休闲服务行业周报：迈入旅游旺季，布局休闲服务机会依旧

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 迈入旅游旺季，布局休闲服务机会依旧——休闲服务行业周报（0724-0728） 报告日期：2017年07月31日  上周（7月24日-7月28日）大盘走势符合我们前期预期继续震荡盘整，主板蓝筹出现上涨疲软，但周四受证金公司首次增持创业板公司等消息的发酵，刺激了做多情绪，创业板直线拉升，全天上涨3.62%，成交量达到881.78亿元，创出近三个月以来新高量，但周五却未能持续，这也说明周四的创业板行情属于超跌反弹行情，风格切换或还为时尚早。上周各主要指数呈现普涨，其中上证综指、深证成指和创业板指数分别上涨0.47%、0.71%和2.60%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，涨幅前五位的分别是传媒、计算机、有色金属、综合和食品饮料，分别上涨3.51%、2.97%、2.90%、2.44%和2.16%；跌幅前五位的分别是采掘、建筑装饰、家用电器、非银金融和建筑材料，分别下跌1.52%、1.29%、1.08%、0.72%和0.48%。休闲服务指数则上涨1.82%，居涨幅榜第七位，跑赢沪深300指数2.00个百分点。  行业信息回顾：1）力保台湾星巴克，统一退出经营17年的上海星巴克；2）新加坡和香港机场的主导地位受到挑战；3）湖北：上半年接待游客3亿人次，收入同增16.8%；4）2017年上半年黄山共接待游客164.49万人；5）2016年中国在线旅游市场交易规模达5934.6亿元；6）艺龙2017暑期旅行趋势报告；7）2017年6月中国住宿业在线短租品牌发展报告；8）Expedia以3.5亿美元入股印尼OTA Traveloka；9）中国赴澳游客将增，注重体验式旅游；10）为招揽中国游客，日本乐天将与途家展开合作。  重点公司点评：1）丽江旅游（002033）：2017年上半年业绩快报点评。  随着上周证金公司自股灾以来首次进入创业板个股的前十大股东，提振了创业板做多情绪，但我们认为目前行情仍有很多不确定因素，暂时将上周四的创业板大涨定义为超跌反弹，未来行情仍将持续震荡。休闲服务板块作为近年来业绩增速较为确定的板块之一，前期受大盘影响已具有一定的安全边际，而中报的陆续公布，有望使错杀的龙头及白马股再次受到市场关注，同时我们可以提前布局一些正处转型期的公司。从个股上我们依旧看好具有周边交通改善预期或拥有衍生资源的自然景区（黄山旅游、长白山等）、周边游市场龙头（中青旅及宋城演艺等）及MSCI标的（中国国旅）。 休闲服务市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 0.47 1.90 4.82 深证成指 0.71 -0.87 2.56 创业板指 2.60 -4.62 -11.62 沪深300 -0.18 1.50 12.44 人工景点 2.95 -4.49 -8.99 自然景点 0.93 -4.84 -8.76 酒店III 2.07 0.53 -7.92 旅游综合III 1.87 -1.83 -4.03 餐饮III -0.34 -6.17 -27.44 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%休闲服务(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 研究员：汤 峰 执业证书编号：S1050513090001 电话：021-54967580 邮箱：tangfeng@cfsc.com.cn 休闲服务 行业评级：增持 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 ........................................................................ 3 2. 行业及公司动态回顾................................................................... 4 2.1 力保台湾星巴克，统一退出经营17年的上海星巴克 .................................... 4 2.2 新加坡和香港机场的主导地位受到挑战 ............................................... 5 2.3 湖北：上半年接待游客3亿人次，收入同增16.8% ...................................... 5 2.4 2017年上半年黄山共接待游客164.49万人 ............................................ 5 2.5 2016年中国在线旅游市场交易规模达5934.6亿元 ...................................... 5 2.6 艺龙2017暑期旅行趋势报告 ........................................................ 6 2.7 2017年6月中国住宿业在线短租品牌发展报告 ......................................... 6 2.8 Expedia以3.5亿美元入股印尼OTA Traveloka ........................................ 6 2.9 中国赴澳游客将增，注重体验式旅游 ................................................. 6 2.10 为招揽中国游客，日本乐天将与途家展开合作 ........................................ 6 3. 