1 / 16 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师: 黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号： S0200514120002 联系电话：0592-5169085 研究助理： 胡晨曦 执业证书编号： S0200116080033 huchenxi@gwgsc.com 地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富17楼 长城国瑞证券有限公司 2018年4月9日 证券研究报告 机械设备行业周报2018年第14期（总第85期） 3月挖掘机销量同比增长78.9%，2017年中国内地城轨交通完成建设投资4739亿元 行业重要资讯： 2018年3月挖掘机械行业数据快报。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1—3月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品60061台，同比涨幅48.4%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）55913台，同比涨幅45.4%。出口销量4131台，同比涨幅105.1%。2018年3月，共计销售各类挖掘机械产品38261台，同比涨幅78.9%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）36643台，同比涨幅78.0%。出口销量1607台，同比涨幅100.4%。（来源：CCMA挖掘机械分会） 2018年1-2月起重机产量同比增长21.2%。2018年1-2月，我国工程机械行业主要产品产量整体保持回升态势。其中，挖掘机、装载机、压实机械、起重机、水泥专用设备和混凝土机械产量分别同比增长50.7%、31.8%、29.5%、21.2%、9.4%和6.1%;电动叉车和内燃叉车产量分别同比增长28.6%和2.4%。（来源：中国路面机械网） 2017年城市轨道交通行业统计报告发布。2017年中国内地城轨交通完成建设投资4739亿元，在建线路长度6218公里，在建项目可研批复投资额累计38691亿元。截至2017年末，共有62个城市的城轨交通线网规划获批（含地方政府批复的18个城市），规划线路总长7293公里。（来源：中国城市轨道交通协会） 2月全球芯片销售额增长21%，连续19个月增长。美国半导体行业协会（SIA）发布的数据显示，2月全球芯片销售额同比飙升21%，至368亿美元，连续第19个月实现增长。SIA表示，虽然这一数字略低于1月份创纪录的376亿美元，但仍反映了典型的市场趋势。2月份美洲市场芯片销售额飙升37.7%，欧洲增长21.7%，中国增长16.4%。（来源：新浪美股） 公司动态： 截止4月8日，我们跟踪的机械设备（含通用航空）行业351家公司已有119家公布2017年年度报告。其中，营业务收入实现正增长的102家，归母净利润实现正增长的82家。 行业周报 投资评级 看好 评级变动 维持评级 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00沪深300指数机械设备 2 / 16 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 投资建议： 2018年一季度挖掘机销量同比涨幅48.4%，2018年3月，其同比涨幅为78.9%，挖掘机销量持续高增长。2018年1-2月，装载机、压实机械、起重机、水泥专用设备和混凝土机械产量分别同比增长31.8%、29.5%、21.2%、9.4%和6.1%。2017年中国内地城轨交通完成建设投资4739亿元，在建项目可研批复投资额累计38691亿元。截至2017年末，共有62个城市的城轨交通线网规划获批（含地方政府批复的18个城市）。2月全球芯片销售额同比增长21%至368亿美元，连续19个月增长。建议关注工程机械、铁路设备和半导体设备及方案解决商板块。 风险提示： 工程机械景气度不及预期，铁路建设进展缓慢，半导体发展受阻。 3 / 16 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1 市场回顾 ................................................. 4 2 行业重要资讯 ............................................. 5 2.1 工程机械 .............................................. 5 2.2 轨道交通 .............................................. 6 2.3 机器人 ................................................ 6 2.4 半导体设备 ............................................ 6 3 公司动态 ................................................. 7 3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 .................. 7 3.2 机械设备行业上市公司重点公告 ......................... 12 3.3 机械设备行业上市公司2017年年报情况 .................. 12 4 / 16 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 市场回顾 节前机械设备行业指数下跌1.01%，在申万28个一级行业中跌幅居后；机械设备三级行业指数中，农用机械、工程机械和仪器仪表III涨幅居前，涨幅分别为1.62%、0.47%和0.28%，磨具磨料和机床工具跌幅居前，跌幅分别为3.11%和2.56%。 