医药生物行业双周报2020年第17期总第24期：2020年度医保目录谈判结束，第四批国家集采品种确定

1 / 14 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2020年12月22日 证券研究报告 医药生物行业双周报2020年第17期总第24期 2020年度医保目录谈判结束，第四批国家集采品种确定 行业回顾 本报告期（2020.12.07-2020.12.18）医药生物行业指数涨幅为2.02%，在申万28个一级行业中位居第5，跑赢沪深300指数（-1.30%）。从子行业来看，医药生物三级行业医疗服务、化学制剂、医疗器械行业涨幅居前，涨幅分别为7.01%、4.35%、1.53%。估值方面，截止2020年12月18日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为44.11x（上期43.13x），略高于历史估值均值水平。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为109.90x、59.82x、41.19x、47.87x、35.05x、30.06x、20.41x。 本报告期内，两市医药生物行业共有40家上市公司的股东净减持37.06亿元，其中6家增持7.54亿元,34家减持44.59亿元。 重要行业资讯 ◆2020年度医保药品目录调整谈判结束。12月16日晚上7时，随着最后一个治疗黑色素瘤的药品谈判完成，为期三天的2020年度国家医保药品目录调整工作，完成了最为紧张的谈判环节。这次谈判的药品既有百姓关注的治疗恶性疾病的肿瘤用药，也有常见病用药，很多创新药都纳入了此次谈判。对于社会广泛关注的肿瘤治疗药物PD1，今年就有多家企业参加了谈判。今年是国家医保局连续第三年开展目录调整工作。为了让患者用上新药好药，通过“以量换价”谈判准入的方式推动药费下降已经成为医保药品目录调整的常态化操作。（资料来源：央视网） ◆官宣！第四批国采品种确认。12月11日，山西省药械集中竞价采购网正式发布《关于报送第四批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知》。山西成为了继12月9日业内传出第四批国采品种名单后，第一个发布第四批报量通知的省份。除山西省外，同日，四川省药械招标采购服务中心也发布了《关于填报第四批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知》。第四批国采共涉及44个产品、90个品规，涉及药企数量预计超过100家。总的来看，第四批国采仍然未见生物药和中成药的身影，全部是化药。据经济参考报梳理，第四批国采涉及的品种主要来自抗肿瘤、降糖、精神和麻醉、消化领域、呼吸领域、抗菌抗病毒领投资评级 看好 评级变动 维持 -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00沪深300指数涨幅%医药生物指数涨幅%行业周报 长城国瑞证券研究所 分析师： 胡晨曦 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：0592-5161109 地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼 长城国瑞证券有限公司 行业周报 2 / 14 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 域等。（资料来源：赛柏蓝） ◆中国首款双特异性免疫药物，百济神州「倍利妥」获批上市。2020年12月8日，百济神州宣布中国国家药品监督管理局（NMPA）已批准倍利妥®（BLINCYTO®，注射用贝林妥欧单抗）用于治疗成人复发或难治性（R/R）前体B细胞急性淋巴细胞白血病（ALL）。此项生物制品上市许可申请（BLA）由安进公司递交，并被NMPA药品审评中心（CDE）纳入优先审评。倍利妥®由安进公司开发，百济神州根据今年早先达成的全球肿瘤战略合作获得其在中国的授权。该上市申请获批是倍利妥®在中国的首项获批，也是百济神州从安进公司授权引进产品中首款全新获批的产品。倍利妥®也就该项获批成为中国首款获批的双特异性免疫药物。（资料来源：百济神州、药智网） 投资建议： 本报告期医药行业板块整体表现较好，估值继续上行，目前略高于行业历史均值水平，仍然具备配置优势。随着医保谈判结束、第四批国家集采品种的确定，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。我们建议持续加大行业的配置比重，关注两个方面的投资机会，一是有大类品种通过医保谈判专家评审的标的；二是疫情后受益于医院诊疗服务恢复的板块，如化药中创新药、特色中药、医药商业板块龙头标的，该板块2021年一季度，因低基数叠加业绩恢复，季报业绩有望超预期。 风险提示： 医院诊疗服务恢复业务不及预期，医保谈判品种业绩释放不及预期。 oPzQnMvMmNuMmOnMmOxPqMaQcM8OoMrRmOoOlOmNnPjMoMmO8OmNrNNZqRqPMYtPzQ行业周报 3 / 14 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目录 1行情回顾（2020.12.07-2020.12.18） ............................................................................................ 5 2行业重要资讯 ...................................................................................................................................... 7 2.1政策资讯..................................................................................................................................... 7 2.2国内药讯..................................................................................................................................... 8 3公司动态 .............................................................................................................................................. 9 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测............................................................................. 9 3.2医药生物行业上市公司重点公告........................................................................................... 11 3.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况........................................................................... 12 行业周报 4 / 14 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图目录 图1：申万一级行业涨幅（%） ................................................................................................................................. 5 图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%） ......................................................................................................... 5 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值） ................................................................... 6 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） ........................................................... 6 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级......................................................................................................................... 9 表2：重点覆盖公司盈利预测和估值....................................................................................................................... 10 表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期） ............................................................................................ 11 表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况（本报告期） ........................................................................... 12 行业周报 5 / 14 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1行情回顾（2020.12.07-2020.12.18） 本报告期（2020.12.07-2020.12.18）医药生物行业指数涨幅为2.02%，在申万28个一级行业中位居第5，跑赢沪深300指数（-1.30%）。从子行业来看，医药生物三级行业医疗服务、化学制剂、医疗器械行业涨幅居前，涨幅分别为7.01%、4.35%、1.53%。 图1：申万一级行业涨幅（%） 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%） 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00电气设备食品饮料休闲服务有色金属医药生物钢铁采掘化工沪深300指数汽车综合公用事业机械设备建筑材料家用电器轻工制造农林牧渔国防军工电子建筑装饰计算机交通运输纺织服装银行房地产非银金融商业贸易传媒通信7.01 4.35 1.53 1.43 -0.72 -1.09 -7.22 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00医疗服务化学制剂医疗器械生物制品中药化学原料药医药商业 行业周报 6 / 14 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 估值方面，截止2020年12月18日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为44.11x（上期43.13x），略高于历史估值均值水平。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为109.90x、59.82x、41.19x、47.87x、35.05x、30.06x、20.41x。 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00医药生物均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差109.9059.8241.1947.8735.0530.0620