长江期货，让投资更简单2020年9月30日2021年04月26日长江期货研究咨询部投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪|投资咨询编号：Z0014940TEL：027-65261394EMAIL：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现宏观金融◆股指：观望黑色建材◆钢材：高位震荡。◆铁矿石：短期现货强劲影响盘面不宜做空，但警惕过度乐观情绪。有色金属◆铜：投机情绪高涨，关注前高压力◆铝：关注前高及18500压力，下方支撑在18150-18200◆锌：锌延续21200-22000之间震荡格局，高抛低吸思路操作◆铅：铅价上方压力15400，若无法突破则多单止盈减仓◆镍：偏弱运行，关注118000支撑，观望为宜◆不锈钢：跟随镍价偏弱运行，关注13800支撑◆白银：5500显示要，下方关注5300-5200支撑能源化工◆原油：暂时观望。◆PVC：震荡，注意关注下游需求跟进情况。◆纯碱：空09多01。◆橡胶：关注13800的压力突破情况，如果不突破就暂不做多◆尿素：大稳小涨，关注装置动态和新一轮国际招标情况。棉纺产业链◆棉花棉纱：逢低买入农业畜牧◆豆粕：短期豆粕震荡,低买高平操作思路◆玉米淀粉：偏强震荡◆鸡蛋：延续强势◆苹果：主力合约反弹，4月23日陕西南部有雨，注意天气◆生猪：盘面短期震荡，低买高平指标最新价涨跌幅上证综指3474.170.26%深圳成指14351.861.0%沪深3005135.450.91%上证503524.021.05%中证5006462.760.27%日经指数29020.63-0.57%道琼指数34043.490.67%标普5004180.171.09%纳斯达克14016.811.44%美元指数90.83-0.49%人民币6.490.07%纽约黄金1776.7-0.41%WTI原油62.141.16%LME铜9551.51.67%LME铝2369.00.45%LME锌2850.51.99%LME铅2057.01.21%LME镍16365.02.28%数据来源WIND，长江期货南华商品指数数据来源：WIND长江期货期货市场交易指引 长江期货，让投资更简单宏观金融◆股指中性偏弱投资建议：观望行情分析及热点评论：周末没有太多信息，唯一影响大局的是乌克兰求和，普京秀完肌肉后撤军。美国借此压制欧洲复苏的战略失败，美元继续走弱，大宗继续高位震荡，下不来。相应的，我们被动升值，有空间向上，但到达筹码压力位，进入筹码压力位高位震荡。不建议操作。​​黑色建材◆钢材观望投资建议：高位震荡。行情分析及热点评论：周四，上海螺纹+40至5120，上海热卷+50至5600，唐山普碳方坯出厂价格稳，早盘+10，报价4950。钢联口径，螺纹钢产量继续回升，表观消费意外大幅下滑，去库速度放缓。从供需上来看，需求不及市场预期，也可能与高价抑制了下游消费有关，但邯郸限产政策终于落地，如果按照文件严格执行，据Msteel测算理论上预计新增影响铁水产量2.36万吨/天。需求下滑VS限产，预计短期盘面震荡运行。策略上：高位震荡。◆铁矿石基本面转弱投资建议：短期现货影响加强中期过剩暂难扭转 长江期货，让投资更简单行情分析及热点评论：周四，普氏指数-2.15美元至183.6美元/吨、日照港pb粉-3元至1234元/吨。基本面：供应端，本周澳洲受飓风影响，发运大幅下降，在季节性天气影响下，发运仍将处于淡季；巴西发运处于低位，二季度存在发运压力。需求端，海外需求持续复苏，国内铁水产量进一步升高，但在环保限产趋严的情况下，矿石实际需求的反弹空间仍将有限。库存上，港口库存转降为升且出现分化，钢厂库存仍能满足生产需求、补库相对谨慎。当前铁矿石处在价格高位、库存累积但是back结构的状态，虽然在年度进度完成较好的情况下，主流矿山（尤其是澳洲）可以适当调节发运节奏缓解短期矿石过剩的预期，但是从中长期上看，矿石过剩仍为较大概率，当下矿石基本面有所转弱，待到全流程累库后，矿石价差结构或将扭转、从而出现较好的做空时机。