1/18请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2021年4月20日证券研究报告医药生物行业双周报2021年第8期总第32期第五批国家集采正式启动多地确定第四批国采执行时间行业回顾本报告期（2021.4.05-2021.4.16）医药生物行业指数跌幅为2.58%，在申万28个一级行业中位居第20，跑赢沪深300指数（-3.79%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，仅生物制品和医疗器械行业上涨，涨幅分别为0.57%、0.38%，医疗服务、化学制剂、医药商业行业跌幅居前，跌幅分别为7.15%、5.40%、3.91%。估值方面，截止2021年4月16日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为41.33x（上期42.05x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为103.24x、54.68x、37.07x、40.58x、36.68x、30.20x、20.18x。2021年4月5日至2021年4月18日，两市医药生物行业共有8家上市公司的股东减持6.33亿元。截止2021年4月18日，我们跟踪的医药生物行业364家上市公司中有172家公布了2020年年报业绩。其中，归母净利润增速大于等于30%的公司有71家。重要行业资讯◆创新药“随批随进”，建立电子处方中心，网售处方药开闸。4月8日，国家发改委发布了《关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见》（以下称《特别措施》），并召开新闻发布会介绍有关情况。从内容来看，《特别措施》就医疗领域的准入举措祭出超级“大招”：一是处方药流通管理体制做出重要突破，允许建立海南电子处方中心，且是全国首个独立运营的电子处方中心；二是对注册地为海南的药企在中国境内完成I-III期临床试验并获得上市许可的创新药，鼓励海南具备条件的医疗机构按“随批随进”的原则直接使用，不得额外设置市场准入要求。（资料来源：中国医药创新促进会）◆第五批国家集采启动，多个10亿级大品种纳入。第五批国家组织药品带量采购正式启动。据悉，此次集采或涉及60个品种、207个品规，包括肿瘤化疗药物、消化制剂、抗生素、吸入制剂、投资评级看好评级变动维持行业周报长城国瑞证券研究所分析师：胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：0592-5162118地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼长城国瑞证券有限公司 行业周报2/18请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明造影剂、糖尿病药物、眼科相关用药、抗病毒用药等。值得注意的是，此次集采注射剂占据“半壁江山”，涉及30个品种，数量明显超过前几次集采注射剂品种之和。医药魔方数据显示，此次集采超10亿元的品种约20个。其中，头孢呋辛、头孢曲松、头孢他啶、头孢唑林钠四大头孢抗生素2020年公立医疗机构终端销售额分别达22.4亿元、21.3亿元、40.9亿元、27.9亿元，呼吸类用药布地奈德吸入剂型2020年公立医疗机构终端销售额达38.3亿元，抗肿瘤用药奥沙利铂注射剂、多西他赛注射剂销售额分别为20.9亿元、27.3亿元，造影剂碘克沙醇注射剂和碘海醇注射剂销售额分别为37.4亿元和24.7亿元。（资料来源：经济参考报）◆已达13省，第四批国采执行时间确定。继第五批国采报量名单公布后，截止4月16日，第四批国采已有13个省份公布了具体的执行日期。分别是：江苏省、浙江省、河南省、贵州省、辽宁省、山西省、黑龙江省、甘肃省、河北省、广东省、新疆、海南省、宁夏。（资料来源：医药代表）投资建议：本报告期医药行业板块整体走弱，估值下行，当前具备配置优势。随着2020年医保谈判目录正式实行，国家药品集采持续推进，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。我们建议持续加大行业的配置比重，关注三个方面的投资机会，一是新冠疫苗相关标的，随着新冠疫苗在各国陆续获批上市，疫苗接种率持续提升、业绩开始兑现，因其巨大的市场价值，可为相关企业带来可观的业绩增量；二是零售药店相关标的，长处方新规发布，零售药店医保管理办法出台，加强监管力度，将有效促进行业的规范化、效率化经营，在淘汰落后供给的同时，行业集中度将加速提升，利好头部龙头药店连锁企业；该办法还提及推进门慢、门特药房开放，电子处方外流，具有医保资质的线下药店将会持续受益；三是关注CRO行业投资标的，已批露年报的重点CRO公司订单保持高增长，今年业绩增长较为确定，行业保持高景气度。风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。 行业周报3/18请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1行情回顾（2021.4.05-2021.4.16）.................................................................................................52行业重要资讯.......................................................................................................................................73公司动态...............................................................................................................................................93.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.............................................................................93.2医药生物行业上市公司重点公告...........................................................................................113.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况...........................................................................123.4医药生物行业2020年年报业绩披露情况.............................................................................12 行业周报4/18请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表1：重点覆盖公司投资要点及评级..........................................................................................................................9表2：重点覆盖公司盈利预测和估值........................................................................................................................10表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）...........................................................................................11表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况（2021.04.05-2021.04.18）......................................................12表5：医药生物行业2020年年报业绩披露情况.....................................................................................................13图目录图1：申万一级行业涨幅（%）..................................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）..........................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）...................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）...........................................................6图5：医药生物行业2020年年报归母净利润增速分布情况（单位：家）.........................................................12 行业周报5/18请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1行情回顾（2021.4.05-2021.4.16）本报告期（2021.4.05-2021.4.16）医药生物行业指数跌幅为2.58%，在申万28个一级行业中位居第20，跑赢沪深300指数（-3.79%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，仅生物制品和医疗器械行业上涨，涨幅分别为0.57%、0.38%，医疗服务、化学制剂、医药商业行业跌幅居前，跌幅分别为7.15%、5.40%、3.91%。图1：申万一级行业涨幅（%）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 行业周报6/18请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明估值方面，截止2021年4月16日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为41.33x（上期42.05x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为103.24x、54.68x、37.07x、40.58x、36.68x、30.20x、20.18x。图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 行业周报7/18请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2行业重要资讯◆创新药“随批随进”，建立电子处方中心，网售处方药开闸4月8日，国家发改委发布了《关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见》（以下称《特别措施》），并召开新闻发布会介绍有关情况。从内容来看，《特别措施》就医疗领域的准入举措祭出超级“大招”：一是处方药流通管理体制做出重要突破，允许建立海南电子处方中心，且是全国首个独立运营的电子处方中心；二是对注册地为海南的药企在中国境内完成I-III期临床试验并获得上市许可的创新药，鼓励海南具备条件的医疗机构按“随批随进”的原则直接使用，不得额外设置市场准入要求。（资料来源：中国医药创新促进会）◆第五批国家集采启动，多个10亿级大品种纳入第五批国家组织药品带量采购正式启动，宁夏回族自治区公共资源交易网日前转发宁夏医保局《关于报送第五批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知》。据悉，此次集