尿素日报：印标价格仍未落地，市场窄幅整理，近期期价震荡调整。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 印标价格仍未落地，市场窄幅整理，近期期价震荡调整。 日报∣尿素 发布日期：2021-03-23 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 国务院领导人谈中国经济增速与质量时表示，把今年预期目标设定为6%以上，不仅考虑到当前经济增长是恢复性的，要进一步巩固发展基础，也是考虑同明年、后年目标平稳衔接。6%以上并不低，也是开了口子的，实际运行中可能会更高一些。不是在定计划，是引导预期。中国经济在保持平稳增长同时，要努力提质增效，这就需要有比较充分的就业、持续增长的居民收入、不断改善的生态环境，促进经济结构进一步优化、劳动生产率持续提升。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止3月18日，国内尿素开工率75.1%，环比下降1.54%，同比上涨2.34%。周产量为114.59万吨，平均日产量为16.37万吨，环比下滑2.01%，同比上涨0.91%。气头装置开工率72.51%，环比下降1。07%，同比上涨3.97%。企业库存总量49.8万吨，环比减少27.19%，同比减少32.97%。 需求方面，零星农业需求，工需复合肥企业开工5成，较上周持平，较去年同期下降1成。受需求跟进影响，多数企业按单生产，中大型肥企生产较为稳定。下游板厂逢低按需采购，三聚氰胺6成开工左右，需求暂稳。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价1936元/吨，+27；持仓量88942，-556；尿素09合约收盘价1832元/吨；+5；持仓量6824；+21。印标共收到13家192.6万吨投标量，其中东海岸接近100万吨。截止23日收盘，此次印标招标价仍未公布。上周末以来尿素厂家价格调整趋于谨慎，市场处于窄幅整理，观望情绪增强，静待印标指引。当前仅靠国内需求对价格支撑力度有所不足，3月淡储之后4月淡储货源仍将投放市场，国内日产量在16万吨以上，现阶段下供应略显宽松。国际价格小有回落，对国内价格虽有支撑，但要考虑港口装卸能力以及印标需求拉动。此外基层夏季肥交投略显迟缓，高价肥接受较差。即使中小肥企采取保底吸单，新订单多为小单，基层经销商集中采购未出现。在追涨杀跌的习惯下印标价格可谓是催化剂，重心仍在于国内下游需求，尤其工业需求板块。 策略建议： 05合约短期逢高参入空单，5-9套利仍建议回调后反套为宜。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位3月23日3月22日涨跌WTI原油（连续）美元/桶61.5661.420.14NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.5822.5350.05秦皇岛5500K元/吨662.5617.545山西晋城5800K元/吨6506500河南心连心元/吨209020900山东华鲁恒升元/吨209020900江苏灵谷元/吨218021800山西兰花元/吨201020100FOB中国美元/吨3503500FOB波罗的海美元/吨347.5347.50阳煤平原元/吨341034100石家庄正元元/吨325032500安徽昊源元/吨3840378060湖北三宁元/吨343034300华东元/吨237523750华中元/吨2267.52267.50华北元/吨202520250西北元/吨196519650磷酸一铵元/吨255025500磷酸二铵元/吨325032500收盘价1939191227持仓量8894289498-556成交量124936178894-53958收盘价183218275持仓量6824680321成交量28643693-829郑醇2105235023428郑煤2105680.8676.44.405基差3717846尿素5-9价差107-85-22甲醇-尿素主力价差5185153银河期货5671-270徽商期货4481中信期货5567-786永安期货4311东证期货54693703华安期货4247宝城期货5078-81银河期货3544一德期货4187-257国泰君安3204前二十名合计597181,396前二十名合计4978805买持仓UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格-30305卖持仓3724-381681356上游价格现货市场价格甲醇合成氨国内尿素 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 1400150016001700180019002000210022002300河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-01河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-100-500501001502002501400150016001700180019002000210022002300基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）10001500200025003000350040002017-07-142018-07-142019-07-142020-07-14河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 150018002100240027003000磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001600170018001900200021002200价差（右轴）大颗粒小颗粒010020030040050060070001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001000150017502000225025002750甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 今年的政府工作报告提出“扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，制定2030年前碳排放达峰行动方案”，能源产业是二氧化碳排放大户。面对减排“硬指标”，能源产业如何才能顺利实现低碳转型，助力实现“碳中和”愿景。 02004006008001,0001,2001,400050010001500200025002019-05-102019-07-102019-09-102019-11-102020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-10价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-31价差尿素天然气405060708090100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区C