行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年12月21日 分析师：赵浩然 S1070515110002 ☎ 0755-83511405  zhaohaoran@cgws.com 联系人（研究助理）：谢欣洳 S1070118090028 ☎ 0755-83660814  xiexinru@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<医保谈判结果即将公布，第四批全国集采已开启>> 2020-12-15 <<耗材集采扰动市场，建议布局三大主线>> 2020-11-30 <<海外疫苗公布中期分析，把握四季度布局主线>> 2020-11-16 静待医保谈判结果落地，释放鼓励创新积极信号 ——医药周报2020年第49期 截至2020年12月18日，申万医药生物指数报收11907.54点，累计上升4.25%，跑赢沪深300指数1.99个百分点。 为期三日的2020年医保目录谈判已于上周结束，医保谈判结果将于近期公布。此次谈判涉及癌症、精神疾病、眼病、儿科等药品品种，当中PD-1等药品的谈判情况引起了市场高度关注。 医保目录谈判已然成为创新药的增量市场。以往创新药因其定价高，且市场准入时间过长，导致市场渗透率较低，而纳入医保后，创新药得以快速放量。在医保局开始执行医保目录谈判后，创新药纳入医保的速度加快，对创新药领域释放出积极的信号，利好研发实力强、管线丰富的创新药企及产业链。 已至年末，2020年医保目录谈判结果即将公布、第四批国采已开启，意味着明年医保谈判和集采政策主线仍将延续。对此，我们建议沿三条主线进行布局：一是政策免疫的医疗服务与可选消费，二是政策支持的创新及产业链，三是有业绩支撑、估值与成长逻辑相对合理标的。  市场回顾：截至2020年12月18日，上证综指报收3394.9点，单周（2020年12月11日至2020年12月18日）累计上涨1.43%，中小板指数累计上涨1.72%，创业板指数累计上涨3.46%。申万一级行业中，大部分行业上涨，其中有色金属行业涨幅最高，单周涨幅为7.05%。申万医药生物指数报收11907.54点，累计上升4.25%，跑赢沪深300指数1.99个百分点。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为44.11倍，较上周有所上升，高于2010年以来的均值37.85倍。申万一级医药生物行业相对于沪深300的15.18倍PE的估值溢价率为190.66%，与上周相比下降1.92个百分点，比2010年以来的均值215.86%低23.20个百分点。  行业动态：（1）市国家医疗保障局关于国家组织冠脉支架集中带量采购和使用配套措施的意见（国家医保局）（2）《国家医保局、国家卫生健康委关于开展医保定点医疗机构规范使用医保基金行为专项治理工作的通知》（国家医保局）  公司公告：【长春高新】公司控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到了美国FDA关于金妥利珠单抗注射液用于进展期血液系统恶性肿瘤 （急性髓系白血病和骨髓增生异常综合征）的临床许可函。【健康元】公司全资子公司深圳市海滨制药有限公司药品“ω-3鱼油中/长链脂肪乳注射液”收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》。公司全资子公司深圳市海滨制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充-10%0%10%20%30%医药沪深300核心观点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 申请批准通知书》，厄贝沙坦片通过仿制药质量和疗效一致性评价。  重点推荐标的：海普瑞（002399）、九州通（600998）、金域医学（603882）、昭衍新药（603127）、正海生物（300653）、美诺华（603538）、凯普生物（300639）、华北制药（600812）、康希诺-U（688185）、信立泰（002294）、浙江震元（000705）。  风险提示：政策风险、市场估值风险，研发失败风险、药品质量等突发事件风险。 qRpMsRqQoNwOqOoRnOqNsQ9PcM8OtRpPtRpPfQrQnPkPsQmOaQpOqRuOtPvMNZsQsR 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 周观点 .......................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 6 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................... 7 2.1 市场涨跌情况 .............................................................................................................. 7 2.1 行业估值与溢价 .......................................................................................................... 9 3. 行业动态 ............................................................................................................................. 11 4. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 7 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ........................................ 9 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................. 10 表1：长城医药推荐股票组合 ................................................................................................... 6 表2：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 6 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ........................................................... 9 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 周观点 截至2020年12月18日，上证综指报收3394.9点，单周（2020年12月11日至2020年12月18日）累计上涨1.43%，中小板指数累计上涨1.72%，创业板指数累计上涨3.46%。申万一级行业中，大部分行业上涨，其中有色金属行业涨幅最高，单周涨幅为7.05%。申万医药生物指数报收11907.54点，累计上升4.25%，跑赢沪深300指数1.99个百分点。细分行业方面，大部分行业上涨，仅医药商业板块下跌，单周跌幅为4.72%，其余板块均上涨，涨幅最大为生物制品，涨了6.82%，其次为医疗服务、化学制药，分别涨了6.32%，6.12%。个股表现上，长春高新本周涨幅达19.82%，居行业涨幅榜首位。此外，恒瑞医药、信立泰、华北制药涨幅居前，分别上涨18.06%、17.60%和16.75%。济民制药单周下跌25.86%，居行业跌幅榜首位。此外, 国药股份、览海投资跌幅相对较大。 疫情方面，根据卫健委统计，截至12月18日24时，全国累计报告确诊病例86806例，累计死亡病例4634例，累计治愈出院病例81865例，单日新增确诊病例17例，其中境外输入病例14例（上海8例，山东2例，天津1例，浙江1例，福建1例，广东1例），本土病例3例（北京2例，辽宁1例）。累计收到港澳台地区通报确诊病例8774例。其中，香港特别行政区7969例（出院6628例，死亡129例），澳门特别行政区46例（出院46例），台湾地区759例（出院619例，死亡7例）。对于全球的新冠疫情，根据WHO公布，截至12月13日，全球累计确诊数7047万例，累计死亡数达159万例，美国、印度、巴西等国确诊数排名靠前，也门共和国、墨西哥、厄瓜多尔等国病死率排名靠前。 为期三日的2020年医保目录谈判已于上周结束，医保谈判结果将于近期公布。此次谈判涉及癌症、精神疾病、眼病、儿科等药品品种，当中PD-1等药品的谈判情况引起了市场高度关注。 医保目录谈判已然成为创新药的增量市场。以往创新药因其定价高，且市场准入时间过长，导致市场渗透率较低，而纳入医保后，创新药得以快速放量。在医保局开始执行医保目录谈判后，创新药纳入医保的速度加快，对创新药领域释放出积极的信号，利好研发实力强、管线丰富的创新药企及产业链。 总体来说，国内疫情当前控制良好，虽有小范围反弹，但二次爆发可能性较低，诊疗秩序已基本恢复正常，通观三季报情况，新冠疫情背景下，个人防护、检测等产品需求旺盛，相关上市公司盈利能力大幅提升，带动板块整体上市公司净利润增速显著高于营收增速；同时连锁药店、医疗服务等前期受疫情影响较大的子行业快速恢复，Q3环比数据改善明显。 我们认为，随着国内疫情得到有效控制，诊疗活动逐步恢复正常，医