重点公司公告点评 .................................................................... 7 3.1丽江旅游（002033）：2017年上半年业绩快报点评 ...................................... 7 4. 本周观点 ............................................................................ 7 图表目录 图表 1：上周的SW休闲服务排名（%） ................................................... 3 图表 2：2017年至今SW休闲服务指数排名（%） ........................................... 3 图表 3：上周休闲服务子板块涨跌幅（%） ................................................ 3 图表 4：2017年休闲服务子板块涨跌幅（%） .............................................. 3 图表 5：SW休闲服务静态估值（PE/TTM）................................................. 4 图表 6：28个申万一级指数估值 ........................................................ 4 图表 7：旅游总人数（亿人次） ......................................................... 8 图表 8：旅游总收入（亿元） ........................................................... 8 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周申万休闲服务指数大幅反弹：上周（7月24日-7月28日）大盘走势符合我们前期预期继续震荡盘整，主板蓝筹出现上涨疲软，但周四受证金公司首次增持创业板公司等消息的发酵，刺激了做多情绪，创业板直线拉升，全天上涨3.62%，成交量达到881.78亿元，创出近三个月以来新高量，但周五却未能持续，这也说明周四的创业板行情属于超跌反弹行情，风格切换或还为时尚早。上周各主要指数呈现普涨，其中上证综指、深证成指和创业板指数分别上涨0.47%、0.71%和2.60%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，涨幅前五位的分别是传媒、计算机、有色金属、综合和食品饮料，分别上涨3.51%、2.97%、2.90%、2.44%和2.16%；跌幅前五位的分别是采掘、建筑装饰、家用电器、非银金融和建筑材料，分别下跌1.52%、1.29%、1.08%、0.72%和0.48%。休闲服务指数则上涨1.82%，居涨幅榜第七位，跑赢沪深300指数2.00个百分点。 从申万休闲服务的三级子板块上看，上周各子板块均有不同程度的上涨，其中人工景点、酒店III、旅游综合III、自然景点和餐饮III分别上涨3.06%、2.77%、2.08%、1.16%和0.05%，且分别跑赢沪深300指数3.24、2.95、2.26、1.34和0.23个百分点。 图表 1：上周的SW休闲服务排名（%） -2-101234传媒计算机有色金属综合食品饮料化工休闲服务电气设备国防军工商业贸易农林牧渔银行机械设备纺织服装钢铁通信电子交通运输公用事业轻工制造医药生物房地产汽车建筑材料非银金融家用电器建筑装饰采掘行业涨跌幅（%）沪深300（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2017年至今SW休闲服务指数排名（%） -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 家用电器食品饮料钢铁有色金属银行非银金融交通运输建筑材料电子建筑装饰采掘房地产汽车化工公用事业医药生物轻工制造休闲服务机械设备通信电气设备计算机商业贸易国防军工综合传媒纺织服装农林牧渔行业涨跌幅（%）沪深300（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：上周休闲服务子板块涨跌幅（%） -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 人工景点酒店III旅游综合III自然景点餐饮III本周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2017年休闲服务子板块涨跌幅（%） -30.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 旅游综合III酒店III自然景点人工景点餐饮III2017年涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 截止7月28日，2017年SW休闲服务指数收益累计下跌8.24%，在28个行业指数涨跌幅排名第18位，较前期上升2位；SW休闲服务指数累计跑输沪深300指数20.68个百分点，指数差距较前次有所缩小。目前休闲服务中的各三级子板块2017年累计收益依旧为负值，其中表现最好的是 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·行业报告 旅游综合III（-3.83%），最差的是餐饮III（27.16%），截止报告日旅游综合III、酒店III、自然景点、人工景点和餐饮III分别跑输沪深300指数16.28、19.74、21.00、21.33和39.60个百分点。 从估值方面来看，截止2017年7月28日SW休闲服务指数