中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货价格暂稳，期价封跌停板，市场等待印标开标。 日报∣尿素 发布日期：2020-08-10 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 中国 7 月（以人民币计）出口同比增 10.4%，前值增4.3%；进口同比增1.6%，前值增6.2%；贸易顺差 4422.3 亿元，同比增 45.9%。前 7 个月中美贸易总值为 2.03 万亿元，下降3.3%，占我外贸总值的 11.8%；对美贸易顺差 1.08 万亿元，减少 5.7%。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止8月6日，国内尿素开工率77.23%，环比下降1.31%，同比上涨7.79%。周产量为113.25万吨平均日产量为16.18万吨，环比下降1.67%，同比上涨4.03%。库存方面，截止8月6日企业库存总量25.6万吨，环比减少30.43%，同比减少39.91%。价格方面，部分货源对接出口，检修影响短期产量，低价货源吃紧，现货价格重心继续上移，但上涨幅度收窄。 需求方面，下游复合肥企业开工率在检修之后缓慢增加。上周复合肥企业开工率环比小幅提升，较去年同期略有增加 。秋季备肥出货转好，多数肥企生产维持近来高位，个别肥企检修产线复产，增加供应量。基层市场需求在 8 月中旬前后略有启动，经销商向基层铺货。秋季肥预收过半，预收政策优惠收窄，目前按订单生产，主发前期订单。预计后期下游备货加速，肥企开工率或继续小幅提升。上周国内三聚氰胺企业开工率也环比有所提升 ，同比下降 5%左右，继续维持在 5 成上下浮动，随着检修装置的陆续恢复，预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。 逻辑分析 今日尿素09合约收盘价1728元/吨；-80，持仓量26357，-1238；01合约收盘价1668元/吨；-57，持仓量36479；+556。山东 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 地区主流现货基差为32元/吨，+80。印标需求拉动国际价格上涨，国内价格与印标价格接轨。近期国内货源陆续集港，以及短停检修影响产量，部分货源出现紧张，惜售情况出现。7 月底至今，现货已上涨 100-150 元/吨。尿素市场上涨幅度偏大，市场交投明显向好，下游买涨不买跌情绪下，采购较为积极。上周市场涨价气氛虽然依旧浓厚，但拉涨幅度收窄。下游前期已有部分库存，又在适当采购一定货源后，对于高价货源采购愈发谨慎。下游基层备肥在 8 月中上旬陆续展开，肥企按单生产，主发前期订单。开工小幅提升，提前适量储备货源，等待基层继续铺货。短期印标等集港货源以及检修减量利好因素较多，适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修装置复产，国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。建议短期仍以短线区间操作为宜,中长期可逢高沽空。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。 策略建议： 短线区间操作为宜，中长期逢高参入空单。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位8月10日8月7日涨跌WTI原油（连续）美元/桶41.2241.95-0.73NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.2382.1650.07秦皇岛5500K元/吨562.5562.50山西晋城5800K元/吨510525-15山东元/吨176017600河北元/吨174017400河南元/吨175017500江苏元/吨1740173010安徽元/吨1770176010FOB中国美元/吨2582580FOB波罗的海美元/吨2442440河北元/吨231723170河南元/吨225822580安徽元/吨246024600鲁北元/吨225022500临沂元/吨233023300华东元/吨1665165015华中元/吨158515850华北元/吨143514350西北元/吨134013400磷酸一铵元/吨196019600磷酸二铵元/吨232023200收盘价17281808-80持仓量2635727595-1238成交量73645122935-49290收盘价16681725-57持仓量3647935923556成交量488943280816086郑醇20091729170128郑煤2009549.4549.8-0.409基差32-4880尿素9-1价差6083-23甲醇-尿素主力价差61-2485中信建投1613-236中原期货1615中信期货1570-7中信建投1597永安期货1530-791河北恒银1478广发期货12941115安粮期货1370东方财富981564国泰君安1348前二十名合计153471,877前二十名合计18390国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇上游价格09买持仓2,98709卖持仓55232-21072-215 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 15001600170018001900200021002200230024002018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/1东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/2河南心连心华鲁恒升山西天源山东明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 1、经山西省国资运营公司第23次党委会研究，并经第11次董事会审议通过，确定了《2020年省属国有企业“腾笼换鸟”首批公开发布项目清单》，具体来看，上述拟转让的92个项目涉及采矿、水电、食品、金融、房地产等领域。 2、针对近期煤炭进入消费旺季带来的价格上涨，中国煤炭工业协会副秘书长张宏近日表示，7月中下旬煤价已经止涨回落至合理区间，后期煤炭产能还有一定释放空间。下半年市场将保持基本平衡、略显宽松态势，但不排除东北、西南地区在个别时段特别是冬季略有紧张。 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人