根据研报,2020年洽洽食品实现营收52.9亿元,同比增长9.3%,归母净利润8.0亿元,同比增长33.1%,扣非净利润6.9亿元,同比增长43.0%。其中,瓜子收入37.3亿元,同比增长12.8%,坚果收入15.14亿元,同比增长15.1%。全年毛利率为34.4%,同比增长1.1个百分点,净利率为15.2%,同比增长2.7个百分点。公司计划在“百万终端,百亿收入”为目标启动渠道精耕战略,同时提高经销商数字化管理,加强对终端服务力度。我们预测未来21-23年EPS为1.83/2.11/2.42,维持12个月目标价72元,对应22年35倍PE左右,维持“强推”评级。
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