非金属类建材行业周报：需求全面进入淡季，推荐C端消费建材

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金非金属类建材指数 4495 沪深300指数 5352 上证指数 3483 深证成指 14822 中小板综指 12912 相关报告 1.《供需偏紧格局不改，价格有望高位运行-2021年玻璃行业专题报...》，2021.1.25 2.《顺时而动，推荐玻纤、玻璃、消费建材-建材周报》，2021.1.24 3.《玻璃价格持续下滑，电子纱再度涨价-建材周报》，2021.1.17 4.《短期需求转淡，推荐玻纤、玻璃、消费建材周报》，2021.1.11 5.《百尺竿头，更进一步-2021年建材行业投资策略》，2020.12.3 丁士涛 分析师 SAC执业编号：S1130520030002 dingshitao＠gjzq.com.cn 冯孟乾 分析师 SAC执业编号：S1130521010001 fengmengqian＠gjzq.com.cn 需求全面进入淡季，推荐C端消费建材 行业观点  水泥行业：本周全国水泥价格指数150.92点，环比下跌0.89%。分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区420.8元/吨，环比持平；华东地区537.3元/吨，环比下跌8.6元；西南地区371元/吨，环比下跌7.5元；东北地区416.7元/吨，环比持平；中南地区518.2元/吨，环比下跌6.3元；西北地区441元/吨，环比持平。全国水泥企业出货率32.57%，环比下跌17.02个百分点；全国水泥企业库容比53.69%，环比下跌1.31个百分点。临近春节假期，下游需求加速收缩，水泥企业出货率和产品价格继续下行。  玻璃行业：本周全国玻璃期货价格1784元/吨，环比上涨0.79%；玻璃现货价格99.97元/重箱，环比下跌2.08%。分区域现货价格：北京98.62元/重箱，环比下跌1.42元；上海106.17元/重箱，环比下跌5.94元；广州115.4元/重箱，环比下跌3.73元。截至2021年1月29日，全国浮法玻璃生产线299条、在产253条，日熔量167,725吨，环比持平。重点监测省份企业库存2471万重箱，环比增加305万吨重箱，增幅14.1%。国内浮法玻璃市场延续下行趋势，下游停工放假明显增多，市场消化能力不足，原片厂以及社会库存加速累积。根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润692.64元/吨，环比减少74.37元/吨。  玻纤行业：本周巨石（成都）缠绕直接纱2400tex价格5,650元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex价格6,750元/吨，环比持平；工程塑料合股纱2000/2200tex价格6,150元/吨，环比持平。泰山玻纤电子纱（G75）价格为11,000元/吨，环比持平。整体而言，各品种玻纤价格继续保持稳定。  成本端：本周动力煤价格632.2元/吨，环比下跌2.86%，持续减轻水泥成本压力；全国重质纯碱价格1471元/吨，环比持平，对玻璃成本无影响；沥青价格2736元/吨，环比上涨2.01%，对防水企业实际成本有所增加；PVC价格7430元/吨，环比上涨0.20%，对管材和PVC地板成本影响有限。 要闻速递  1月26日，国新办新闻发布会上，工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌介绍，钢铁压减产量是我国完成碳达峰、碳中和目标任务的重要举措，工信部将研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。我们认为在“内循环”政策背景下，房地产与基建领域对钢铁仍具有较强需求，即使钢铁产量出现负增长，对耐火材料行业影响也相对有限。钢铁产量下降会使耐火材料行业收入承压，但龙头企业随着市占率提升以及全产业链的成本把控能力增强，盈利仍然可期，行业逻辑由beta转向alpha。 投资建议  房地产竣工修复逻辑不断兑现，现金流更优的C端建材业绩拐点已至，推荐北新建材；玻纤行业供需格局持续向好，仍存涨价预期，推荐中国巨石；B端建材集中度提升，多品类扩张提升长期成长空间，推荐东方雨虹、科顺股份；PVC地板海外渗透持续提升，相关企业估值已至底部，推荐海象新材。 风险提示  基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 3175346537564046433746274918200117200417200717201017国金行业 沪深300 2021年01月31日 资源与环境研究中心 非金属类建材行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表目录 图表1：全国水泥价格指数继续回落 ...............................................................3 图表2：水泥价格稳中有降 .............................................................................3 图表3：水泥企业出货率加速回落...................................................................3 图表4：水泥企业库容比环比上升...................................................................3 图表5：玻璃价格继续回调 .............................................................................3 图表6：玻璃期货价格回升 .............................................................................3 图表7：全国浮法玻璃在产产能变动不大 ........................................................4 图表8：全国浮法玻璃产线不变 ......................................................................4 图表9：浮法玻璃企业库存持续增长 ...............................................................4 图表10：浮法玻璃企业利润继续回落 .............................................................4 图表11：粗纱价格保持稳定 ...........................................................................4 图表12：电子纱价格保持稳定........................................................................4 图表13：煤炭价格继续回落 ...........................................................................5 图表14：纯碱价格基本稳定 ...........................................................................5 图表15：沥青价格区间震荡 ...........................................................................5 图表16：PVC价格变动不大 ..........................................................................5 图表17：主要覆盖公司盈利预测 ....................................................................5 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表1：全国水泥价格指数继续回落 图表2：水泥价格稳中有降 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表3：水泥企业出货率加速回落 图表4：水泥企业库容比环比上升 来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所 图表5：玻璃现货价格继续回调 图表6：玻璃期货价格回升 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表7：全国浮法玻璃在产产能变动不大 图表8：全国浮法玻璃产线不变 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表9：浮法玻璃企业库存持续增长 图表10：浮法玻璃企业利润继续回落 来源：Wind，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所 图表11：粗纱价格保持稳定 图表12：电子纱价格保持稳定 来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表13：煤炭价格继续回落 图表14：纯碱价格基本稳定 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表15：沥青价格区间震荡 图表16：PVC价格变动不大 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表17：主要覆盖公司盈利预测 来源：Wind，国金证券研究所 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业周报 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询