尿素周报：印标价格落地，局部货源对接出口部，期价区间震荡。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 印标价格落地，局部货源对接出口部，期价区间震荡。 周报∣尿素 发布日期：2020-10-19 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 从业资格号：F3041511 投资咨询号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 本期看点 10月14日印标价格落地，内蒙、山西、河北、山东部分货源可对接出口，局部出厂价格调涨。国内尿素需求弱稳，内需支撑较差，出口对市场有支撑，价格整体大稳小动，期货价格区间震荡。 本周国内尿素开工率 73.41%，环比下降3.19 %，同比上涨 11.45 %。周产量为 107.65 万吨平均日产量为 15.38 万吨，环比下滑 4.17%，同比上涨 10.53%。企业库存总量 40.2万吨，环比增加5.79%，同比减少 30.81%。 印标落地，国内部分地区货源对接出口，货源陆续集港中。此次印标中标量大于市场预期150万吨，国内出口货源量或多于此前，对国内价格起到一定支撑作用。进入秋冬季以来，多地环保政策相继落地，限产及检修使得尿素产量有减少预期，以上为尿素的利多因素。从前两次印标集港过程看，因港口限装等问题，使得集港货源发运有压力，部分货源有转向内贸的可能。此外当前处于秋季肥收尾，冬储订货尚未全面展开的“空档期”，国内需求偏弱，下游仍以谨慎态度为主。后期环保这把双刃剑对需求的影响或多于对上游影响，供需博弈仍将持续较长时间。短期从供需状况来看，或将延续区间震荡格局，底部支撑尚可，利好也比较有限，谨慎追多。关注上游开工、印标国内货源等动态。 策略建议： 短期维持区间震荡格局，谨慎追多。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1-1． 本周行情回顾 ...................................................................................................................... 3 1-2． 上游产品 .............................................................................................................................. 3 1-3． 供应与现货方面 .................................................................................................................. 5 1-4． 需求及库存方面 .................................................................................................................. 6 1-5． 本周小结 .............................................................................................................................. 8 二、 尿素数据表 ................................................................................................................................. 9 三、价差及基本面数据 ......................................................................................................................... 10 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 行情回顾 1-1． 本周行情回顾 截止10月16日，主力合约UR2101收于1647元/吨，周环比5元/吨，月环比上涨14元/吨。UR2105收于1701元/吨，周环比上涨12元/吨，月环比上涨21元/吨。1-5价差为-54元/吨，周环比-4元/吨，月环比-14元/吨。山东地区主流现货基差为80元/吨，较上周+28。10月14日印标价格落地，内蒙、山西、河北、山东部分货源可对接出口，局部出厂价格调涨。国内尿素需求弱稳，内需支撑较差，出口对市场有支撑，价格整体大稳小动，期货价格区间震荡。 图1：尿素期货9-1合约及价差（元/吨） 图2：尿素期货合约与基差（元/吨） 资料来源：WIND 中原期货 资料来源：WIND 中原期货 1-2． 上游产品 截止10月16日，WTI原油结算价收于40.88美元/桶，周环比增加0.28美元/桶。本周opec+重申继续遵守减产协议。IEA月报的数据显示9月份全球原油产量9110万桶/日，较前值减少60万桶/日，预测供给端仍有减产。但进入秋冬季海外疫情的反弹，或使得全年经济复苏继续延后。这也同样增加了原油市场需求的不确定性。目前，北半球进入秋冬季后疫情面临二次风险压力逐渐显现，供过于求格局未见有效缓解。受疫情影响需求端依然承压，疫-80.00-40.000.00145015001550160016501700175018009-1价差09合约01合约-100-500501001502001400145015001550160016501700175018001850基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东） 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 情影响下市场走向仍需继续关注。 本周无烟煤市场价格行情维持上行通道，产地多数煤种价格继续小幅上调 ，其中无烟块煤价格整体稳中小涨，末煤需求偏强，坑口价格连续上涨。块煤方面，假期之后两周民用新订单减少，部分出现库存。目前民用采购阶段性减少，块煤需求支撑走弱，价格高位整理运行为主。末煤在下游冬储煤需求利好下，需求量较前期有较大增加，供应偏紧。下游备货积极性高，支撑末煤价格持续小幅上探。冬季用煤旺季下游需求有较强支撑，预计后期末煤价格有继续上涨动力。 图3：WTI原油价格（美元/桶） 图4：NYMEX天然气价格（美元/Btu） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5：动力煤价格（元/吨） 图6：国内LNG出厂价格指数（元/吨） -60-40-200204060802019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-0100.511.522.533.52019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-01 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1-3． 供应与现货方面 供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率 73.41%，环比下降3.19 %，同比上涨 11.45 %。周产量为 107.65 万吨平均日产量为 15.38 万吨，环比下滑 4.17%，同比上涨 10.53%。本周气头装置开工率 69.44%，环比下降2.65%，同比上涨5.76%。本周小颗粒尿素开工率71.82%，中颗粒开工负为 84.42%，大颗粒尿素开工率 70.20%。检修及复产情况：安徽昊源、山西天泽、河南晋开、陕西华山、安阳中盈、新疆玉象等装置减产或检修。辽宁北方、云南云维、内蒙古天野等装置增产或复产。 图7：尿素日产量（吨） 图8：尿素开工率（%） 2002503003504004505005506006502019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-02秦皇岛5500K山西晋城5800K0100020003000400050006000700080002017-12-302018-03-302018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-30 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9：尿素现货价格（元/吨） 图10：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 1-4． 需求及库存方面 需求方面，本周复合肥企业开工率环比下降，冬储备肥将全面展开，但磷复肥会议的延期给冬储造成一定影响。目前多数肥企在年度结算前仍推出单品优惠政策吸单。本周国内三聚氰胺企业开工率60.45%，环比下滑0.74%，同比降低0.57%。预计下周个别装置检修后复产或将三聚氰胺整体开工维持6成左右，近期需求或延续稳定。下游板厂需求有跟进，整体按部就班。但进入秋冬季的环保压力较难让企业开工率长期维持在高位，短期有增量需求，长期或延续按需4050607080902019-02-132019-04-132019-06-132019-08-132019-10-132019-12-132020-02-132020-04-132020-06-132020-08-132020-10-131000001250001500001750002000002018-11-282019-01-282019-03-282019-05-282019-07-282019-09-282019-11-282020-01-282020-03-282020-05-282020-07-282020-09-2814001500160017001800190020002100220023002018-11-022019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-