尿素日报：现货价格窄幅调整，市场等待印标价格指引。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货价格窄幅调整，市场等待印标价格指引。 日报∣尿素 发布日期：2020-08-12 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 中国7月M2同比增10.7%，预期11.2%，前值11.1%；7月新增人民币贷款 9927亿元，预期1.18万亿元，前值1.81万亿元。7 月社会融资规模增量为1.69万亿元，预期1.86万亿元，前值3.43 万亿元。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止上周6号，国内尿素开工率77.23%，环比下降1.31%，同比上涨7.79%。周产量为113.25万吨平均日产量为16.18万吨，环比下降1.67%，同比上涨4.03%。库存方面，截止8月6日企业库存总量25.6万吨，环比减少30.43%，同比减少39.91%。价格方面，部分地区价格稳中有升，整体维持窄幅调整，等待印标价格公布。 需求方面，下游复合肥企业开工率在检修之后缓慢增加。上周复合肥企业开工率环比小幅提升，较去年同期略有增加 。秋季备肥出货转好，多数肥企生产维持近来高位，个别肥企检修产线复产，增加供应量。基层市场需求在8月中旬前后略有启动，经销商向基层铺货。秋季肥预收过半，预收政策优惠收窄，目前按订单生产，主发一轮预收订单。二轮秋季肥预收在中下旬开始，预计后期秋季备货邻近，肥企开工率或继续小幅提升。上周国内三聚氰胺企业开工率也环比有所提升 ，同比下降 5%左右，继续维持在 5 成上下浮动，随着检修装置的陆续恢复，预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。 逻辑分析 今日尿素01合约收盘价1680元/吨；-24，持仓量39744，+2730；尿素09合约收盘价1685元/吨；-42，持仓量11366；-3768。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 山东地区09合约主流现货基差为55元/吨，+72。印标10号招标价格尚未公布，但从几轮招标的结果来看，市场预计本轮标量应在130万吨以上才能满足印度国内进口需求。近期国内货源陆续集港，以及短停检修影响产量，部分货源出现紧张，惜售情况出现。7 月底至8月初，现货普遍已上涨100-150元/吨。尿素市场上涨幅度偏大，市场交投明显向好，下游买涨不买跌情绪下，采购较为积极。上周市场涨价气氛虽然依旧浓厚，但拉涨幅度收窄。本周初开始下游前期已有部分库存，又在适当采购一定货源后，对于高价货源采购愈发谨慎，走货趋缓。下游基层备肥在8月中上旬陆续展开，但进展缓慢。肥企按单生产，主发前期订单。秋季肥二轮预收即将开始，开工小幅提升，提前适量储备货源。印标以及化肥储备的提前利好国内现货价格。集港货源发货以及检修减量适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修装置复产，国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。市场目前在等待印标价格指引，现货价格窄幅调整，建议短期仍以短线区间操作为宜,中长期可逢高沽空。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。 策略建议： 短线区间操作为宜，中长期逢高参入空单。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位8月12日8月11日涨跌WTI原油（连续）美元/桶41.6141.94-0.33NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.1712.1530.02秦皇岛5500K元/吨557.5558.5-1山西晋城5800K元/吨5255250山东元/吨1740171030河北元/吨173017300河南元/吨175017500江苏元/吨174017400安徽元/吨1780177010FOB中国美元/吨2582580FOB波罗的海美元/吨2442440河北元/吨255425540河南元/吨243424340安徽元/吨243024300鲁北元/吨265026500临沂元/吨254025400华东元/吨169016900华中元/吨159015900华北元/吨142514250西北元/吨134513450磷酸一铵元/吨195019500磷酸二铵元/吨232023200收盘价16851727-42持仓量1136615134-3768成交量5532873745-18417收盘价16801704-24持仓量39744370142730成交量955337723918294郑醇20091743173211郑煤2009564.85595.809基差55-1772尿素9-1价差523-18甲醇-尿素主力价差632835中信期货41181720国泰君安9020东证期货23531135国投安信期货2667永安期货2211816上海大陆2185弘业期货2166616永安期货1899一德期货1628533中信期货1793前二十名合计268336,197前二十名合计303853,02601卖持仓-42462-12335-34501买持仓上游价格国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 15001600170018001900200021002200230024002018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/1东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/2河南心连心华鲁恒升山西天源山东明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 发改委：新的化肥商业储备制度 9 月 1 日起实施，明确钾肥实行全年储备，救灾肥、春耕肥储备期均为半年，其中救灾肥布局重点向灾害易发地区和重要粮食主产区倾斜。 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有