2021年三季报点评：优嘉项目持续放量，融入两化加速成长

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华创证券发布研究报告，对扬农化工（600486）2021年三季报进行点评。报告认为，公司以量补价实现业绩同比大增，三季度原料成本压力显现。随着优嘉三期的持续放量，产品销量维持同比高增速，未来业绩有望具备量价双增的弹性。同时，公司多个项目建设接力推进，逆势扩张提高市占率。受益两化合并，公司与先正达、安道麦等全球植保巨头形成产业链互补，获得成为关键原药供应商的竞争优势。报告将公司2021年预测归母净利润上调至13亿元，并上调2022年预测归母净利润为17亿元，对应EPS依次为4.29、5.34和5.70元/股。考虑到农药品类优势和过去PE(TTM)中枢给予25倍PE，对应2022年业绩给予133.5元/股的目标价并上调至“强推”评级。报告还指出，公司投资建议为“强推”，目标价为133.5元。