首次覆盖报告：深耕LPG深加工，全产业链布局开启成长

宇新股份是LPG深加工领域的领军企业，其产业链布局包括异辛烷、MTBE、乙酸仲丁酯等产品。公司已建成15万吨顺酐项目，并计划建设轻烃综合利用项目，以BDO为中心，全面布局顺酐法BDO及下游高附加值产品。顺酐法BDO工艺成本较低，且未来碳中和背景下，炔醛法成本将上升，顺酐法BDO成本优势将进一步扩大。此外，公司位于惠州大亚湾炼化区，低价LPG资源进一步降低成本。因此，公司开启新一轮成长，有望成为新的业绩增长点。综合PE、PB估值，给予公司目标价55.25元，首次覆盖给予“增持”评级。