1/12请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2021年9月28日证券研究报告医药生物行业双周报2021年第19期总第43期中成药集采启动人工关节国家集采中选结果出炉行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为2.91%，在申万28个一级行业中位居第2，跑赢沪深300指数（-3.27%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，医疗服务、化学原料药、医疗器械、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为9.56%、8.21%、5.08%、1.57%。估值方面，截止2021年9月24日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为34.34x（上期33.20x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为90.79x、41.18x、25.92x、32.68x、46.12x、27.58x、14.59x。本报告期，两市医药生物行业共有46家上市公司的股东净减持30.43亿元。其中11家增持2.44亿元，35家减持32.86亿元。重要行业资讯◆中成药集采来了，36个独家品种被纳入◆人工关节国家集采中选结果公布投资建议：随着2021年医保目录调整工作启动、深化医改2021年重点工作任务发布，国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。本报告期医药行业板块估值有所回升，但低于历史均值水平，接近负一倍标准差水平，当前估值具备显著的配置优势，我们建议加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会，一是新冠疫苗相关标的，随着新冠疫苗在各国陆续获批上市，疫苗接种率持续提升、业绩开始兑现，因其巨大的市场价值，可为相关企业带来可观的业绩增量；二是CXO行业，关注基本面有业绩支撑且估值合理的公司；三是关注中报业绩超预期的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版行业周报行业评级：报告期：2021.09.13-2021.09.26投资评级看好评级变动维持评级行业走势：分析师：分析师XXX分析师：分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68080680公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22号院1号楼中国长城资产大厦12层层 行业周报2/12请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展。风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。 oPuMpRnNuMrOvNsNyRsMsR9P9R7NmOnNtRpOkPnNzQlOmOxP7NnMsOuOrQmOuOrRnN行业周报3/12请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1行情回顾...............................................................................................................................................52行业重要资讯.......................................................................................................................................73公司动态...............................................................................................................................................83.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.............................................................................83.2医药生物行业上市公司重点公告.............................................................................................93.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况.............................................................................9 行业周报4/12请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表1：重点覆盖公司投资要点及评级..........................................................................................................................8表2：重点覆盖公司盈利预测和估值..........................................................................................................................8表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.............................................................................................9表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况...................................................................................................10图目录图1：申万一级行业涨幅（%）..................................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）..........................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）...................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）...........................................................6 行业周报5/12请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1行情回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为2.91%，在申万28个一级行业中位居第2，跑赢沪深300指数（-3.27%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，医疗服务、化学原料药、医疗器械、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为9.56%、8.21%、5.08%、1.57%。图1：申万一级行业涨幅（%）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 行业周报6/12请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明估值方面，截止2021年9月24日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为34.34x（上期33.20x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为90.79x、41.18x、25.92x、32.68x、46.12x、27.58x、14.59x。图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 行业周报7/12请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2行业重要资讯◆中成药集采来了，36个独家品种被纳入9月14日，广东省药交中心发布关于征求《广东联盟清开灵等58个药品集团带量采购文件（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）的通知，这是首个公开的围绕中成药集采的带量采购联盟。《意见稿》显示，此次涵盖的中成药范围非常大，大品种悉数在列，包括36个独家品种，涉及艾迪、肾康、连花清瘟、小儿豉翘清热等。并对清开灵、抗病毒、百令/金水宝、血塞通/血栓通等非独家产品进行了合并分组，组别多达26个。在国家鼓励中成药带量采购的趋势下，广东率先以联盟形式落地，不仅对同通用名内各剂型、处方相同而药品名称不同进行了合并分组，对独家产品也进行了4个组别的区分，并给与不同的采购单，从报价到拟中选均制定了一套体系要求，或将掀起全国范围内的中成药集采浪潮。（资料来源：医药经济报）◆人工关节国家集采中选结果公布2021年9月14日，国家组织人工关节产品集中采购在天津开标，采购产品范围为人工髋关节、人工膝关节。本次采购共有48家企业参与本次集采，最终44家中选，中选率92%。拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降价82%。人工关节国家集中带量采购是继冠脉支架后，国家组织的第二单高值耗材集采。9月18日，天津市医药采购中心公布人工关节国家集中带量采购的中选结果，一共有115款产品入围，各地区于2022年3~4月起执行，具体执行日期由联盟各地区确定。（资料来源：医械荟萃） 行业周报8/12请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明3公司动态3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测表1：重点覆盖公司投资要点及评级公司简称投资评级评级日期投资要点九洲药业（603456）买入2021-08-19我们预计公司2021-2023年的净利润分别为6.30/8.04/9.60亿元，EPS分别为0.78/1.00/1.19元，当前股价对应P/E分别为59/46/39倍。考虑CDMO业务客户拓展广度和合作深度上成绩斐然，项目数量快速增长，漏斗形项目管线持续向后端转化，部分商业化大品种受益于终端市场放量，销量持续增长；API业务持续良性发展，江苏瑞科开始贡献业绩；原料制剂一体化稳步推进；我们维持其“买入”评级。美诺华（603538）买入2021-4-22我们更新了2021年、2022年公司业绩预测，并新增了2023年业绩预测，预计公司2021-2023年的净利润分别为2.09/2.66/3.36亿元，EPS分别为1.40/1.78/2.25元，当前股价对应P/E分别为21/17/13倍。目前化学原料药行业P/E(TTM)中位数为35倍，公司估值有较大的修复空间，并且考虑特色原料药业务基础稳固，CDMO开始快速放量，制剂业务开始盈利，普瑞巴林胶囊和培哚普利叔丁胺片两个制剂品种进入集采，为公司带来新的增长点，我们维持公司“买入”评级。富祥药业（300497）买入2021-8-13我们下调公司2021-2023年的净利润至2.86/3.62/4.46亿元，EPS分别为0.52/0.66/0.81元，当前股价对应P/E分别为23/18/15倍，化学原料药行业P/E（剔除负值）中位数为28倍，公司估值有一定修复空间。尽管受下游制剂需求低迷和上游原材料价格影响整体盈利能力有所下滑，短期业绩承压，但公司“医药中间体-原料药-制剂一体化”发展战略稳步推进，沿着抗生素和抗病毒两条产业链不断延伸，与凌凯医药强强联合布局CDMO业务，我们维持其“买入”评级。乐普医疗（300003）买入2021-4-30我们预计公司2021-2023年