短期警惕矿石的过度乐观预期，但在05交割结束前，不适合由多转空。中长期承压则建议逢高做空（或在产业链上下游中相对空头配置）。有色金属◆铜强投资建议:投机情绪高涨，关注前高压力行情分析及热点评论：美国总统拜登近期表示，美国必须提高电动汽车产量，以追赶并超越中国。美国应该成为世界上最重要的电动大巴和汽车供应国，但现在远远落后于中国。4月22日保税区铜现货库存继续下降，本周保税区铜库存41.9万吨，较本周一减少0.4万吨，较上周四减少1.1万吨；本周到港依然较少，清关量表现一般。4月22日中国电解铜市场库存持续下降趋势；据我的有色网统计中国市场电解铜现货库存32.27万吨，较上周四减少0.46万吨；较本周一减少0.27万吨 长江期货，让投资更简单◆铝强投资建议：关注前高及18500压力，下方支撑在18150-18200行情分析及热点评论：4月22日，阳泉铝土矿报价430元/吨（+0），山西氧化铝报价2345元/吨（+5），上海电解铝报价18190元/吨（+160），基差10（+15）。中国主要地区电解铝出库量（2021/4/11-2020/4/18）约15.8万吨，较上期数据增加0.6万吨，去年同期出库量为17.3万吨。中国主流地区6063铝棒（2021/4/12-2021/4/18）出库量统计为5.54万吨。对比上期数据增加0.33万吨，年度同比增加1.49万吨。2021年3月，空调产量2591.6万台，同比增长32%；1-3月累计产量5595.3万台，同比增长49.8%。◆锌中性投资建议：锌延续21200-22000之间震荡格局，高抛低吸思路操作行情分析及热点评论：供应端：东北地区锌精矿到厂加工费4200元/吨，南方地区锌矿加工费主流成交于3700-3900元/吨，原料库存15天左右，北方地区3900-4100元/吨，原料库存周期20天左右。加工费再度下滑，原料端供给仍偏紧张，国内冶炼厂已经开始准备检修减产，预计在市场情绪稳定后对锌价有一定支撑。需求端：本周各大钢厂相继出台5月份期货价格调整政策，钢厂挺价意愿较强，但市场成交低迷，导致价格小幅下降；本周全国锌合金各主流市场成交前强后弱，交易活跃，消费恢复快，锌合金厂家也积极出货，下游压铸厂采购非常积极，订单也在增加。◆铅偏弱 长江期货，让投资更简单投资建议：铅价上方压力15400，若无法突破则多单止盈减仓行情分析及热点评论：需求端，本周下游消费暂无改善，电动自行车铅酸蓄电池市场季节性淡季，经销商和终端零售门店电池库存消化减缓，同时批发零售市场加大降价促销的力度以消化前期库存，铅酸蓄电池生产企业成品库存累增压力上升。大型电动自行车铅酸蓄电池生产企业开工率在80%-85%，成品库存累增至15-25天，部分企业的生产基地开工率已经下调了10%-25%。汽车起动电池消费趋弱，大型生产企业开工率在80%上下，中小型生产企业开工率在60%-70%。备用电源消费相对稳定，部分企业仍维持满产。供给端，电解铅冶炼企业检修与恢复并存，如云南驰宏、西部矿业进入检修，为期一个月；河南豫光计划检修20天；云南振兴计划检修40天，但仅为粗炼检修，对电解铅产量影响相对有限。另湖南、云南等地区部分中小型企业恢复生产，若顺利恢复，单家企业可贡献月产量2000-3000吨。综合看，4月电解铅产量此消彼长，总体产量预计较3月无较大变化，SMM预计4月电解铅产量维持在28.3万吨。◆镍弱投资建议：偏弱运行，关注118000万支撑，观望为宜行情分析及热点评论：镍矿：临近月底，菲律宾矿山将开启新一轮镍矿招标，预期供应增加下，市场看空情绪主导，下游压价意愿强烈。当前国内高镍铁市场价格走弱至1075元/镍(到厂含税)，成本倒挂及阶段性补库后工厂对于镍矿采购意愿减弱，周内多持观望态度，预计短期镍矿价格弱势下跌为主。镍铁：近日钢厂采购价陆续下调，镍铁市场议价重心随之下调，但介于镍矿价格支撑，生产亏损下国内镍铁厂让价出货意愿不高。 