.08%；中资美元债高收益回报指数最新价报263.7046，周涨幅0.12%。图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点 4中资美元债周报2.2中资美元债各行业表现行业方面，工业、公用事业板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。工业板块主要受西安航空城建设发展（集团）有限公司、西安曲江文化控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约2.0bps；公用事业板块主要受协鑫新能源、昆明滇池投资有限责任公司等名字上涨的影响，收益率下行约0.7bps。地产板块主要受中国奥园、鑫苑置业等名字下跌的影响，收益率上行约1.4Mbps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、博实乐教育控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约14.2bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健4.812.0126.7必需消费2.26-0.1-0.2工业3.43-2.01.2材料3.477.8-5.9金融34.39586.41.4M-房地产80.401.4M3.5M科技1.6012.158.4非必需消费6.2714.289.5政府1.205.518.0公用事业3.06-0.7-9.7通讯3.457.725.5能源3.114.618.9资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行6.6bps；BBB等级周收益率上行5.3bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行约12.5bps；B等级收益率上行约309.0bps；CCC等级收益率下行约696.2bps；无评级名字收益率上行587.5bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-2.126.616.8BBB+至BBB-3.005.3-1.4BB+至BB-8.24-12.5-109.9B+至B-53.16309.0693.6 5中资美元债周报CCC+至CCC-259.17-696.21.9MDD+至NR14.1145.8157.1无评级27.21587.51.4M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）CSCHCN111/202/12/22华南城0.1188.28138.60-28.3M-7.5MCSCHCN107/806/26/22华南城0.4779.4868.08-22.9M-17.2MCSCHCN11.9502/09/23华南城1.1075.6841.82-8.2M-7.1MCSCHCN103/404/11/23华南城1.2675.0537.24-7.6M-6.1MTSIGTF6.801/10/22同方Aqua有限公司0.0299.7528.03-2.2M3.0MYANGOG121/202/20/22阳光开曼投资有限公司0.1315.744380.42-1.9M219.9MSHIMAO43/407/03/22世茂集团0.4973.5079.76-1.6M4.0MSUNCHN1306/29/22阳光100中国0.4821.15775.80-1.5M64.5MJIAZHO1206/08/22海门中南投资发展（国际）0.4241.17359.66-963.3558.2LSEAGN103/410/21/22朗诗地产0.7975.3752.81-761.1-343.6资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表5：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SINHLD81/201/24/22新力控股集团0.057.3925059.942326.7M2326.7MLGUANG8.8501/10/22和骏顺泽投资有限公司0.0218.9438524.751462.1M2554.5MCAPG81/201/23/22中国奥园0.0520.127093.12612.5M612.5MSUNSHI5.301/11/22阳光城嘉世国际有限公司0.0230.2715310.36500.3M912.3MCAPG4.201/20/22中国奥园0.0420.339225.05275.0M785.0MSINHLD101/206/18/22新力控股集团0.457.592707.54164.1M208.1MYUZHOU601/25/22禹洲集团0.0646.782050.89147.1M147.1MRISSUN8.9501/18/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.0435.024999.69139.2M411.4MGZRFPR53/401/13/22怡略有限公司0.0266.172532.5597.1M178.2MEVERRE91/204/11/22中国恒大0.2715.722032.0448.5M126.6M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）CSCHCN111/202/12/22华南城0.1188.28138.60-28.3M-7.5MCSCHCN107/806/26/22华南城0.4779.4868.08-22.9M-17.2M 6中资美元债周报CSCHCN11.9502/09/23华南城1.1075.6841.82-8.2M-7.1MCSCHCN103/404/11/23华南城1.2675.0537.24-7.6M-6.1MYANGOG121/202/20/22阳光开曼投资有限公司0.1315.744380.42-1.9M219.9M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SINHLD81/201/24/22新力控股集团0.057.3925059.942326.7M2326.7MLGUANG8.8501/10/22和骏顺泽投资有限公司0.0218.9438524.751462.1M2554.5MCAPG81/201/23/22中国奥园0.0520.127093.12612.5M612.5MSUNSHI5.301/11/22阳光城嘉世国际有限公司0.0230.2715310.36500.3M912.3MCAPG4.201/20/22中国奥园0.0420.339225.05275.0M785.0M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）XAQJCL51/203/04/23西安曲江文化控股有限公司1.1698.157.18-143.5-342.6DIANCH6.606/26/22昆明滇池投资有限责任公司0.4793.4221.94-132.3-91.6XAQJCL609/25/22西安曲江文化控股有限公司0.72100.525.25-84.3-85.2HUAHK6.906/25/22翔宇投资英属维尔京群岛有限公司0.4798.4310.38-73.0241.5LZINVE4.1511/15/22兰州市城市发展投资有限公司0.8690.4116.61-38.9145.8资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表9：上周城投板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）ZHESTA2.401/31/22香