图表1 申万一级行业一周涨幅（%） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图表2 机械设备申万三级行业指数一周涨幅（%） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00食品饮料农林牧渔国防军工休闲服务医药生物商业贸易非银金融交通运输机械设备汽车沪深300指数化工纺织服装房地产家用电器轻工制造综合银行公用事业建筑装饰建筑材料电气设备电子有色金属计算机通信采掘钢铁传媒-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.00农用机械工程机械仪器仪表III冶金矿采化工设备楼宇设备内燃机纺织服装设备环保设备机械基础件其它通用机械其它专用机械印刷包装机械重型机械铁路设备制冷空调设备金属制品III机床工具磨具磨料 5 / 16 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图表3 机械设备行业估值水平走势（PE，TTM 剔除负值） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2 行业重要资讯 2.1 工程机械  2018年3月挖掘机械行业数据快报 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1—3月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品60061台，同比涨幅48.4%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）55913台，同比涨幅45.4%。出口销量4131台，同比涨幅105.1%。 2018年3月，共计销售各类挖掘机械产品38261台，同比涨幅78.9%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）36643台，同比涨幅78.0%。出口销量1607台，同比涨幅100.4%。（来源：CCMA挖掘机械分会）  2018年1-2月起重机产量同比增长21.2% 2018年1-2月，我国工程机械行业主要产品产量整体保持回升态势。其中，挖掘机、装载机、压实机械、起重机、水泥专用设备和混凝土机械产量分别同比增长50.7%、31.8%、29.5%、21.2%、9.4%和6.1%;电动叉车和内燃叉车产量分别同比增长28.6%和2.4%。（来源：中国路面机械网） 0204060801001202000-01-072000-08-182001-03-302001-10-262002-05-312002-12-272003-08-012004-02-272004-09-242005-04-222005-11-252006-06-302007-01-262007-08-242008-03-212008-10-172009-05-152009-12-042010-07-022011-01-212011-08-122012-03-162012-10-122013-05-102013-11-292014-06-202015-01-092015-07-312016-02-262016-09-142017-4-142017-11-10机械设备均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差 6 / 16 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2.2 轨道交通  2017年城市轨道交通行业统计报告发布 据统计，截至2017年末，中国内地（不含港澳台）共计34个城市开通城市轨道交通并投入运营，开通城轨交通线路165条，运营线路长度达到5033公里。其中，地铁3884公里，占比77.2%；其他制式城轨交通运营线路长度约1149公里，占比22.8%。2017年新增运营线路32条，同比增长24.1%；新增运营线路长度880公里,同比增长21.2%。 2017年中国内地城轨交通完成建设投资4739亿元，在建线路长度6218公里，在建项目可研批复投资额累计38691亿元。截至2017年末，共有62个城市的城轨交通线网规划获批（含地方政府批复的18个城市），规划线路总长7293公里。（来源：中国城市轨道交通协会）  中国中车2018一季度签订重大合同公告，总金额487.4亿 中国中车股份有限公司于2018年1-3月期间签订了若干项合同，合计金额约487.4亿元人民币。合同总金额约占本公司中国会计准则下2017年营业收入的23.1%。（来源：中国中车） 2.3 机器人  2018年2月工业机器人进出口数据发布 2018年2月，中国进口工业机器人4500台，受中国春节及2月份上班天数短的影响，较1月进口数量减少650台，环比下降12.5%，同时续1月份情况仍低于2017年月度平均水平7000台。预计3月份受开工积极因素影响，工业机器人进口数量将出现回升，但整体性进口下滑趋势将不可避免。（来源： OFweek机器人网） 2.4 半导体设备  2月全球芯片销售额增长21%，连续19个月增长 美国半导体行业协会（SIA）发布的数据显示，2月全球芯片销售额同比飙升21%，至368亿美元，连续第19个月实现增长。SIA表示，虽然这一数字略低于1月份创纪录的376亿美元，但仍反映了典型的市场趋势。2月份美洲市场芯片销售额飙升37.7%，欧洲增长21.7%，中国增长16.4%。SIA总裁兼CEO约翰-纽佛（JohnNeuffer）表示：“美洲再度脱颖而出，销售额较去年同期增长近40%，所有主要半导体产品类别的销售额均实现同比增长。”（来源：新浪美股） 7 / 16 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 3 公司动态 3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 图表4 重点覆盖公司投资要点及评级 重点公司 投资评级 投资要点 山河智能 增持 我们预计公司2017-2018年的归属母公司股东净利润分别为2.11亿元、3.09亿元，考虑增发摊薄影响，EPS分别为0.20元、0.29元。考虑工程机械需求转旺，AVMAX并表致盈利能力大幅增强，我们将投资评级由“增持”上调为“买入”。 泰嘉股份 增持 我们预计公司2017-2018年的净利润分别为4,806万元、5,450万元，EPS 分别为0.34元、0.39元。考虑公司作为行业龙头企业，产品优