长江期货，让投资更简单精镍：俄镍依旧需求一般，部分贸易商为促成交而维持贴水价位。镍豆以长单交易为主，市场零单较少，而更由于近期硫酸镍供应略有过剩，对镍豆原料的需求相对减弱，市场镍豆成交较为冷清。硫酸镍：现阶段前驱体企业由于镍豆自溶硫酸镍经济性优于外采硫酸镍，积极使用镍豆自溶或者代加工成硫酸镍，对市场硫酸镍需求有所下降，市场硫酸镍需求有所下降，硫酸镍转为紧平衡状态。下游前驱体对硫酸镍需求依旧尚可，但由于镍价下跌，卖方处于看空心理◆不锈钢中性投资建议：关注1万4一线支撑，观察镍价走势行情分析及热点评论：21日无锡市场300系现货价格涨跌稳均现，早间青山钢厂甬金盘价继续平盘开出，但东特钢厂304热轧指导价继续下跌50元/吨，主流钢厂整体心态继续偏弱为主，商家对后市行情多谨慎观望为主，下游补货积极性不高，整体成交多一般，低价资源出货尚可，预计短期不锈钢现货价格仍以稳中偏弱为主。佛山市场：21日佛山市场现货价格平稳运行为主，市场整体成交氛围平淡。304冷热轧受到之前的跌价影响，下游信心不足，钢贸商多反馈询单冷清，出货量低。相对卷板，热轧窄带刚需规格询单较多，但由于货源不足导致成交难以实现，冷轧窄带需求下降，整体实单成交有限。◆白银中性投资建议：5500压力压力显现，关注5300-5200支撑行情分析及热点评论： 长江期货，让投资更简单意大利总理德拉吉将在下周宣布一项规模达到2210亿欧元的复苏方案，对意大利经济进行彻底重组，包括投入巨额资金在高铁和绿色能源领域，对该国的公共行政进行全面数字化，并利用欧盟的“恢复基金”。欧美股市走低引发避险需求，德国为首的欧洲国债价格大多上涨，收益率集体下行。美股遭抛售期间，美元和美债价格上涨。基准10年期美国国债的收益率在美股开盘后止升转降，向上周所创的四周低谷靠近。日经225指数期货跌幅扩大至3.2%，此前消息称东京已决定寻求宣布疫情防控紧急状态。能源化工◆原油中性投资建议：暂时观望。行情分析及热点评论：印度死亡病例再创新高并进入封锁，该国疫情前是石油消费主要增长贡献国之一，但绝对消费量尚有限。EIA库存数据中性，成品油超额库存小幅累积，原油下降。拜登政府表示愿意放松对包括石油和金融在内的伊朗经济关键领域的支撑，美国重返伊核协议的前景上升。近期最主要利空来自于伊核问题，关注后续事件发展。◆PVC中性操作建议：震荡，注意关注下游需求跟进情况。行情分析及热点评论：成本端，电石价格或小幅略涨，预计对PVC影响不大，成本支撑相对稳定。供应方面计划检修企业暂时不多，整体供应依旧维持高位，开工有提升预期；但二季度存在检修预期，继续关注检修情况。需求方面，下游维持逢低补货为主，对高价原料依然存 长江期货，让投资更简单抵触情绪；外盘方面，出口利好短时仍可延续。社会库存预计仍将维持震荡去化。总体看，预计PVC市场仍将高位震荡。◆纯碱中性投资建议：空09多01。行情分析及热点评论：近期产能整体维持稳定，部分装置负荷变化，湖北双环半负荷检修。在产产能开工率88-92%之间波动，产量处于历史高位。需求方面，轻碱下游抵触高价，重碱受期现商出货影响预计签单也将减少，据悉下游整体拿货意愿不强，但终端需求并没有出现明显恶化。整体上，我们认为目前主要问题在于当前高开工下，随着下游减少采购、期现商出货，碱厂是否会出现阶段性的累库压力，现货价格会否出现松动。若现货价格松动，可能导致市场心态恶化进一步减少采购，又增加累库压力，出现负向循环（由于需求并不差，预计跌幅不会像去年那么大）。若现货价格坚挺，那么过剩的产量需要通过检修或是期现套利、投机备货的方式消耗掉。不论哪种情况，我们认为均会看到9-1价差的扩大。◆橡胶中性投资建议：关注13800的压力突破情况，如果不突破就暂不做多。行情分析及热点评论：4月19日橡胶主力合约ru2109下跌0.58%，收于13655元/吨。上海国产全乳胶主流报价12825/吨，较昨日下跌275元/吨。今日期货继续洗盘，向下大幅下跌后拉升，短期仍难以突破13800的压力。 长江期货，让投