尿素周报：新一轮印标发布，现货市场较为僵持，期价宽幅区间震荡。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 新一轮印标发布，现货市场较为僵持，期价宽幅区间震荡。 周报∣尿素 发布日期：2021-05-24 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 从业资格号：F3041511 投资咨询号：Z0015164 王朝瑞 0371-61732882 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 本期看点 行情回顾： 截止5月21日，UR2109收于2139元/吨，周环比下降14元/吨，月环比上涨208元/吨。UR2201收于2078元/吨，周环比下降21元/吨，月环比上涨182元/吨。9-1价差为61元/吨，环比-1元/吨，月环比+26元/吨。山东地区主流现货基差为22元/吨，环比+63。本周就在动力煤价格回调，成本支撑出现松动迹象，新一轮印标发布，从一定程度上提振价格，现货价格处于僵持，期货价格高位区间震荡。 供需现状： 本周尿素企业开工率75.23%，环比上涨1.11%，同比下降3.59 %。周产量为114.78万吨，平均日产量为16.40万吨，环比上涨1.49%，同比下降0.69%。本周气头装置开工率77.73%，环比上涨6.77%，同比下降3.81%。库存方面，截止5月20 日企业库存量9.9万吨，环比下降8.33%，同比减少 82.80%。 动力煤价格回落，对尿素成本支撑减弱，但新一轮印标又在情绪上刺激了国内下游观望进场采购。国际价格与国内价格倒挂，但部分贸易商看好此轮印标价格，集港货源增加，港口货源流入量增加。此次印标除了价格之外更应关注数量，若量价均不及预期或将导致集港货源再度流入内贸市场对价格形成冲击。目前工业需求方面肥企出货局部好转，消库意愿较强，部分肥企落实涨价，潜在补货需求对价格有拉动，肥企有意在涨价落实前锁定补货订单。后期属于夏秋肥空档期，高价肥抑制基层备货积极性，肥企产线开工率趋降，三胺以及板材需求尚可。短期库存出现拐点前现货价格或较为坚挺，企业主动降价幅度有限。 策略建议： 短期新单区间震荡操作，不建议过度看空，套利单暂时观望，关注印标之后反套机会。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1-1． 本周行情回顾 ...................................................................................................................... 3 1-2． 上游产品 .............................................................................................................................. 3 1-3． 供应与现货方面 .................................................................................................................. 5 1-4． 需求及库存方面 .................................................................................................................. 6 1-5． 本周小结 .............................................................................................................................. 8 二、 尿素数据表 ................................................................................................................................. 9 三、价差及基本面数据 ........................................................................................................................... 9 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 行情回顾 1-1． 本周行情回顾 截止5月21日，UR2109收于2139元/吨，周环比下降14元/吨，月环比上涨208元/吨。UR2201收于2078元/吨，周环比下降21元/吨，月环比上涨182元/吨。9-1价差为61元/吨，环比-1元/吨，月环比+26元/吨。山东地区主流现货基差为22元/吨，环比+63。本周就在动力煤价格回调，成本支撑出现松动迹象，新一轮印标发布，从一定程度上提振价格，现货价格处于僵持，期货价格高位区间震荡。 图1：尿素期货合约及价差（元/吨） 图2：尿素期货合约与基差（元/吨） 资料来源：WIND 中原期货 资料来源：WIND 中原期货 1-2． 上游产品 截止5月21日，WTI原油结算价收于61.94美元/桶，周环比下降1.88美元/桶，月环比下降0.73美元/桶。供应端，美国重返伊核协议的谈判取得进展，市场预计未来伊朗原油产量与出口量或将增加。需求端则继续呈现分化局面，一方面是印度、日本等国疫情仍较为严重，封锁措施愈发严格，另一方面则是中国、以及欧美国家疫苗接种持续进行，对经济复苏预期较强。本周因一。4月OPEC产量增加，沙特产量为813.2万桶/日，较上月增长3.4万桶/日；伊朗产量-120-80-400408012017001950220024509-1价差01合约09合约-200-150-100-5005010015020014001500160017001800190020002100220023002400基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东） 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 为239.3万桶/日，较上月增加7.3万桶/日；委内瑞拉产量为44.5万桶/日，较上月减少8.1万桶/日；利比亚产量为113.0万桶/日，较上月减少6.7万桶/日。市场需求端的分化让当前原油价格仍处在变数之中，需求增加数量预计大于需求削减数量，整体呈现一定增加态势，但也要防止个别地区持续疫情影响经济重启进程放缓。 上周国常会提出在保证安全生产前提下增加煤炭供应，无烟煤价格冲高后趋稳，本周山西煤矿无烟煤价格整体宽幅上调，周边河南、河北等市场陆续跟进涨价，涨后趋稳运行，个别高端价格零星回落调整。从假期之后三周时间来看无烟煤涨价氛围浓厚，本周动力煤坑口煤价暂时触顶下行，市场热度下降，下游采购积极性减弱，无烟煤整体出货放缓，价格高位整理，市场成交价格开始下滑松动。后期来看，政策调控影响下，煤炭市场降温，坑口价格高位回落调整，但下游用煤需求仍然偏强，化工、建材、钢铁行业高开工下，继续积极采购，预计下周无烟煤价格整体稳定运行，市场成交价格小幅回调为主。 图3：WTI原油价格（美元/桶） 图4：NYMEX天然气价格（美元/Btu） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5：动力煤价格（元/吨） 图6：国内LNG出厂价格指数（元/吨） 0102030405060702020-05-052020-06-052020-07-052020-08-052020-09-052020-10-052020-11-052020-12-052021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-0500.511.522.533.542020-05-052020-06-052020-07-052020-08-052020-09-052020-10-052020-11-052020-12-052021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-05 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1-3． 供应与现货方面 供应方面，据卓创资讯统计，本周尿素企业开工率75.23%，环比上涨1.11%，同比下降3.59 %。周产量为114.78万吨，平均日产量为16.40万吨，环比上涨1.49%，同比下降0.69%。本周气头装置开工率77.73%，环比上涨6.77%，同比下降3.81%。小颗粒尿素开工率73.44%，中颗粒开工率为83.30%，大颗粒尿素开工率69.55%。装置方面，河南天庆、阳煤平原、山东明升达、新疆天运、陕西奥威、山东明水大化等装置减产或检修；四川天华、吉林长山、河南天庆、安徽昊源等装置增产或复产。 49.88%。图7：尿素日产量（吨） 图8：尿素开工率（%） 200300400500600700800900100011002020-04-292020-05-292020-06-292020-07-292020-08-292020-09-292020-10-292020-11-292020-12-292021-01-292021-02-282021-03-312021-04-30秦皇岛5500K山西晋城5800K010002000300040005000600070002018-07-282018-10-282019-01-282019-04-282019-07-282019-10-282020-01-282020-04-282020-07-282020-10-282021-01-282021-04-28 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9：尿素现货价格（元/吨） 图10：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 1-4． 需求及库存方面 需求方面，本周复合肥企业开工率为42.09%，环比下降1.24%，同比下降2.71%。邻近麦收基层补货需求逐步释放，肥企清库存意愿强烈，新单按需生产，装置开工更加灵活。三聚氰胺价格出现下降，但企业生产利润尚可，企业生产意愿依然较强，本周三聚氰胺装置开工率77.90%，环比略有下降，同比仍高出2成以上，对尿素需求较为稳定。胶合板开工情况变化不大，企业维持按需采购。库存方面，截止5月20 日企业库存量9.9万吨，环比下降8.33%，同比减少 4050607080901000001250001500001750002000