2020年报点评：20年业绩高增，21年坚果接力

根据研报，2020年洽洽食品实现营收52.9亿元，同比增长9.3%，归母净利润8.0亿元，同比增长33.1%，扣非净利润6.9亿元，同比增长43.0%。其中，瓜子收入37.3亿元，同比增长12.8%，坚果收入15.14亿元，同比增长15.1%。全年毛利率为34.4%，同比增长1.1个百分点，净利率为15.2%，同比增长2.7个百分点。公司计划在“百万终端，百亿收入”为目标启动渠道精耕战略，同时提高经销商数字化管理，加强对终端服务力度。我们预测未来21-23年EPS为1.83/2.11/2.42，维持12个月目标价72元，对应22年35倍PE左右，维持“强推”评级。