尿素日报：印标价格落地，区域价格分化，期价窄幅波动。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 印标价格落地，区域价格分化，期价窄幅波动。 日报∣尿素 发布日期：2020-10-15 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 中国 9 月新增贷款、M2、社会融资规模数据均好于预期。9 月新增人民币贷款 19000 亿元，预期 17492 亿元，前值 12775 亿元；M2 同比增长 10.9%，前值增 10.4% ；社会融资规模增量为3.48 万亿元，比上年同期多 9630 亿元。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止10月15日，国内尿素开工负荷率73.41%，环比下降3.19%，同比上涨11.45%。周产量为107.65万吨，平均日产量为15.38万吨，环比下降4.17%，同比上涨10.53%。本周气头装置开工率69.44%，环比下降2.65%，同比上涨5.76%。库存方面，截止10月15日尿素企业库存总量40.2万吨，环比增加5.79%，同比减少30.81%。价格方面，印标价格落地，山东价格小幅调涨，区域价格有所分化，整体大稳小动。 需求方面，国内复合肥市场需求趋弱，开工率较节前下降，基层消化库存为主，秋季肥补货进入尾声。冬储肥订单一般，因青岛突发疫情影响，磷复肥会议延期，对复合肥定价有影响。整体市场积极性不高，观望情绪浓厚，提货意愿一般。三聚氰胺部分企业检修装置恢复，开工率仍高于去年同期水平。下游板厂 “金九银十”的传统旺季过半，多地秋冬季环保限产或使需求再度出现疲软。 逻辑分析 今日尿素01合约收盘价1638元/吨，-10;持仓量43289，-71；尿素05合约收盘价1685元/吨；-13；持仓量3036；-78。山东地区01合约主流现货基差为72元/吨，+20。磷肥会议延期，让今年的冬储价格蒙上了一层薄雾，下游观望情绪加剧。10月14日，印标价格终于落地，西海岸最低价 CFR279.94 美元/吨，东海岸最低 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 价 CFR279.25美元/吨，略高于市场预期。此次印标价格国内内蒙古、山西等区域以及山东、河北部分货源可以接轨。现货价格出现区域分化，出口货源对相应地区价格支撑显现。本次印标共计收到约 360 万吨的投标量，预计招标数量在 150 万吨左右。若国内对接出口货源量较多，则将对国内市场形成一定利好。但船期尚有一个月时间，当前国内需求弱稳，今年秋冬季北方环保再起，供需博弈或将持续至明年初。关注开工率及国内货源集港情况。。 策略建议： 短期区间震荡操作为宜，中长期仍可逢高试空。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位10月15日10月14日涨跌WTI原油（连续）美元/桶41.0440.20.84NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.6362.855-0.22秦皇岛5500K元/吨620.56200.5山西晋城5800K元/吨5355350山东元/吨1710170010河北元/吨163016300河南元/吨168016800江苏元/吨1730172010山西元/吨157015700安徽元/吨174017400FOB中国美元/吨261.5261.50FOB波罗的海美元/吨2352350阳煤平原元/吨310031000石家庄正元元/吨283028300河南中盈元/吨275027500安徽昊源元/吨32003250-50湖北三宁元/吨283028300华东元/吨1957.51957.50华中元/吨192519250华北元/吨176017600西北元/吨159515950磷酸一铵元/吨196019600磷酸二铵元/吨239023900收盘价16381648-10持仓量4328943360-71成交量842353593048305收盘价16851698-13持仓量30363114-78成交量1292856436郑醇21012056203917郑煤2101584.8585.6-0.801基差725220尿素1-5价差-4750-3甲醇-尿素主力价差37134130中信期货5032-750银河期货3031银河期货2124788国泰君安2753一德期货1746714永安期货2457国泰君安1399179中信建投2277海通期货1339-16海通期货2215前二十名合计24501948前二十名合计282842,67901卖持仓1537806483006301买持仓上游价格合成氨甲醇现货市场价格尿素国内UR01合约UR05合约收盘价期货市场价格 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 140015001600170018001900河北地区山西地区山东地区河南地区江苏地区安徽地区1400145015001550160016501700175018001850河南心连心山东华鲁恒升内蒙古天野山西兰花 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 鉴于目前青岛的突发疫情，出于安全考虑，经中国磷复肥工业协会研究决定，原定于2020年10月18日在山东青岛召开的中国磷复肥工业协会七届七次理事会延期至2020年11月27日。 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：4006-967-218 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 9 请务必阅读风险揭示与免责声明 上海分公司 上海市自贸区福山路388号、向城路