中资美元债周报：一级市场发行放缓，二级市场高收益持续承压

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行放缓，二级市场高收益持续承压中资美元债周报2021-12-06星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行放缓：上周中资美元债一级市场新发放缓，共发行8只债券，总规模约20.1亿美元，以电力和城投行业为主。其中电力行业新发1只，规模约12亿美元；城投行业新发5只，规模约6.1亿美元；国家电投发行12亿美元优先股，为上周最大发行规模。二级市场高收益持续承压：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.33%，投资级指数最新价报186.9483，周涨幅0.29%；高收益指数最新价报194.9501，周跌幅3%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.33%，投资级回报指数最新价报221.3125，周涨幅0.18%；高收益回报指数最新价报259.8793，周跌幅2.20%。十年期美国国债收益率下行至1.3430%：截至12月3日，2年期美国国债收益率较上周上行8.93bps，报0.5873%；10年期国债收益率下行13.01bps，报1.3430%。宏观要闻：美国11月ISM制造业PMI升至61.1，符合预期；美国至11月27日当周初请失业金人数22.2万人，好于市场预期；美国11月ADP就业人数增加53.4万，高于市场预期；欧元区11月制造业PMI终值升至58.4；欧元区10月PPI环比升5.4%，续创纪录新高；联合国贸发会议报告预计2021年全球贸易额同疫情前相比将增长11%；世卫组织将“奥密克戎”毒株的全球总体风险评估为“非常高”；联合国世界旅游组织预计2021年全球旅游业因新冠疫情损失2万亿美元；中国11月制造业PMI为50.1，重回扩张区间；工信部发布《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》；工信部印发《“十四五”大数据产业发展规划》。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场新发放缓，共发行8只债券，总规模约20.1亿美元，以电力和城投行业为主。电力行业新发1只，规模约12亿美元；城投行业新发5只，规模约6.1亿美元；国家电投发行12亿美元优先股，为上周最大发行规模，总认购超17亿美元；铁岭公共资产投资运营集团有限公司发行0.7043亿美元债券，息票率9.2%，为上周定价最高的新发债券。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BS840388Corp宁波南滨集团1003.52021/12/83.0城投BS808368Corp国家电力投资集团有限公司12003.452021/12/13Baa1-电力生产BS808393Corp泰州三福重工集团有限公司1001.92021/12/73.0金融服务BS750483Corp平顶山天安煤业股份有限公司1002.82021/12/61.0煤炭业务BS769080Corp铁岭公共资产投资运营集团有限公司70.439.22021/12/63.0城投BS763325Corp成都经开国投集团有限公司3005.32021/12/7Ba23.0城投BS720229Corp青岛开发区投资建设集团有限公司504.62021/12/63.0城投BS724808Corp建德市国有资产经营有限公司904.852021/12/63.0城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.33%，新兴市场美元债指数上涨0.70%。中资美元债投资级指数最新价报186.9483，周涨幅0.29%；中资美元债高收益指数最新价报194.9501，周跌幅3%。 3中资美元债周报图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.33%，最新价报234.7821；中资美元债投资级回报指数最新价报221.3125，周涨幅0.18%；中资美元债高收益回报指数最新价报259.8793，周跌幅2.20%。 4中资美元债周报图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点2.2中资美元债各行业表现行业方面，公用事业、工业板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。公用事业板块主要受云南能投集团海外有限公司、宝鸡市（投资）集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约19.7bps；工业板块主要受济南高新控股集团有限公司、香港保融发展有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约11.0bps。地产板块主要受佳兆业集团、花样年控股等名字下跌的影响，收益率上行约1.4Mbps；非必需消费板块主要受一嗨租车、宝信汽车金融I有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约254.3bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健3.5415.892.2必需消费2.2611.026.6工业3.38-11.0-3.8材料3.4430.1-12.3金融20.52543.2844.0-房地产47.921.4M2.1M科技1.0111.859.8非必需消费7.48254.3386.2政府1.003.00.8公用事业3.05-19.73.5 5中资美元债周报通讯3.2026.938.3能源2.92-6.57.5资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行3.7bps；BBB等级周收益率下行1.1bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行约47.3bps；B等级收益率上行约1.0Mbps；CCC等级收益率上行约13.6Mbps；无评级名字收益率上行232.2bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-1.94-3.7-4.4BBB+至BBB-2.97-1.1-4.6BB+至BB-10.3547.329.7B+至B-50.401.0M1.7MCCC+至CCC-481.8713.6M29.8MDD+至NR15.43444.7511.2无评级9.98232.2471.7资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SINHLD81/201/24/22新力控股集团0.138.638291.12-17.2M326.0MKAISAG111/404/09/22佳兆业集团0.3434.63564.16-3.0M16.9MKAISAG101/209/07/22佳兆业集团0.7536.87211.39-2.4M2.1MZHLGHD71/201/31/22中梁控股0.1593.0058.48-2.3M-2.3MKAISAG111/201/30/23佳兆业集团1.1536.23135.29-1.2M-94.6JINGRU141/202/19/23景瑞控股1.2050.5190.20-1.2M-132.9HPDLF5.801/12/22HopsonCapitalInternational0.1098.5321.21-1.1M-717.1KAISAG81/206/30/22佳兆业集团0.5634.92330.59-978.88.1MZHLGHD1204/17/23中梁控股1.3663.8352.02-899.44.0MGRNLGR71/403/12/22绿地全球投资有限公司0.2695.2826.10-765.4-5.6M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 6中资美元债周报表5：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）KAISAG61/212/07/21佳兆业集团0.0045.0041076.493547.2M4094.5MFTHDGR6.9512/17/21花样年控股0.0325.0511970.93542.4M1060.3MFTHDGR1512/18/21花样年控股0.0324.9210845.65478.3M966.7MYANGOG121/202/20/22阳光开曼投资有限公司0.2116.502123.20198.2M198.2MCAPG4.201/20/22中国奥园0.1223.882576.9193.7M181.9MLGUANG8.8501/10/22和骏顺泽投资有限公司0.1026.233164.8089.9M154.3MSUNSHI5.301/11/22阳光城嘉世国际有限公司0.1028.182600.9984.6M54.2MCAPG81/201/23/22中国奥园0.1324.672193.8173.1M161.4MRISSUN8.9501/18/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.1236.401476.0526.2M104.1MMOLAND11.802/26/22当代置业0.2225.051380.6723.2M39.9M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SINHLD81/201/24/22新力控股集团0.138.638291.12-17.1M326.0MKAISAG111/404/09/22佳兆业集团0.3434.63564.16-3.0M16.9MKAISAG101/209/07/22佳兆业集团0.7536.87211.39-2.4M2.1MZHLGHD71/201/31/22中梁控股0.1593.0058.48-2.3M-2.3MKAISAG111/201/30/23佳兆业集团1.1536.23135.29-1.2M-94.6资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）KAISAG61/212/07/21佳兆业集团0.0045.0041076.493547.2M4094.4MFTHDGR6.9512/17/21花样年控股0.0325.0511970.93542.4M1060.3MFTHDGR1512/18/21花样年控股0.0324.9210845.65478.3M966.7MYANGOG121/202/20/22阳光开曼投资有限公司0.2116.502123.20198.2M198.2MCAPG4.201/20/22中国奥园0.1223.882576.9193.7M181.9M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）HHDLG31/204/13/22红河发展集团有限公司0.35100.452.17-443.48.5SXUCI57/812/18/21绍兴市城市建设投资集团有限公司0.03100.111.90-178.9-176.8 7中资美元债周报JMUDIV4.908/22/22青岛市即墨区城市开发投资有限公司0.71101