中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 国内价格接轨印标，现货拿货趋缓，期价震荡下行。 周报∣尿素 发布日期：2020-08-17 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 从业资格号：F3041511 投资咨询号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 本期看点 本周国内尿素市场价格在持续调涨后趋稳，个别出厂价格小幅下调。印标价格比上轮上涨31美元/吨，涵盖国内多地货源出口价格。下游需求偏弱，在前期适量采购后，拿货愈发谨慎。9-1主力合约移仓换月，09、01合约价格均震荡下挫。。 本周国内尿素开工率 75.30%，环比下滑1.93%，同比上涨 5.52 %。周产量为 110.41 万吨，平均日产量为 15.77 万吨，环比下滑 2.51%。尿素企业库存为26.4万吨，环比增加3.12%，同比减少43.83%。 集港货源陆续发运中，港口库存小幅增加，企业库存也较前期增加。目前农需弱，复合肥生产铺货阶段。夏季处于胶板厂淡季，采购积极性也略有放缓，三胺价格偏低影响开工恢复。外贸出口未能继续拉动内贸向好，在前期新接集港订单拉动现货市场出现小幅反弹后。局部现货价格开始窄幅整理，个别企业价格缓降，主发前期预收。目前贸易商以及下游企业在适当采购一定货源后，对于高价货源采购愈发谨慎，走货趋缓。印标以及化肥储备的提前利好国内现货价格。集港货源发货以及检修减量适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修装置复产，国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。 策略建议： 秋季肥备肥结束前建议区间操作为宜,谨慎追多。中长期可逢高参入空单。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1-1． 本周行情回顾 ...................................................................................................................... 3 1-2． 上游产品 .............................................................................................................................. 3 1-3． 供应与现货方面 .................................................................................................................. 5 1-4． 需求及库存方面 .................................................................................................................. 6 1-5． 本周小结 .............................................................................................................................. 7 二、 尿素数据表 ................................................................................................................................. 9 三、价差及基本面数据 ......................................................................................................................... 10 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 行情回顾 1-1． 本周行情回顾 截止8月14日，主力合约UR2101收于1656元/吨，周环比下降69元/吨，月环比增加138元/吨。UR2009收于1660元/吨，周环比下降148元/吨，月环比增加118元/吨。9-1价差为4元/吨，周环比收窄56元/吨，月环比收窄10元/吨。山东地区主流现货09基差为65元/吨，较上周+58。本周国内尿素市场价格在持续调涨后趋稳，个别出厂价格小幅下调。印标价格比上轮上涨31美元/吨，涵盖国内多地货源出口价格。下游需求偏弱，在前期适量采购后，拿货愈发谨慎。9-1主力合约移仓换月，09、01合约价格均震荡下挫。 图1：尿素期货9-1合约及价差（元/吨） 图2：尿素期货合约与基差（元/吨） 资料来源：WIND 中原期货 资料来源：WIND 中原期货 1-2． 上游产品 截止8月14日，WTI原油结算价收于42.01美元/桶，周环比增加0.79美元/桶。近期供给、库存相对保持稳定，但未来需求的不确定性增加。美国原油库存连续第三周下降的同时IEA下调了需求预测，本周国际油价变化不大，整体小幅上涨。8月份以来，OPEC+减产协议迎来第二阶段，减产规模放宽至770万桶/天，同时部分非OPEC+产油国也表达出增产-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001450150015501600165017001750180018509-1价差09合约01合约-100-500501001502001400145015001550160016501700175018001850基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东） 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 意向。但前期部分产油国未能实现减产目标，这部分产油国预计将在8、9月份提供补偿性减产。需求方面，受疫情影响需求端依然承压，但已经向结构性转变。但疫情影响下市场走向仍需继续关注。 本周国内无烟煤市场稳中有降，其中块煤价格下滑趋势增加，降幅20-60元/吨不等，末煤价格零星有下调，整体在20-30元/吨左右。块煤方面，继月初部分地方煤矿块煤价格下调后，主流煤矿及部分其他地方煤矿跟进下调。民用需求暂未集中启动，市场观望情绪较浓，预计块煤价格低位整理。末煤方面，下游钢厂等近期需求一般，电厂库存处于高位，拿货有限。近期末煤走货趋缓，夏季用电高峰值后，火电厂或开始降库存，末煤价格承压，预计后期高价货源或继续小幅整理。 图3：WTI原油价格（美元/桶） 图4：NYMEX天然气价格（美元/Btu） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5：动力煤价格（元/吨） 图6：国内LNG出厂价格指数（元/吨） -60-40-2002040608010000.511.522.533.544.55 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1-3． 供应与现货方面 供应方面，据卓创资讯统计，截止8月13日，本周国内尿素开工率 75.30%，环比下滑1.93%，同比上涨 5.52 %。周产量为 110.41 万吨，平均日产量为 15.77 万吨，环比下滑 2.51%，周同比上涨 0.93%。本周气头企业开工率80.49%，环比上涨3.29 %，同比上涨4.96%。本周小颗粒尿素开工率78.99%，中颗粒开工负为 59.96%，大颗粒尿素开工率74.15%。检修及复产方面，江苏华昌、内蒙古博大、山东华鲁恒升、辽宁华锦、新疆中能、山东明升达等装置减产或检修。 图7：尿素日产量（吨） 图8：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9：尿素现货价格（元/吨） 图10：尿素出厂价格（元/吨） 200300400500600700秦皇岛5500K山西晋城5800K0100020003000400050006000700080002017-10-282018-01-282018-04-282018-07-282018-10-282019-01-282019-04-282019-07-282019-10-282020-01-282020-04-282020-07-28405060708090100000125000150000175000200000 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 1-4． 需求及库存方面 需求方面，本周国内复合肥市场仍以秋季肥前期预收发运为主，二轮预收中。基层铺货加紧，下有到货四成左右。肥企按需采购，按单生产，适量储备秋季肥货源。国内三聚氰胺企业本周开工率 48.33%，环比下降2%，同比下降 5% 。虽然前期检修装置的陆续恢复，但国内三聚氰胺企业开工率回升速度放缓。目前整体开工仍处低位，对需求增加有限。下游板厂延续弱稳，企业进入传统检修期。开工率难维持高位运行，多按需采购。库存方面，根据卓创统计，截止8月 13 日，尿素企业库存为26.4万吨，环比增加3.12%，同比减少43.83%。从区域分布看，华东地区尿素企业库存 0.9 万吨，较上期增加 0.1 万吨；东北地区尿素企业库存约 4.1 万吨，较上期减少 0.9 万吨；华北地区尿素企业库存 5.1 万吨，较上期减少 0.3 万吨；西北地区尿素企业库存 9.5 万吨，较上期减少 0.8 万吨；华中地区尿素企业库存 2 万吨，较上期减少 0.6 万吨；西南地区尿素企业库存约 4.8 万吨，较上期持平。 图11：复合肥现货价格（元/吨） 图12：三聚氰胺现货价格（元/吨） 1400150016001700180019002000210022002300河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-31河南心连心江