医药生物行业双周报2021年第13期总第37期：第五批国采中选结果正式公布，2021年医保目录调整方案正式官宣

1 / 13 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2021年7月6日 证券研究报告 医药生物行业双周报2021年第13期总第37期 第五批国采中选结果正式公布 2021年医保目录调整方案正式官宣 行业回顾 本报告期（2021.6.21-2021.7.4）医药生物行业指数涨幅为2.37%，在申万28个一级行业中位居第7，跑赢沪深300指数（-0.42%）。从子行业来看，医药生物三级行业涨跌互现，中药、医疗服务、生物制品行业涨幅居前，涨幅分别为11.49%、5.34%、1.15%。估值方面，截止2021年7月2日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为41.22x（上期39.62x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为107.65x、55.39x、32.33x、38.92x、42.27x、35.27x、16.69x。 2021年6月21日至2021年7月4日，两市医药生物行业共有41家上市公司的股东净减持52.62亿元。其中3家增持1.87亿元，38家减持54.49亿元。 重要行业资讯 ◆第五批国采中选结果正式公布。6月28日下午，上海阳光医药采购网发布《关于公布全国药品集中采购中选结果的通知》，第五批国采中选结果正式公布。此前据央视新闻的报道，全国患者有望于2021年10月使用上中选药品。据赛柏蓝核对，与拟中选结果相比，正式版的第五批国采结果并无变化——共61个药品采购成功，148家药企的251个产品获拟中选资格，拟中选药品平均降价56%，最高降价98.3%。回顾前五轮国采可以看到，2018年12月至今，国家集采已开展了五批，共218个品种中选，平均降幅最小在50%，最大在59%，而最高降幅均在90%以上。五批国采涉及市场容量达2200亿元，占公立医疗机构全部化学药品采购金额的30%。（资料来源：中国医药创新促进会） ◆2021年医保目录调整方案官宣。6月30日，国家医保局正式公布了《2021年国家医保药品目录调整工作方案》和《2021年国家医保药品目录调整申报指南》。按要求，6月30日也是2021版医保目录调整所规定的新药和新适应症调入的截止时间。按照目前的时间安排，如进展顺利，本次目录调整工作将于今年底前完投资评级 看好 评级变动 维持 -20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002019-1-22019-7-22020-1-22020-7-22021-1-22021-7-2沪深300指数涨幅%医药生物指数涨幅%行业周报 长城国瑞证券研究所 分析师： 胡晨曦 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68080680 地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 长城国瑞证券有限公司 行业周报 2 / 13 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 成，力争明年1月开始落地执行。整体来看，今年医保目录调整主要呈现三大特点：一是，从去年8月中旬到今年6月底，大量创新药获批上市，不乏众多国产1类新药；二是，今年迎来续约、新适应症谈判大年，2019年通过谈判进入医保的70个药品或面临续约降价，而几大PD-1药物由于纷纷斩获了新适应症，新一轮谈判降价或在所难免；三是，延续2020年的风格，今年或许更加侧重从调出、续约谈判、对目录内金额高的品种开展价格谈判中节省医保资金用于创新药谈判准入。（资料来源：医药经济报） ◆国家发改委印发《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》。7月1日，国家发改委印发《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，旨在加快构建强大公共卫生体系，推动优质医疗资源扩容和区域均衡布局，提高全方位全周期健康服务与保障能力，促进中医药传承创新。方案指出，到2025年，在中央和地方共同努力下，基本建成体系完整、布局合理、分工明确、功能互补、密切协作、运行高效、富有韧性的优质高效整合型医疗卫生服务体系，重大疫情防控救治和突发公共卫生事件应对水平显著提升，国家医学中心、区域医疗中心等重大基地建设取得明显进展，全方位全周期健康服务与保障能力显著增强，中医药服务体系更加健全，努力让广大人民群众就近享有公平可及、系统连续的高质量医疗卫生服务。（资料来源：药智网） 投资建议： 本报告期医药行业板块估值整体有所回升，略低于均值水平，当前估值具备配置优势。随着2021年医保目录调整工作启动、深化医改2021重点工作任务发布，国家药品集采持续推进、呈现常态化制度化，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。我们建议持续加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会，一是新冠疫苗相关标的，随着新冠疫苗在各国陆续获批上市，疫苗接种率持续提升、业绩开始兑现，因其巨大的市场价值，可为相关企业带来可观的业绩增量；二是关注CRO行业投资标的，已批露年报的重点CRO公司订单保持高增长，今年业绩增长较为确定，行业保持高景气度，中报业绩值得期待；三是关注业绩较好的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展。 风险提示： 医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。 qRoNmPtQtQsNtQtQqRnRqQ8OdNbRsQqQsQmNjMpPtMeRoOtN7NqRrNuOsQrMxNtQwP行业周报 3 / 13 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目录 1行情回顾（2021.6.21-2021.7.4） .................................................................................................. 5 2行业重要资讯 ...................................................................................................................................... 7 3公司动态 .............................................................................................................................................. 9 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测............................................................................. 9 3.2医药生物行业上市公司重点公告........................................................................................... 10 3.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况........................................................................... 11 行业周报 4 / 13 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级......................................................................................................................... 9 表2：重点覆盖公司盈利预测和估值....................................................................................................................... 10 表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期） ........................................................................................... 10 表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况（2021.06.21-2021.07.04） ....................................................... 11 图目录 图1：申万一级行业涨幅（%） ................................................................................................................................. 5 图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%） ......................................................................................................... 5 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值） ................................................................... 6 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） ........................................................... 6 行业周报 5 / 13 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1行情回顾（2021.6.21-2021.7.4） 本报告期（2021.6.21-2021.7.4）医药生物行业指数涨幅为2.37%，在申万28个一级行业中位居第7，跑赢沪深300指数（-0.42%）。从子行业来看，医药生物三级行业涨跌互现，中药、医疗服务、生物制品行业涨幅居前，涨幅分别为11.49%、5.34%、1.15%。 图1：申万一级行业涨幅（%） 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%） 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 (8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.0010.00电气设备纺织服装电子钢铁有色金属化工医药生物农林牧渔机械设备商业贸易建筑装饰沪深300指数公用事业汽车轻工制造交通运输银行建筑材料家用电器房地产综合休闲服务采掘传媒计算机食品饮料非银金融通信国防军工11.49 5.34 1.15 0.71 -0.87 -1.68 -2.51 -4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.00中药医疗服务生物制品医疗器械医药商业化学制剂化学原料药 行业周报 6 / 13 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 估值方面，截止2021年7月2日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为41.22x（上期39.62x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为107.65x、55.39x、32.33x、38.92x、42.27x、35.27x、16.69x。 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 0.0010.0020