医药行业周报：2020年医保目录谈判结束，结果尚待公布

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 医药生物 医药行业周报（20201220） 维持评级 2020年医保目录谈判结束，结果尚待公布 看好 2020年12月20日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 市场回顾及行业估值 ➢ 沪深300指数上涨2.26%，报4999.97点。申万一级行业大多上涨，其中医药生物上涨4.25%，跑赢沪深300指数1.99个百分点，在28个申万一级子行中排名第3位。医药子板块仅医药商业下跌4.72%，化学制剂涨幅最大，上涨8%。截至2020年12月18日，申万一级医药行业PE（TTM）为44.79倍，相对沪深300最新溢价率为187%。子板块中医疗服务估值最高，达到142.94倍，医药商业估值较低，为17.81倍。 行业要闻 ➢ 2020年度医保药品目录调整谈判结束 ➢ DRG付费国家试点工作加速推进 新型冠状病毒肺炎进展情况 ➢ 截止2020年12月19日，全国（不含港澳台）累计确诊病例86,829人，现有确诊病例309人，累计死亡病例4,634人，累计治愈出院病例81,886人，境外输入累计确诊病例4,115人。 ➢ 截止2020年12月19日，海外累计确诊病例7,642.06万人，累计确诊病例最多的国家为美国，共1,807.80万人，其次为印度与巴西，分别确诊1003.17万人、721.32万人。 核心观点 ➢ 为期三天的2020年医保目录谈判结束，结果暂未公布，整体降幅相对以往或有所放缓。其中备受关注的PD-1/L1抗体，共有7家企业参与谈判，竞争激烈，据多方信息，4家跨国药企默沙东、阿斯利康、百时美施贵宝及罗氏全军覆没，而恒瑞医药国产PD-1降价80%，四项适应症或将全部进入医保，12月17日，恒瑞医药开盘大涨。医保目录谈判为疗效明确且临床必需的创新药提供准入机会，同时通过及时谈判纳 分析师：王腾蛟 执业登记编码：S0760518090002 电话：0351-8686978 邮箱：wangtengjiao@sxzq.com 分析师：刘建宏 执业登记编码：S0760518030002 电话：0351-8686724 邮箱：liujianhong@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 http://www.i618.com.cn 相关报告 医药行业2020年中期投资策略--医保困局与疫情防控下的医药“新常态” 行业周报（20201115）：医保目录调整专家评审结束，即将迎来竞价谈判阶段 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 入医保目录，以“以量换价”方式加速了创新药的放量。我们建议持续关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等。 ➢ 随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，我们建议关注相关优质龙头企业智飞生物、康泰生物、长春高新等。 风险提示 ➢ 疫情发展超预期的风险、行业政策风险、药品安全风险、研发风险。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.市场回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 1.1市场整体表现 ............................................................................................................................................................. 4 1.2细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 4 1.3个股涨跌幅榜 ............................................................................................................................................................. 5 2.行业估值情况 .................................................................................................................................................................... 5 3.行业要闻 ............................................................................................................................................................................ 6 4.新型冠状病毒肺炎进展情况 ............................................................................................................................................ 6 5.风险提示 ............................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 ............................................................................................................ 4 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 ........................................................................................................................ 4 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） ................................................................................................ 5 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE ..................................................................................................... 5 图 4：医药各子行业估值情况 ............................................................................................................................................. 5 图5：累计及新增确诊病例情况（人，不含港澳台） .................................................................................................... 7 图 6：境外输入累计确诊及新增病例情况（人，不含港澳台） ................................................................................................... 7 图7：海外累计及新增确诊病例情况（人） .................................................................................................................... 7 图 8：海外各国累计确诊病例情况（人） ....................................................................................................................... 7 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 1.市场回顾 1.1市场整体表现 本周沪深300指数上涨2.26%，报4999.97点。申万一级行业大多上涨，其中医药生物上涨4.25%，跑赢沪深300指数1.99个百分点，在28个申万一级子行中排名第3位。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.2细分行业市场表现 本周医药子板块仅医药商业下跌4.72%，化学制剂涨幅最大，上涨8%。 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%有色金属电气设备医药生物食品饮料休闲服务汽车沪深300家用电器钢铁化工采掘公用事业建筑材料轻工制造非银金融交通运输国防军工农林牧渔机械设备综合传媒银行房地产计算机商业贸易建筑装饰电子通信纺织服装-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.0