报告摘要：供给端扰动持续，需求弱复苏，铝价或延续修复。Q4以来电解铝供给端扰动持续，云南文山某铝厂因生产事故导致停产33万吨，广西、青海、重庆均有企业减产。而在铝价超跌后的电力缓解，带来非刚性需求的释放，铝加工连续三周开工率回升后本周持平，新能源车用板带箔与地产用铝型材新增订单明显。供给严控+扰动持续，需求缓解，库存暂无新增迹象，若地产政策进一步偏暖继续带动需求，铝价或将进一步修复。
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