中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 印标价格公布，现货普遍调涨，期价继续走强。 日报∣尿素 发布日期：2020-07-31 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 国家领导人表示，现在疫情防控局势平稳，经济运行基本恢复，三、四季度要乘势而上，巩固扩大疫情防控和经济恢复成果，努力弥补上半年的损失。我们有坚强决心、坚定意志、坚实国力应对挑战，任何国家任何人都不能阻挡中华民族实现伟大复兴的历史步伐。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止7月30日，国内尿素周平均开工率78.54%，环比上涨2.94%，同比上涨9.34%。周产量为115.17万吨，平均日产量为16.45万吨，环比上涨3.88%，同比上涨6.17%。库存方面，截止7月30日主要企业库存总量36.8万吨，环比增加5.75%，同比减少14.22%。价格方面，近期受印标影响，部分地区现货价格继续调涨。 需求方面，复合肥秋季肥继续收单中，新单受下游基层接货迟缓影响，新单进展一般，主发前期订单。南方降雨导致局部采购延迟，北方小麦肥按计划生产。目前，肥企开工率缓慢增加，需求不够集中。三聚氰胺开工环比又有小幅下滑，但随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。 逻辑分析 今日尿素09合约收盘价1660元/吨，+34；持仓量34711，+1499；山东地区主流现货基差为0元/吨，-4。印标于 30 日公布价格，东海岸 259.59CFR，折合中国 247.5FOB，1732 元/吨的港口价基本能涵盖国内主要产区现有出厂价。印标价格偏强则国内可作为转包货源出口地区增加，内销压力得以释放，利好国内 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货价格，国内现货价格普遍出现抬涨。近期国内刚性农需结束，库存有小幅增加，且出现地域分化。西南、西北地区库存减少，其余地区有增加。 预收在印标出口刺激下也有小幅扩大，部分企业有出口订单。周内复合肥企业开工环比略有增加，开工率环比提高3.88%。下游秋季肥备肥预计在 8 月中上旬展开，部分肥企检修产线陆续复产。目前按单生产，提前适量储备货源，库存缓慢增加。若国内此轮印标参与出口量较多，则能暂时适当缓解国内供需矛盾，企业挺涨心态增强。但目前看国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。在下游备肥启动前可尝试逢高短空，但仍以区间操作为主。关注印标出口量及上游开工、下游复合肥走货等情况。 。 策略建议： 短期区间操作为宜。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位7月31日7月30日涨跌WTI原油（连续）美元/桶39.9241.27-1.35NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.8291.854-0.03秦皇岛5500K元/吨572.5572.50山西晋城5800K元/吨5255250山东元/吨1660163030河北元/吨162016200河南元/吨1630162010江苏元/吨1670165020安徽元/吨1685166025FOB中国美元/吨235.5235.50FOB波罗的海美元/吨217.5217.50河北元/吨247624760河南元/吨22622295-33安徽元/吨247524750鲁北元/吨2430242010临沂元/吨245024500华东元/吨1667.51667.50华中元/吨160016000华北元/吨141514150西北元/吨132513250磷酸一铵元/吨196019600磷酸二铵元/吨229022900收盘价1660162634持仓量34711332121499成交量753993972335676收盘价1635157857持仓量28765241434622成交量25992989816094郑醇200917241744-20郑煤2009550.6553.8-3.209基差04-4尿素9-1价差2548-23甲醇-尿素主力价差89166-77中信期货3186223一德期货3907中信建投2473345华泰期货1930永安期货1735-515金瑞期货1622海通期货1231-17国泰君安1605东海期货1057198中原期货1354前二十名合计201031,637前二十名合计247102,09109卖持仓-254-28-90-329-1609买持仓上游价格国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 15001600170018001900200021002200230024002018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/1东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/2河南心连心华鲁恒升山西天源山东明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 1、国家统计局7月27日发布的数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%，降幅比1—5月份收窄6.5个百分点。其中，化学原料和化学制品制造业利润总额为1364.6，下降32.2%；石油、煤炭及其他燃料加工业由同期盈利转为亏损。 2、 山西省政府办公厅日前下发通知，分解下达了2020年煤炭行业化解过剩产能目标任务。据悉，山西省计划关闭煤矿32座、退出产能2074万吨/年。 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限