医药行业周报2020年第48期：医保谈判结果即将公布，第四批全国集采已开启

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年12月15日 分析师：赵浩然 S1070515110002 ☎ 0755-83511405  zhaohaoran@cgws.com 联系人（研究助理）：谢欣洳 S1070118090028 ☎ 0755-83660814  xiexinru@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<耗材集采扰动市场，建议布局三大主线>> 2020-11-30 <<海外疫苗公布中期分析，把握四季度布局主线>> 2020-11-16 <<三季报收官，医药板块反弹>> 2020-11-03 医保谈判结果即将公布，第四批全国集采已开启 ——医药周报2020年第48期 上周整体市场大幅回调，截至2020年12月11日，大盘累计下跌2.83%，医药板块表现强于市，申万医药生物指数报收11422.07点，累计下跌2.14%，跑赢沪深300指数1.34个百分点。 已至年末，从12月14日开始将在北京举行为期3日的2020年国家医保药品目录准入谈判，此次谈判涉及癌症、精神疾病、眼科等药品品种，今年医保谈判目录结果公布进入倒计时。从2016年至今已在每年进行一次医保谈判，此次是第五次谈判，意味着医保目录动态调整机制已初建成。我们认为，在医保目录开启动态调整后，医保谈判将加速创新药纳入医保，继而推动临床价值高的创新药快速放量，长期利好国际化创新型药企。 另外，在12月11日，山西省药械集中竞价采购网发布了《关于报送第四批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知》，共涉及44个品种，90个品规，填报时间为12月12日-21日，审核时间12月22日-25日，标志着第四批国家集采已启动。目前第四批集采只公布了品种范围，尚未公布采购量等具体规则，预计将于第三批集采规则大体上一致，只是在细节上的不断完善。之前国采已进行四轮三批，今年则举行了第二批和第三批的集采，集采常态化在加速推进，预计随着规则不断细化，每年或将进行两次集采，集采仍然是未来几年医药产业的主旋律。 已至年末，2020年医保目录谈判结果即将公布、第四批国采已开启，意味着明年医保谈判和集采政策主线仍将延续。对此，我们建议沿三条主线进行布局：一是政策免疫的医疗服务与可选消费，二是政策支持的创新及产业链，三是有业绩支撑、估值与成长逻辑相对合理标的。  市场回顾：截至2020年12月11日，上证综指报收3347.19点，单周（2020年12月4日至2020年12月11日）累计下跌2.83%，中小板指数累计下跌3.57%，创业板指数累计下跌1.58%。申万一级行业中，仅食品饮料、休闲服务和电器设备上涨，其余行业均下跌，其中食品饮料行业涨幅最高，单周涨幅为1.19%。申万医药生物指数报收11422.07点，累计下跌2.14%，跑赢沪深300指数1.34个百分点。截至2020年12月11日，申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为42.33倍，较上周有所下降，高于2010年以来的均值37.84倍。申万一级医药生物行业相对于沪深300的14.47倍PE的估值溢价率为192.58%，与上周相比上升4.53个百分点，比2010年以来的均值215.91%低23.33个百分点。  行业动态：（1）山西省药械集中竞价采购网发布《关于报送第四批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知》（2）阿联酋给予中国-10%0%10%20%30%医药沪深300核心观点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 国药集团新冠疫苗正式注册（国药集团）  公司公告：【海普瑞】公司旗下全资附属公司天道医药司已就 Redesca及Redesca HP（依诺肝素钠注射液品牌）从加拿大卫生部取得上市许可。【复星医药】近日，公司控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司及其控股子公司研制的阿达木单抗注射液用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病的上市注册申请获国家药品监督管理局批准。  重点推荐标的：海普瑞（002399）、九州通（600998）、金域医学（603882）、昭衍新药（603127）、正海生物（300653）、美诺华（603538）、凯普生物（300639）、华北制药（600812）、康希诺-U（688185）、信立泰（002294）、浙江震元（000705）。  风险提示：政策风险、市场估值风险，研发失败风险、药品质量等突发事件风险。 pOsPmPsPpMoRmRqNtRrNyQ8OcMbRtRrRsQrReRrQmOlOpOrP7NrQnRuOnPnQNZnRsP 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 周观点 .......................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 6 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................... 7 2.1 市场涨跌情况 .............................................................................................................. 7 2.1 行业估值与溢价 .......................................................................................................... 9 3. 行业动态 ............................................................................................................................. 11 4. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 7 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ........................................ 9 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................. 10 表1：长城医药推荐股票组合 ................................................................................................... 6 表2：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 6 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ........................................................... 9 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 周观点 截至2020年12月11日，上证综指报收3347.19点，单周（2020年12月4日至2020年12月11日）累计下跌2.83%，中小板指数累计下跌3.57%，创业板指数累计下跌1.58%。申万一级行业中，仅食品饮料、休闲服务和电器设备上涨，其余行业均下跌，其中食品饮料行业涨幅最高，单周涨幅为1.19%。申万医药生物指数报收11422.07点，累计下跌2.14%，跑赢沪深300指数1.34个百分点。细分行业方面，仅医疗服务板块上涨，单周涨幅为0.65%，其余板块均下跌，跌幅最小为医疗器械，其次为中药，分别跌了0.24%和1.54%。个股表现上，国药股份本周涨幅达22.50%，居行业涨幅榜首位。此外，广生堂、英科医疗、览海投资涨幅居前，分别上涨18.60%、14.07%和13.32%。沃森生物单周下跌23.63%，居行业跌幅榜首位。此外, 龙津药业、通化金马跌幅相对较大。 疫情方面，根据卫健委统计，截至 12月14日，全国累计报告确诊病例86758例，累计死亡病例 4634 例，累计治愈出院病例81812例，单日新增确诊病例 17 例，境外输入病例14例（四川5例，内蒙古4例，上海3例，北京1例，广东1例），本土病例3例（黑龙江2例，四川1例）。累计收到港澳台地区通报确诊病例8409例。其中，香港特别行政区7623例（出院6266例，死亡120例），澳门特别行政区46例（出院46例），台湾地区740例（出院606例，死亡7例）。对于全球的新冠疫情，根据WHO统计，截至12月14日，全球累计确诊数 7046.19万例，累计死亡数达159.97万例，美国、印度、巴西等国确诊数排名靠前，也门共和国、墨西哥、厄瓜多尔等国病死率排名靠前。 已至年末，从12月14日开始将在北京举行为期3日的2020年国家医保药品目录准入谈判，此次谈判涉及癌症、精神疾病、眼科等药品品种，今年医保谈判目录结果公布进入倒计时。从2016年至今已在每年进行一次医保谈判，此次是第五次谈判，意味着医保目录动态调整机制已初建成。我们认为，医保目录开启动态调整后，医保谈判将加速创新药纳入医保，继而推动临床价值高的创新药快速放量，长期利好国际化创新型药企。 另外，在12