- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金非金属类建材指数 4677 沪深300指数 5570 上证指数 3607 深证成指 15629 中小板综指 13554 相关报告 1.《玻璃价格持续下滑，电子纱再度涨价-建材周报》，2021.1.17 2.《短期需求转淡，推荐玻纤、玻璃、消费建材周报》，2021.1.11 3.《百尺竿头，更进一步-2021年建材行业投资策略》，2020.12.3 4.《行业格局持续改善，布局龙头正当时-塑料管道行业深度报告》，2020.10.26 5.《行业拐点已至，龙头企业有望受益-耐火材料行业深度报告》，2020.9.20 丁士涛 分析师 SAC执业编号：S1130520030002 dingshitao＠gjzq.com.cn 冯孟乾 分析师 SAC执业编号：S1130521010001 fengmengqian＠gjzq.com.cn 顺时而动，推荐玻纤、玻璃、消费建材 行业观点  水泥行业：本周全国水泥价格指数152.28点，环比下跌0.43%。分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区420.8元/吨，环比持平；华东地区545.9元/吨，环比持平；西南地区378.5元/吨，环比下跌0.5元；东北地区416.7元/吨，环比持平；中南地区524.5元/吨，环比下跌1.7元；西北地区441元/吨，环比持平。全国水泥企业出货率49.59%，环比下跌8.65个百分点；全国水泥企业库容比52.38%，环比上涨1.32个百分点。水泥下游需求已开始全面进入淡季，虽价格下调不明显，但出货率已大幅下行。  玻璃行业：本周全国玻璃期货价格1770元/吨，环比上涨4.24%；玻璃现货价格102.1元/重箱，环比下跌3.98%。分区域现货价格：北京100.04元/重箱，环比下跌3.62元；上海112.11元/重箱，环比持平；广州119.13元/重箱，环比下跌2.90元。全国浮法玻璃生产线299条、在产253条，日熔量167,725吨，较上周持平。重点监测省份企业库存2166万重箱，环比增加402万吨重箱，增幅22.79%。浮法玻璃市场整体库存明显增加，下游停工放假增多，且绝大多数中下游不会选择在节前存货，多数地区原片厂周内出货明显放缓。根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润767.01元/吨，环比减少83.84元/吨。  玻纤行业：本周巨石（成都）缠绕直接纱2400tex价格5,650元/吨、喷射合股纱2400tex价格6,750元/吨、工程塑料合股纱2000/2200tex价格6,150元/吨，泰山玻纤电子纱（G75）价格为11,100元/吨，均环比持平。  成本端：本周动力煤价格650.8元/吨，环比下跌10.51%，对水泥成本压力降低；全国重质纯碱价格1471元/吨，环比持平，对玻璃成本无影响；沥青价格2682元/吨，环比下跌1.61%，对防水企业实际成本影响不大；PVC价格7415元/吨，环比上涨5.33 %，管材和PVC地板成本压力增加。 要闻速递  根据国家统计局数据，2020年，全国房地产开发投资额为14.14万亿元，同增7.0%；商品房销售面积17.61亿平米，同增2.6%；房屋新开工面积22.44亿平米，同降1.2%；房屋竣工面积9.12亿平米，同降4.9%；基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同增0.9%；水泥产量23.77亿吨，同增1.6%；玻璃产量9.46亿重箱，同增1.3%。  由于涉嫌垄断，四川省水泥协会及6家水泥企业被四川省市场监管局罚款近6000万元。我们认为，错峰生产和环保限产早已成为国家产业政策，本次处罚事件属于个案，对水泥供给影响有限。此外，市场监管总局依法对中国建筑玻璃与工业玻璃协会涉嫌组织部分玻璃企业达成垄断协议行为立案调查，建议持续关注案件定性结果，短期或将对市场情绪产生一定影响。 投资建议  玻纤行业上行周期启动，推荐中国巨石；玻璃供给偏紧的状态维持，推荐旗滨集团；消费建材集中度提升趋势确立，龙头企业定增过会提升长期成长空间，推荐东方雨虹、北新建材。 风险提示  基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 3057333836193900418044614742200203200503200803201103国金行业 沪深300 2021年01月24日 资源与环境研究中心 非金属类建材行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表目录 图表1：全国水泥价格指数继续回落 ...............................................................3 图表2：水泥价格稳中回落 .............................................................................3 图表3：水泥企业出货率大幅回落...................................................................3 图表4：水泥企业库容比小幅上涨...................................................................3 图表5：玻璃现货价格持续回调 ......................................................................3 图表6：玻璃期货价格上涨 .............................................................................3 图表7：全国浮法玻璃在产产能变动不大 ........................................................4 图表8：全国浮法玻璃产线不变 ......................................................................4 图表9：浮法玻璃企业库存继续增长 ...............................................................4 图表10：浮法玻璃企业利润继续回落 .............................................................4 图表11：粗纱价格保持稳定 ...........................................................................4 图表12：电子纱价格保持稳定........................................................................4 图表13：煤炭价格明显回落 ...........................................................................5 图表14：纯碱价格基本稳定 ...........................................................................5 图表15：沥青价格震荡运行 ...........................................................................5 图表16：PVC价格回升 .................................................................................5 图表17：主要覆盖公司盈利预测 ....................................................................5 oPtOmPqNsRrOnQnQuNsOuM9PbP9PtRmMnPpOkPoOpOfQmOnQ8OrQoNvPpMoQvPsOpP行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表1：全国水泥价格指数继续回落 图表2：水泥价格稳中回落 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表3：水泥企业出货率大幅回落 图表4：水泥企业库容比小幅上涨 来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所 图表5：玻璃现货价格持续回调 图表6：玻璃期货价格上涨 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表7：全国浮法玻璃在产产能变动不大 图表8：全国浮法玻璃产线不变 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表9：浮法玻璃企业库存继续增长 图表10：浮法玻璃企业利润继续回落 来源：Wind，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所 图表11：粗纱价格保持稳定 图表12：电子纱价格保持稳定 来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所 63646566676869708.48.68.89.09.29.49.69.8全国浮法玻璃在产产能及开工率（亿重箱，%）在产产能产能利用率（右）220230240250260360370380390400全国浮法玻璃生产线情况（条）生产线总数开工生产线（右）01,0002,0003,0004,0005,0006,000浮法玻璃生产线库存（万重箱） 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表13：煤炭价格明显回落 图表14：纯碱价格基本稳定 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表15：沥青价格震荡运行 图表16：PVC价格回升 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表17：主要覆盖公司盈利预测 来源：Wind，国金证券研究所 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业周报 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产