医药生物行业双周报2021年第9期总第33期：第五批集采品种官宣，医药生物板块盈利持续提升

1 / 16 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2021年5月12日 证券研究报告 医药生物行业双周报2021年第9期总第33期 第五批集采品种官宣，医药生物板块盈利持续提升 行业回顾 本报告期（2021.4.19-2021.5.7）医药生物行业指数涨幅为4.47%，在申万28个一级行业中位居第6，跑赢沪深300指数（0.60%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，生物制品、医疗服务和医疗器械行业涨幅居前，涨幅分别为10.11%、7.51%、4.03%，仅医药商业下跌，跌幅为3.29%。估值方面，截止2021年5月7日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为37.06x（上期41.33x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为85.50x、54.72x、30.23x、38.44x、36.82x、29.21x、17.07x。 2021年4月19日至2021年5月9日，两市医药生物行业共有37家上市公司的股东净减持51.34亿元。其中2家增持0.02亿元，35家减持51.36亿元。 截止2021年5月7日，我们跟踪的医药生物行业360家上市公司全部公布了2020年年报及2021年一季度业绩。2020年业绩方面，归母净利润增速大于等于30%的公司有118家。分行业看，医疗器械、化学制剂、中药、化学原料药、生物制品五个板块业绩亮眼，净利润实现正增长的家数分别为57、38、34、23、23家，占行业整体比重分别为28%、19%、17%、11%、11%。2021年一季度，医药生物行业规模净利润增速大于等于30%的公司有70家。分行业看，医疗器械、化学制剂、生物制品、化学原料药四个板块业绩亮眼，净利润实现正增长的家数分别为56、38、23、23家，占行业整体比重分别为28%、19%、11%、11%。 2020年医药生物板块上市公司营业收入同比增长6.56%，较2019年（+12.74%）有所放缓，归母净利润同比增速30.27%，高于2019年（-9.91%），利润端增速高于收入端。分板块看，医疗器械和医疗服务两个板块的景气度最高，其中医疗器械板块收入增速超过50%、归母净利润增速超过100%；医疗服务收入增速为14.86%，归母净利润增速高达964.51%。 2021年一季度医药生物板块上市公司营业收入较2019年一季度（备注：后面的增速都为与2019年一季度比较）增长22.27%，投资评级 看好 评级变动 维持 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002018-11-72019-5-72019-11-72020-5-72020-11-72021-5-7沪深300指数涨幅%医药生物指数涨幅%行业周报 长城国瑞证券研究所 分析师： 胡晨曦 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：0592-5162118 地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼 长城国瑞证券有限公司 行业周报 2 / 16 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 归母净利润增速54.09%，利润端增速高于收入端。分板块看，医疗器械、医疗服务生物制品三个板块的景气度最高，其中医疗器械板块收入增速超过100%、归母净利润增速超过260%；医疗服务收入增速为51.24%、归母净利润增速高达150.76%；生物制品收入增速为28.21%、归母净利润增速为74.59%。 重要行业资讯 ◆第五轮国采正式报量。5月8日，上海阳光医药采购网正式发布通知明确，自2021年5月10日起，联合采购办公室开展第五批国家组织药品集中采购相关信息申报工作。根据正式版报量名单，第五批国采参与报量的品种共60个，覆盖202个品规，其中注射剂30个，占比高达50%。 第五批国采涉及企业超过150家，产品市场规模接近600亿——从涉及品种数量、纳入注射剂数量、覆盖市场规模来看，第五批国采将产生的影响都可见一斑。据梳理，本轮集采纳入的30亿以上大品种包含：布地奈德吸入剂、碘克沙醇注射剂、头孢呋辛注射剂、头孢曲松注射剂、头孢他啶注射剂、头孢唑林注射剂、埃索美拉唑（艾司奥美拉唑）注射剂等。（资料来源：赛柏蓝） ◆国药集团中国生物新冠疫苗获得世界卫生组织紧急使用授权。5月7日，世界卫生组织（WHO）总干事谭德塞宣布，国药集团中国生物北京生物制品研究所研发生产的新型冠状病毒灭活疫苗（Vero细胞），获得世卫组织紧急使用授权，纳入全球“紧急使用清单”（EUL）。这款疫苗是世卫组织认证的安全有效的高质量疫苗。这是世卫组织批准的首个中国新冠疫苗紧急使用认证，也是第一个获得世卫组织批准的非西方国家的新冠疫苗，为实现中国新冠疫苗作为全球公共产品特别是在发展中国家的可及性和可负担性又迈出了跨越性的一步。这也标志着国药集团中国生物新冠疫苗的质量、安全性、有效性、可及性等符合世卫组织相关标准要求，将在更大程度与更广阔范围内，为全球抗击新冠肺炎疫情，构建人类卫生健康共同体，贡献更多中国力量。（资料来源：药时代） ◆辉瑞CEO反对放弃新冠疫苗知识产权。近日，拜登政府发表了一项决定，表示美国将放弃新冠肺炎疫苗的知识产权专利。但美国制药巨头、主要的新冠疫苗开发商之一辉瑞公司却公开唱起了反调。 5月8日，辉瑞公司CEO阿尔伯特伯拉在向公司员工发布一封公开信中称，自己坚决反对放弃疫苗知识产权的决定。辉瑞公司为疫苗开发投入大量人力物力，放弃知识产权会让投资者产生顾虑， 行业周报 3 / 16 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 且将会“扰乱疫苗原材料供应”，因此他反对放弃专利。（资料来源：药智网） 投资建议： 本报告期医药行业板块整体持续走弱，估值继续下行，当前具备配置优势。随着2020年医保谈判目录正式实行，国家药品集采持续推进，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。我们建议持续加大行业的配置比重，关注三个方面的投资机会，一是新冠疫苗相关标的，随着新冠疫苗在各国陆续获批上市，疫苗接种率持续提升、业绩开始兑现，因其巨大的市场价值，可为相关企业带来可观的业绩增量；二是零售药店相关标的，长处方新规发布，零售药店医保管理办法出台，加强监管力度，将有效促进行业的规范化、效率化经营，在淘汰落后供给的同时，行业集中度将加速提升，利好头部龙头药店连锁企业；该办法还提及推进门慢、门特药房开放，电子处方外流，具有医保资质的线下药店将会持续受益；三是关注CRO行业投资标的，已批露年报的重点CRO公司订单保持高增长，今年业绩增长较为确定，行业保持高景气度。 风险提示： 医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。 行业周报 4 / 16 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目录 1行情回顾（2021.4.19-2021.5.7） .................................................................................................. 6 2行业重要资讯 ...................................................................................................................................... 8 3公司动态 ............................................................................................................................................ 10 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测........................................................................... 10 3.2医药生物行业上市公司重点公告........................................................................................... 11 3.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况........................................................................... 12 3.4医药生物行业2020年年报及2021年一季报业绩分析....................................................... 13 行业周报 5 / 16 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级....................................................................................................................... 10 表2：重点覆盖公司盈利预测和估值....................................................................................................................... 10 表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期） ............................................................................................ 11 表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况（2021.04.19-2021.05.09） ...................................................... 12 表5：医药生物行业2020年年报及2021年一季度业绩情况 ............................................................................... 15 图目录 图1：申万一级行业涨幅（%） ................................................................................................................................. 6 图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%） ......................................................................................................... 6 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值） ................................................................... 7 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） ........................................................... 7 图5：医药生物行业2020年年报归母净利润增速分布情况（单位：家） ......................................................... 14 图6：医药生物行业2020年业绩情况（分行业，单位：家） .............................